摘要:对于债务负担沉重的贵州省而言,中国第一大白酒公司贵州茅台的崛起为其第一大股东带来巨额财政收入。一位分析师表示:“在贵州,分享这种快乐的压力很大。”



Chong Koh Ping

【OR  商业新媒体】

广受国际投资者青睐的贵州茅台酒股份有限公司(Kweichow Moutai Co., 600519.SH, 简称﹕贵州茅台)已成为贵州省的财政命脉。贵州茅台是中国最大的白酒公司,该公司所在的贵州省属于中国欠发达地区。

得益于贵州茅台飙升的股价,该公司为贵州省政府创造的财政收入以十亿美元计。

高端茅台酒在中国已成为地位的象征,这家国有企业因此成为市值远超竞争对手的全球第一大烈酒生产商。根据FactSet的数据,该公司的市值约合3,260亿美元。茅台酒属于白酒,是一种由高粱等谷物发酵酿成的烈性酒。该公司的股票在上海证券交易所上市。


该公司的崛起给贵州省带来福祉,贵州省政府是茅台的第一大股东。中国的许多银行、电信、航空公司和石油公司等其他大型国有企业都是由中央政府、而不是地方政府直接拥有。

贵州茅台是当地的一个纳税大户。除了税收贡献,很大一部分相关支持都是通过贵州茅台的非上市国有母公司提供的。拜贵州茅台取得的巨大成功所赐,该集团有能力投资当地的基础设施,如机场、铁路和高速公路。该集团还将贵州茅台的部分股权划转给另一个地方政府实体,后者已将其中一些股份套现。

标普全球评级(S&P Global Ratings)的信用分析师朱素征表示,贵州茅台为贵州省提供了一种资金缓冲。她说,该省正疲于应对债务高企和低收入并存的局面,严重依赖中央政府的转移支付。

朱素征说,对贵州省而言,贵州茅台是一个神奇的工具。

朱素征表示,总的来说,贵州省国有非金融企业的债务与其利息﹑税项﹑折旧﹑摊销前收益(normalized EBITDA)之比是5.7倍。她说,如果剔除茅台,这一比率将上升到20倍。

贵州茅台、母公司中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(China Kweichow Moutai (Group) Distillery Co.)和贵州省政府没有回应置评请求。

山区省份贵州是中国最贫穷、负债最多的省份之一。标普数据显示,去年贵州人均国内生产总值(GDP)略高于7,000美元,不到北京的三分之一。贵州的债务相当于GDP的112%,在中国各省中排名第三。这些债务包括国有企业借款和表外融资工具,需要税收收入作为支持。

2019年底和2020年底,贵州茅台的母公司将两批股权交给一家政府投资企业,分别相当于整个公司4%左右的股权。到今年第一季度,该投资公司已经出售了相当于贵州茅台约3.5%的股份。

据估计,这些股票出售交易可能筹集到了相当于约123亿美元的资金。这个总额是根据出售股权当季成交量加权平均美元计股价计算的。母公司保留了54%的股份。

该投资公司没有披露上述交易所得资金的用途。晨星公司(Morningstar)分析师Jennifer Song表示,这些资金可能帮助有关部门偿还了通过地方政府融资平台(LGFV)融资产生的表外债务。

Song说,贵州面临一种两难境地。该省必须通过投资来促进经济增长,但税收和土地出让收入无法满足其基础设施投资需求。她称,由于地处偏远,道路利用率不高,高速公路项目都在亏损。

Song表示,如果在今年晚些时候看到贵州茅台的母公司再转移贵州茅台4%的股权,她不会感到意外。

贵州茅台的领导层与贵州省政府关系密切,前贵州省交通运输厅厅长高卫东于2020年初出任了该公司董事长。高卫东同时也是贵州茅台母公司的董事长。

当地的一些优先事项使贵州茅台与外部股东产生过矛盾。2月份,受到散户投资者反对后,该公司取消了一项捐赠计划。贵州茅台曾计划向四个项目投入人民币8.2亿元(约合1.26亿美元),包括一个污水处理厂和一个道路建设项目。

大华继显驻上海的分析师沈志峰表示,上述计划的取消显示出贵州茅台重视投资者的意见。他称,这表明该公司管理层会充分考虑市场的反馈。对于这家去年净利润68亿美元、销售额122亿美元的公司来说,上述支出规模很小。

