|中国监管部门正在考虑调整政策,为开发商接手那些有问题的竞争对手的资产解决后顾之忧。另外中国政府可能会进一步放宽政策,以免那些原本财务状况较好的开发商被拖下水。



| Jacky Wong

【OR  商业新媒体】


中国对房地产行业的全面治理整顿或许终是走得太远了。

中国监管部门正在考虑调整政策,为开发商接手那些有问题的竞争对手的资产解决后顾之忧。现行政策是去年出台的,规定了开发商负债率的“三条红线”,然后根据开发商触碰这三道红线的情况对其举债能力加以限制。这一规定现在造成的结果是,财务状况更好的房企、甚至是国有开发商,都不愿从问题房企手中接手预售项目。中国央行正在考虑的政策调整将直接解决这一问题,允许因收购资产而承担的债务将不计入开发商的负债率。周三出现这一政策转变信号后,中国开发商类股票大幅反弹。


调整是明智的。这未必能拯救中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK)或其他资金紧张的开发商,但对于这些房企预售项目的购房者可能是个好消息;保障这些购房者的利益绝对是中国政府的优先考虑。中国实行商品房预售制,通常在房屋建成之前提前几年出售。但是现在,一些负债非常严重的开发商遭遇了融资难题,已经成为这些预售项目完工和交付的一大障碍。解决方案之一将是鼓励开发商、特别是国有开发商接手这些项目。

不过,即便有这一政策调整,开发商整体上仍两面受压。一方面,三条红线的规定意味着他们必须降低杠杆率,而另一方面,住房抵押贷款和房地产销售的限制打击了他们手中资产的价值,包括商品房和土地。中国9月份住宅销售面积同比下降了16.9%,一些开发商的降幅甚至更大。这造成了一个恶性循环,购房者会避开那些被认为财务状况不佳的开发商,从而进一步加剧了这些房企的流动性问题。恒大的合约销售金额已经少得可怜,毕竟,没有人愿意将自己的毕生积蓄投入到可能无法交付的预售房屋上。

与此同时,近来中国房地产开发商的债券价格也遭遇重挫,甚至一些财务上更为安全的开发商也无法幸免。以国有企业远洋集团(Sino-Ocean)为例,FactSet慧甚(FactSet)的数据显示,本周,该公司明年到期的美元债收益率已从上个月的不到3%飙升至33%。

中国政府可能会进一步放宽政策,以免那些原本财务状况较好的开发商被拖下水。一些开发商已经获准在境内发行中期债券,而且监管部门也在考虑重新允许开发商出售资产支持证券。不过,恒大和其他杠杆率较高的企业可能仍要经历痛苦的“瘦身”过程。

在房地产高压政策开始反噬整体经济,并导致依赖土地出让金的地方政府财政收入缩水之际,中央政府将面临更大的压力,需要反思对房地产行业的整顿还要走多远。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net) 
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中国对房企的全面高压出现些许缓和

发布日期:2021-11-13 08:12
|中国监管部门正在考虑调整政策,为开发商接手那些有问题的竞争对手的资产解决后顾之忧。另外中国政府可能会进一步放宽政策,以免那些原本财务状况较好的开发商被拖下水。



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中国对房地产行业的全面治理整顿或许终是走得太远了。

中国监管部门正在考虑调整政策,为开发商接手那些有问题的竞争对手的资产解决后顾之忧。现行政策是去年出台的,规定了开发商负债率的“三条红线”,然后根据开发商触碰这三道红线的情况对其举债能力加以限制。这一规定现在造成的结果是,财务状况更好的房企、甚至是国有开发商,都不愿从问题房企手中接手预售项目。中国央行正在考虑的政策调整将直接解决这一问题,允许因收购资产而承担的债务将不计入开发商的负债率。周三出现这一政策转变信号后,中国开发商类股票大幅反弹。


调整是明智的。这未必能拯救中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK)或其他资金紧张的开发商,但对于这些房企预售项目的购房者可能是个好消息;保障这些购房者的利益绝对是中国政府的优先考虑。中国实行商品房预售制,通常在房屋建成之前提前几年出售。但是现在,一些负债非常严重的开发商遭遇了融资难题,已经成为这些预售项目完工和交付的一大障碍。解决方案之一将是鼓励开发商、特别是国有开发商接手这些项目。

不过,即便有这一政策调整,开发商整体上仍两面受压。一方面,三条红线的规定意味着他们必须降低杠杆率,而另一方面,住房抵押贷款和房地产销售的限制打击了他们手中资产的价值,包括商品房和土地。中国9月份住宅销售面积同比下降了16.9%,一些开发商的降幅甚至更大。这造成了一个恶性循环,购房者会避开那些被认为财务状况不佳的开发商,从而进一步加剧了这些房企的流动性问题。恒大的合约销售金额已经少得可怜,毕竟,没有人愿意将自己的毕生积蓄投入到可能无法交付的预售房屋上。

与此同时,近来中国房地产开发商的债券价格也遭遇重挫,甚至一些财务上更为安全的开发商也无法幸免。以国有企业远洋集团(Sino-Ocean)为例,FactSet慧甚(FactSet)的数据显示,本周,该公司明年到期的美元债收益率已从上个月的不到3%飙升至33%。

中国政府可能会进一步放宽政策,以免那些原本财务状况较好的开发商被拖下水。一些开发商已经获准在境内发行中期债券,而且监管部门也在考虑重新允许开发商出售资产支持证券。不过,恒大和其他杠杆率较高的企业可能仍要经历痛苦的“瘦身”过程。

