|中国高风险企业的垃圾债发行活动几乎陷入停滞,这给中国的房地产开发商带来更多挑战,而它们在明年年底前有超过400亿美元的美元债务需要展期。



Frances Yoon

【OR  商业新媒体】

中国高风险企业的垃圾债发行活动几乎陷入停滞,这给中国的房地产开发商带来更多挑战,而它们在明年年底前有超过400亿美元的美元债务需要展期。

Dealogic数据显示,截至周三,中国借款人本月新的美元垃圾债发行活动较五年平均水平减少了约90%,发行总额降至3.52亿美元,只有两笔发行交易,均来自规模较小的开发商。



中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)的困境以及规模较小的房地产开发商发生的一连串违约令投资者不安;根据ICE BofA的一项指数,中国企业的美元垃圾债收益率周三约为21.6%,这样的息率水平实际上令发行新债对许多公司而言成本过高。

中国在国际高收益债券市场的发行活动主要来自房地产开发商,根据高盛(Goldman Sachs)的数据,中国企业此类未偿还债务总计1,970亿美元,其中房地产开发商的债务占到80%左右。这些公司通常依赖短期借款,包括在某些情况下发行期限不到一年的债券,这使得它们的再融资需求较为迫切。

由于这一资金来源基本被切断,同时房屋销售收入可能保持疲软,业内人士担心,更多中国房地产开发商可能难以偿还未来几个月将到期的美元债务。高盛表示,仅明年1月,该行业就将有超过60亿美元的垃圾债到期。

本周,标普全球评级(S&P Global Ratings)表示,那些获得该机构信用评级的开发商从本月至2022年底将有约400亿美元的国际债券到期。

对再融资风险的担忧促使惠誉评级(Fitch Ratings)和标普全球评级周三下调了对佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)本已较低的评级,令佳兆业债券进一步承压。佳兆业债券的交易价格已经处于很低水平。这两家评级公司都将佳兆业评级下调了两档,至CCC+,接近垃圾债评级等级的最底部。

2015年,佳兆业曾是中国企业借款人国际债务违约的早期例子,在当时备受瞩目。但该公司后来重返债券市场,最近一次发售新债是今年7月,当时发行了价值2亿美元的1年期债券。

投行人士预计,市场上新垃圾债的发行不会很快恢复。渣打银行(Standard Chartered Bank)大中华及北亚区资本市场主管严守敬(David Yim)表示,1月和2月通常是房地产债券交易繁忙的月份,但他接着补充道,考虑到这个市场领域目前面临的问题,他不认为接下来的1月和2月还将会有那么多交易活动。

如果到本周日结束前没有更多交易进行,将意味着2021年10月成为2020年4月以来交易活动最迟缓的一个月,去年4月时全球市场正受到新冠疫情的冲击,根本没有中国的垃圾债券被售出。垃圾债市场的成交量在不同时期可能差别很大,近年来该市场有时候会完全关闭。但Dealogic的数据显示,在截至2021年9月的五年里,平均每月发行量达到34亿美元。

花样年控股集团(Fantasia Holdings Group Co., 1777.HK, 简称﹕花样年控股)在10月4日意外违约,进一步触发了几十种以美元计价的房地产债券的抛售,投资者因此蒙受了惨重损失。对于已然因恒大在9月底未能如期偿付利息而惴惴不安的市场而言,这种情况加剧了压力。

此后,其他开发商也出现了违约,比如当代置业(中国)有限公司(Modern Land (china) Co., 1107.HK, 简称:当代置业),该公司周二表示未能偿还2.5亿美元的到期债券。

上周,恒大在30天宽限期结束前夕向国际债券持有人支付了8,350万美元的利息,意外地避免了违约。另一笔逾期未付债券的宽限期是在周五结束。

周二中国国家发改委和国家外汇管理局召开部分重点行业企业外债座谈会,指出监管部门将满足企业合理合规的外债置换和偿付需求。

国家发改委表示,发改委和外汇局还要求企业优化外债结构,做好境外债券本息兑付准备。

建银国际证券有限公司(CCB International Securities Ltd.)分析师Lung Siufung在给客户的一份报告中写道,监管部门最近的行动将有助于稳定市场信心,中期内决策者可能会采取措施恢复购房者的人气。

另一方面,中国信用评级较高的发行人仍然在发行外债。中国政府本月发行了40亿美元的美元债,工银金融租赁有限公司(ICBC Financial Leasing Co.)等金融企业也发行了新债。