Sanford C. Bernstein驻香港的分析师Euan McLeish称,贵州茅台还在其他方面提供了支持。例如,两年前,贵州茅台开始向其母公司成立的一家销售公司出售部分旗舰产品飞天茅,售价与该公司向其他经销商收取的每瓶人民币969元出厂价相同,而不是直接销售时收取的每瓶人民币1,400元。McLeish表示,此事当时引发大量反对之声。

最终,贵州茅台规定通过这种直营渠道的年销售额不能超过上年末净资产金额的5%,若超过这一标准就必须寻求股东批准。但McLeish表示,对外部投资者来说问题仍然存在。

McLeish说:“一些投资者担心贵州茅台此举是为了把利润从上市公司转移到国有母公司,因为出厂价和零售价相差巨大。”他补充道:“在某种程度上,利润可被转走约40%。”

McLeish说,贵州当地政府还鼓励贵州茅台将产品卖给贵州本地经销商,而不是去物色能面向全国消费者铺开销售网络的经销商。此外,他说贵州茅台还做了一些事情,比如改造升级家乡的道路和进行慈善捐赠。他表示:“贵州茅台在贵州面临着要把好处分配给当地的巨大压力。”■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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茅台为贵州创造巨额财政收入

发布日期:2021-08-02 14:52
摘要:对于债务负担沉重的贵州省而言,中国第一大白酒公司贵州茅台的崛起为其第一大股东带来巨额财政收入。一位分析师表示:“在贵州,分享这种快乐的压力很大。”



Chong Koh Ping

【OR  商业新媒体】

广受国际投资者青睐的贵州茅台酒股份有限公司(Kweichow Moutai Co., 600519.SH, 简称﹕贵州茅台)已成为贵州省的财政命脉。贵州茅台是中国最大的白酒公司,该公司所在的贵州省属于中国欠发达地区。

得益于贵州茅台飙升的股价,该公司为贵州省政府创造的财政收入以十亿美元计。

高端茅台酒在中国已成为地位的象征,这家国有企业因此成为市值远超竞争对手的全球第一大烈酒生产商。根据FactSet的数据,该公司的市值约合3,260亿美元。茅台酒属于白酒,是一种由高粱等谷物发酵酿成的烈性酒。该公司的股票在上海证券交易所上市。


该公司的崛起给贵州省带来福祉,贵州省政府是茅台的第一大股东。中国的许多银行、电信、航空公司和石油公司等其他大型国有企业都是由中央政府、而不是地方政府直接拥有。

贵州茅台是当地的一个纳税大户。除了税收贡献,很大一部分相关支持都是通过贵州茅台的非上市国有母公司提供的。拜贵州茅台取得的巨大成功所赐,该集团有能力投资当地的基础设施,如机场、铁路和高速公路。该集团还将贵州茅台的部分股权划转给另一个地方政府实体,后者已将其中一些股份套现。

标普全球评级(S&P Global Ratings)的信用分析师朱素征表示,贵州茅台为贵州省提供了一种资金缓冲。她说,该省正疲于应对债务高企和低收入并存的局面,严重依赖中央政府的转移支付。

朱素征说,对贵州省而言,贵州茅台是一个神奇的工具。

朱素征表示,总的来说,贵州省国有非金融企业的债务与其利息﹑税项﹑折旧﹑摊销前收益(normalized EBITDA)之比是5.7倍。她说,如果剔除茅台,这一比率将上升到20倍。

贵州茅台、母公司中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(China Kweichow Moutai (Group) Distillery Co.)和贵州省政府没有回应置评请求。

山区省份贵州是中国最贫穷、负债最多的省份之一。标普数据显示,去年贵州人均国内生产总值(GDP)略高于7,000美元,不到北京的三分之一。贵州的债务相当于GDP的112%,在中国各省中排名第三。这些债务包括国有企业借款和表外融资工具,需要税收收入作为支持。

2019年底和2020年底,贵州茅台的母公司将两批股权交给一家政府投资企业,分别相当于整个公司4%左右的股权。到今年第一季度,该投资公司已经出售了相当于贵州茅台约3.5%的股份。

据估计,这些股票出售交易可能筹集到了相当于约123亿美元的资金。这个总额是根据出售股权当季成交量加权平均美元计股价计算的。母公司保留了54%的股份。

该投资公司没有披露上述交易所得资金的用途。晨星公司(Morningstar)分析师Jennifer Song表示,这些资金可能帮助有关部门偿还了通过地方政府融资平台(LGFV)融资产生的表外债务。