在房地产高压政策开始反噬整体经济,并导致依赖土地出让金的地方政府财政收入缩水之际,中央政府将面临更大的压力,需要反思对房地产行业的整顿还要走多远。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net) 
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中国对房地产行业的全面治理整顿或许终是走得太远了。

中国监管部门正在考虑调整政策,为开发商接手那些有问题的竞争对手的资产解决后顾之忧。现行政策是去年出台的,规定了开发商负债率的“三条红线”,然后根据开发商触碰这三道红线的情况对其举债能力加以限制。这一规定现在造成的结果是,财务状况更好的房企、甚至是国有开发商,都不愿从问题房企手中接手预售项目。中国央行正在考虑的政策调整将直接解决这一问题,允许因收购资产而承担的债务将不计入开发商的负债率。周三出现这一政策转变信号后,中国开发商类股票大幅反弹。


调整是明智的。这未必能拯救中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK)或其他资金紧张的开发商,但对于这些房企预售项目的购房者可能是个好消息;保障这些购房者的利益绝对是中国政府的优先考虑。中国实行商品房预售制,通常在房屋建成之前提前几年出售。但是现在,一些负债非常严重的开发商遭遇了融资难题,已经成为这些预售项目完工和交付的一大障碍。解决方案之一将是鼓励开发商、特别是国有开发商接手这些项目。

不过,即便有这一政策调整,开发商整体上仍两面受压。一方面,三条红线的规定意味着他们必须降低杠杆率,而另一方面,住房抵押贷款和房地产销售的限制打击了他们手中资产的价值,包括商品房和土地。中国9月份住宅销售面积同比下降了16.9%,一些开发商的降幅甚至更大。这造成了一个恶性循环,购房者会避开那些被认为财务状况不佳的开发商,从而进一步加剧了这些房企的流动性问题。恒大的合约销售金额已经少得可怜,毕竟,没有人愿意将自己的毕生积蓄投入到可能无法交付的预售房屋上。

与此同时,近来中国房地产开发商的债券价格也遭遇重挫,甚至一些财务上更为安全的开发商也无法幸免。以国有企业远洋集团(Sino-Ocean)为例,FactSet慧甚(FactSet)的数据显示,本周,该公司明年到期的美元债收益率已从上个月的不到3%飙升至33%。

中国政府可能会进一步放宽政策,以免那些原本财务状况较好的开发商被拖下水。一些开发商已经获准在境内发行中期债券,而且监管部门也在考虑重新允许开发商出售资产支持证券。不过,恒大和其他杠杆率较高的企业可能仍要经历痛苦的“瘦身”过程。

在房地产高压政策开始反噬整体经济,并导致依赖土地出让金的地方政府财政收入缩水之际,中央政府将面临更大的压力,需要反思对房地产行业的整顿还要走多远。■


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中国监管部门正在考虑调整政策,为开发商接手那些有问题的竞争对手的资产解决后顾之忧。现行政策是去年出台的,规定了开发商负债率的“三条红线”,然后根据开发商触碰这三道红线的情况对其举债能力加以限制。这一规定现在造成的结果是,财务状况更好的房企、甚至是国有开发商,都不愿从问题房企手中接手预售项目。中国央行正在考虑的政策调整将直接解决这一问题,允许因收购资产而承担的债务将不计入开发商的负债率。周三出现这一政策转变信号后,中国开发商类股票大幅反弹。


调整是明智的。这未必能拯救中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK)或其他资金紧张的开发商,但对于这些房企预售项目的购房者可能是个好消息;保障这些购房者的利益绝对是中国政府的优先考虑。中国实行商品房预售制,通常在房屋建成之前提前几年出售。但是现在,一些负债非常严重的开发商遭遇了融资难题,已经成为这些预售项目完工和交付的一大障碍。解决方案之一将是鼓励开发商、特别是国有开发商接手这些项目。

不过,即便有这一政策调整,开发商整体上仍两面受压。一方面,三条红线的规定意味着他们必须降低杠杆率,而另一方面,住房抵押贷款和房地产销售的限制打击了他们手中资产的价值,包括商品房和土地。中国9月份住宅销售面积同比下降了16.9%,一些开发商的降幅甚至更大。这造成了一个恶性循环,购房者会避开那些被认为财务状况不佳的开发商,从而进一步加剧了这些房企的流动性问题。恒大的合约销售金额已经少得可怜,毕竟,没有人愿意将自己的毕生积蓄投入到可能无法交付的预售房屋上。

与此同时,近来中国房地产开发商的债券价格也遭遇重挫,甚至一些财务上更为安全的开发商也无法幸免。以国有企业远洋集团(Sino-Ocean)为例,FactSet慧甚(FactSet)的数据显示,本周,该公司明年到期的美元债收益率已从上个月的不到3%飙升至33%。

中国政府可能会进一步放宽政策,以免那些原本财务状况较好的开发商被拖下水。一些开发商已经获准在境内发行中期债券,而且监管部门也在考虑重新允许开发商出售资产支持证券。不过,恒大和其他杠杆率较高的企业可能仍要经历痛苦的“瘦身”过程。

在房地产高压政策开始反噬整体经济,并导致依赖土地出让金的地方政府财政收入缩水之际,中央政府将面临更大的压力,需要反思对房地产行业的整顿还要走多远。■


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