Dealogic的数据显示,本月到目前为止,中国投资级发行人的美元债发行规模降至79亿美元,低于去年同期的232亿美元。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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恒大危机之下,中国垃圾债发行活动几近停滞

发布日期:2021-10-29 10:12
|中国高风险企业的垃圾债发行活动几乎陷入停滞,这给中国的房地产开发商带来更多挑战,而它们在明年年底前有超过400亿美元的美元债务需要展期。



Frances Yoon

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中国高风险企业的垃圾债发行活动几乎陷入停滞,这给中国的房地产开发商带来更多挑战,而它们在明年年底前有超过400亿美元的美元债务需要展期。

Dealogic数据显示,截至周三,中国借款人本月新的美元垃圾债发行活动较五年平均水平减少了约90%,发行总额降至3.52亿美元,只有两笔发行交易,均来自规模较小的开发商。



中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)的困境以及规模较小的房地产开发商发生的一连串违约令投资者不安;根据ICE BofA的一项指数,中国企业的美元垃圾债收益率周三约为21.6%,这样的息率水平实际上令发行新债对许多公司而言成本过高。

中国在国际高收益债券市场的发行活动主要来自房地产开发商,根据高盛(Goldman Sachs)的数据,中国企业此类未偿还债务总计1,970亿美元,其中房地产开发商的债务占到80%左右。这些公司通常依赖短期借款,包括在某些情况下发行期限不到一年的债券,这使得它们的再融资需求较为迫切。

由于这一资金来源基本被切断,同时房屋销售收入可能保持疲软,业内人士担心,更多中国房地产开发商可能难以偿还未来几个月将到期的美元债务。高盛表示,仅明年1月,该行业就将有超过60亿美元的垃圾债到期。

本周,标普全球评级(S&P Global Ratings)表示,那些获得该机构信用评级的开发商从本月至2022年底将有约400亿美元的国际债券到期。

对再融资风险的担忧促使惠誉评级(Fitch Ratings)和标普全球评级周三下调了对佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)本已较低的评级,令佳兆业债券进一步承压。佳兆业债券的交易价格已经处于很低水平。这两家评级公司都将佳兆业评级下调了两档,至CCC+,接近垃圾债评级等级的最底部。

2015年,佳兆业曾是中国企业借款人国际债务违约的早期例子,在当时备受瞩目。但该公司后来重返债券市场,最近一次发售新债是今年7月,当时发行了价值2亿美元的1年期债券。

投行人士预计,市场上新垃圾债的发行不会很快恢复。渣打银行(Standard Chartered Bank)大中华及北亚区资本市场主管严守敬(David Yim)表示,1月和2月通常是房地产债券交易繁忙的月份,但他接着补充道,考虑到这个市场领域目前面临的问题,他不认为接下来的1月和2月还将会有那么多交易活动。

如果到本周日结束前没有更多交易进行,将意味着2021年10月成为2020年4月以来交易活动最迟缓的一个月,去年4月时全球市场正受到新冠疫情的冲击,根本没有中国的垃圾债券被售出。垃圾债市场的成交量在不同时期可能差别很大,近年来该市场有时候会完全关闭。但Dealogic的数据显示,在截至2021年9月的五年里,平均每月发行量达到34亿美元。

花样年控股集团(Fantasia Holdings Group Co., 1777.HK, 简称﹕花样年控股)在10月4日意外违约,进一步触发了几十种以美元计价的房地产债券的抛售,投资者因此蒙受了惨重损失。对于已然因恒大在9月底未能如期偿付利息而惴惴不安的市场而言,这种情况加剧了压力。

此后,其他开发商也出现了违约,比如当代置业(中国)有限公司(Modern Land (china) Co., 1107.HK, 简称:当代置业),该公司周二表示未能偿还2.5亿美元的到期债券。

上周,恒大在30天宽限期结束前夕向国际债券持有人支付了8,350万美元的利息,意外地避免了违约。另一笔逾期未付债券的宽限期是在周五结束。

周二中国国家发改委和国家外汇管理局召开部分重点行业企业外债座谈会,指出监管部门将满足企业合理合规的外债置换和偿付需求。

国家发改委表示,发改委和外汇局还要求企业优化外债结构,做好境外债券本息兑付准备。

建银国际证券有限公司(CCB International Securities Ltd.)分析师Lung Siufung在给客户的一份报告中写道,监管部门最近的行动将有助于稳定市场信心,中期内决策者可能会采取措施恢复购房者的人气。

另一方面,中国信用评级较高的发行人仍然在发行外债。中国政府本月发行了40亿美元的美元债,工银金融租赁有限公司(ICBC Financial Leasing Co.)等金融企业也发行了新债。

Dealogic的数据显示,本月到目前为止,中国投资级发行人的美元债发行规模降至79亿美元,低于去年同期的232亿美元。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中国高风险企业的垃圾债发行活动几乎陷入停滞,这给中国的房地产开发商带来更多挑战,而它们在明年年底前有超过400亿美元的美元债务需要展期。

Dealogic数据显示,截至周三,中国借款人本月新的美元垃圾债发行活动较五年平均水平减少了约90%,发行总额降至3.52亿美元,只有两笔发行交易,均来自规模较小的开发商。



中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)的困境以及规模较小的房地产开发商发生的一连串违约令投资者不安;根据ICE BofA的一项指数,中国企业的美元垃圾债收益率周三约为21.6%,这样的息率水平实际上令发行新债对许多公司而言成本过高。

中国在国际高收益债券市场的发行活动主要来自房地产开发商,根据高盛(Goldman Sachs)的数据,中国企业此类未偿还债务总计1,970亿美元,其中房地产开发商的债务占到80%左右。这些公司通常依赖短期借款,包括在某些情况下发行期限不到一年的债券,这使得它们的再融资需求较为迫切。

由于这一资金来源基本被切断,同时房屋销售收入可能保持疲软,业内人士担心,更多中国房地产开发商可能难以偿还未来几个月将到期的美元债务。高盛表示,仅明年1月,该行业就将有超过60亿美元的垃圾债到期。

本周,标普全球评级(S&P Global Ratings)表示,那些获得该机构信用评级的开发商从本月至2022年底将有约400亿美元的国际债券到期。

对再融资风险的担忧促使惠誉评级(Fitch Ratings)和标普全球评级周三下调了对佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)本已较低的评级,令佳兆业债券进一步承压。佳兆业债券的交易价格已经处于很低水平。这两家评级公司都将佳兆业评级下调了两档,至CCC+,接近垃圾债评级等级的最底部。

2015年,佳兆业曾是中国企业借款人国际债务违约的早期例子,在当时备受瞩目。但该公司后来重返债券市场,最近一次发售新债是今年7月,当时发行了价值2亿美元的1年期债券。

投行人士预计,市场上新垃圾债的发行不会很快恢复。渣打银行(Standard Chartered Bank)大中华及北亚区资本市场主管严守敬(David Yim)表示,1月和2月通常是房地产债券交易繁忙的月份,但他接着补充道,考虑到这个市场领域目前面临的问题,他不认为接下来的1月和2月还将会有那么多交易活动。

如果到本周日结束前没有更多交易进行,将意味着2021年10月成为2020年4月以来交易活动最迟缓的一个月,去年4月时全球市场正受到新冠疫情的冲击,根本没有中国的垃圾债券被售出。垃圾债市场的成交量在不同时期可能差别很大,近年来该市场有时候会完全关闭。但Dealogic的数据显示,在截至2021年9月的五年里,平均每月发行量达到34亿美元。

花样年控股集团(Fantasia Holdings Group Co., 1777.HK, 简称﹕花样年控股)在10月4日意外违约,进一步触发了几十种以美元计价的房地产债券的抛售,投资者因此蒙受了惨重损失。对于已然因恒大在9月底未能如期偿付利息而惴惴不安的市场而言,这种情况加剧了压力。

此后,其他开发商也出现了违约,比如当代置业(中国)有限公司(Modern Land (china) Co., 1107.HK, 简称:当代置业),该公司周二表示未能偿还2.5亿美元的到期债券。

上周,恒大在30天宽限期结束前夕向国际债券持有人支付了8,350万美元的利息,意外地避免了违约。另一笔逾期未付债券的宽限期是在周五结束。

周二中国国家发改委和国家外汇管理局召开部分重点行业企业外债座谈会,指出监管部门将满足企业合理合规的外债置换和偿付需求。

国家发改委表示,发改委和外汇局还要求企业优化外债结构,做好境外债券本息兑付准备。

建银国际证券有限公司(CCB International Securities Ltd.)分析师Lung Siufung在给客户的一份报告中写道,监管部门最近的行动将有助于稳定市场信心,中期内决策者可能会采取措施恢复购房者的人气。

另一方面,中国信用评级较高的发行人仍然在发行外债。中国政府本月发行了40亿美元的美元债,工银金融租赁有限公司(ICBC Financial Leasing Co.)等金融企业也发行了新债。

Dealogic的数据显示,本月到目前为止,中国投资级发行人的美元债发行规模降至79亿美元,低于去年同期的232亿美元。■


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恒大危机之下,中国垃圾债发行活动几近停滞

发布日期:2021-10-29 10:12
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Frances Yoon

【OR  商业新媒体】

中国高风险企业的垃圾债发行活动几乎陷入停滞,这给中国的房地产开发商带来更多挑战,而它们在明年年底前有超过400亿美元的美元债务需要展期。

Dealogic数据显示,截至周三,中国借款人本月新的美元垃圾债发行活动较五年平均水平减少了约90%,发行总额降至3.52亿美元,只有两笔发行交易,均来自规模较小的开发商。



中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)的困境以及规模较小的房地产开发商发生的一连串违约令投资者不安;根据ICE BofA的一项指数,中国企业的美元垃圾债收益率周三约为21.6%,这样的息率水平实际上令发行新债对许多公司而言成本过高。

中国在国际高收益债券市场的发行活动主要来自房地产开发商,根据高盛(Goldman Sachs)的数据,中国企业此类未偿还债务总计1,970亿美元,其中房地产开发商的债务占到80%左右。这些公司通常依赖短期借款,包括在某些情况下发行期限不到一年的债券,这使得它们的再融资需求较为迫切。

由于这一资金来源基本被切断,同时房屋销售收入可能保持疲软,业内人士担心,更多中国房地产开发商可能难以偿还未来几个月将到期的美元债务。高盛表示,仅明年1月,该行业就将有超过60亿美元的垃圾债到期。

本周,标普全球评级(S&P Global Ratings)表示,那些获得该机构信用评级的开发商从本月至2022年底将有约400亿美元的国际债券到期。

对再融资风险的担忧促使惠誉评级(Fitch Ratings)和标普全球评级周三下调了对佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)本已较低的评级,令佳兆业债券进一步承压。佳兆业债券的交易价格已经处于很低水平。这两家评级公司都将佳兆业评级下调了两档,至CCC+,接近垃圾债评级等级的最底部。

2015年,佳兆业曾是中国企业借款人国际债务违约的早期例子,在当时备受瞩目。但该公司后来重返债券市场,最近一次发售新债是今年7月,当时发行了价值2亿美元的1年期债券。

投行人士预计,市场上新垃圾债的发行不会很快恢复。渣打银行(Standard Chartered Bank)大中华及北亚区资本市场主管严守敬(David Yim)表示,1月和2月通常是房地产债券交易繁忙的月份,但他接着补充道,考虑到这个市场领域目前面临的问题,他不认为接下来的1月和2月还将会有那么多交易活动。

如果到本周日结束前没有更多交易进行,将意味着2021年10月成为2020年4月以来交易活动最迟缓的一个月,去年4月时全球市场正受到新冠疫情的冲击,根本没有中国的垃圾债券被售出。垃圾债市场的成交量在不同时期可能差别很大,近年来该市场有时候会完全关闭。但Dealogic的数据显示,在截至2021年9月的五年里,平均每月发行量达到34亿美元。

花样年控股集团(Fantasia Holdings Group Co., 1777.HK, 简称﹕花样年控股)在10月4日意外违约,进一步触发了几十种以美元计价的房地产债券的抛售,投资者因此蒙受了惨重损失。对于已然因恒大在9月底未能如期偿付利息而惴惴不安的市场而言,这种情况加剧了压力。

此后,其他开发商也出现了违约,比如当代置业(中国)有限公司(Modern Land (china) Co., 1107.HK, 简称:当代置业),该公司周二表示未能偿还2.5亿美元的到期债券。

上周,恒大在30天宽限期结束前夕向国际债券持有人支付了8,350万美元的利息,意外地避免了违约。另一笔逾期未付债券的宽限期是在周五结束。

周二中国国家发改委和国家外汇管理局召开部分重点行业企业外债座谈会,指出监管部门将满足企业合理合规的外债置换和偿付需求。

国家发改委表示,发改委和外汇局还要求企业优化外债结构,做好境外债券本息兑付准备。

建银国际证券有限公司(CCB International Securities Ltd.)分析师Lung Siufung在给客户的一份报告中写道,监管部门最近的行动将有助于稳定市场信心,中期内决策者可能会采取措施恢复购房者的人气。

另一方面,中国信用评级较高的发行人仍然在发行外债。中国政府本月发行了40亿美元的美元债,工银金融租赁有限公司(ICBC Financial Leasing Co.)等金融企业也发行了新债。

Dealogic的数据显示,本月到目前为止,中国投资级发行人的美元债发行规模降至79亿美元,低于去年同期的232亿美元。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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