Song说,贵州面临一种两难境地。该省必须通过投资来促进经济增长,但税收和土地出让收入无法满足其基础设施投资需求。她称,由于地处偏远,道路利用率不高,高速公路项目都在亏损。

Song表示,如果在今年晚些时候看到贵州茅台的母公司再转移贵州茅台4%的股权,她不会感到意外。

贵州茅台的领导层与贵州省政府关系密切,前贵州省交通运输厅厅长高卫东于2020年初出任了该公司董事长。高卫东同时也是贵州茅台母公司的董事长。

当地的一些优先事项使贵州茅台与外部股东产生过矛盾。2月份,受到散户投资者反对后,该公司取消了一项捐赠计划。贵州茅台曾计划向四个项目投入人民币8.2亿元(约合1.26亿美元),包括一个污水处理厂和一个道路建设项目。

大华继显驻上海的分析师沈志峰表示,上述计划的取消显示出贵州茅台重视投资者的意见。他称,这表明该公司管理层会充分考虑市场的反馈。对于这家去年净利润68亿美元、销售额122亿美元的公司来说,上述支出规模很小。

Sanford C. Bernstein驻香港的分析师Euan McLeish称,贵州茅台还在其他方面提供了支持。例如,两年前,贵州茅台开始向其母公司成立的一家销售公司出售部分旗舰产品飞天茅,售价与该公司向其他经销商收取的每瓶人民币969元出厂价相同,而不是直接销售时收取的每瓶人民币1,400元。McLeish表示,此事当时引发大量反对之声。

最终,贵州茅台规定通过这种直营渠道的年销售额不能超过上年末净资产金额的5%,若超过这一标准就必须寻求股东批准。但McLeish表示,对外部投资者来说问题仍然存在。

McLeish说:“一些投资者担心贵州茅台此举是为了把利润从上市公司转移到国有母公司,因为出厂价和零售价相差巨大。”他补充道:“在某种程度上,利润可被转走约40%。”

McLeish说,贵州当地政府还鼓励贵州茅台将产品卖给贵州本地经销商,而不是去物色能面向全国消费者铺开销售网络的经销商。此外,他说贵州茅台还做了一些事情,比如改造升级家乡的道路和进行慈善捐赠。他表示:“贵州茅台在贵州面临着要把好处分配给当地的巨大压力。”■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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摘要:对于债务负担沉重的贵州省而言,中国第一大白酒公司贵州茅台的崛起为其第一大股东带来巨额财政收入。一位分析师表示:“在贵州,分享这种快乐的压力很大。”



Chong Koh Ping

【OR  商业新媒体】

广受国际投资者青睐的贵州茅台酒股份有限公司(Kweichow Moutai Co., 600519.SH, 简称﹕贵州茅台)已成为贵州省的财政命脉。贵州茅台是中国最大的白酒公司,该公司所在的贵州省属于中国欠发达地区。

得益于贵州茅台飙升的股价,该公司为贵州省政府创造的财政收入以十亿美元计。

高端茅台酒在中国已成为地位的象征,这家国有企业因此成为市值远超竞争对手的全球第一大烈酒生产商。根据FactSet的数据,该公司的市值约合3,260亿美元。茅台酒属于白酒,是一种由高粱等谷物发酵酿成的烈性酒。该公司的股票在上海证券交易所上市。


该公司的崛起给贵州省带来福祉,贵州省政府是茅台的第一大股东。中国的许多银行、电信、航空公司和石油公司等其他大型国有企业都是由中央政府、而不是地方政府直接拥有。

贵州茅台是当地的一个纳税大户。除了税收贡献,很大一部分相关支持都是通过贵州茅台的非上市国有母公司提供的。拜贵州茅台取得的巨大成功所赐,该集团有能力投资当地的基础设施,如机场、铁路和高速公路。该集团还将贵州茅台的部分股权划转给另一个地方政府实体,后者已将其中一些股份套现。

标普全球评级(S&P Global Ratings)的信用分析师朱素征表示,贵州茅台为贵州省提供了一种资金缓冲。她说,该省正疲于应对债务高企和低收入并存的局面,严重依赖中央政府的转移支付。

朱素征说,对贵州省而言,贵州茅台是一个神奇的工具。

朱素征表示,总的来说,贵州省国有非金融企业的债务与其利息﹑税项﹑折旧﹑摊销前收益(normalized EBITDA)之比是5.7倍。她说,如果剔除茅台,这一比率将上升到20倍。

贵州茅台、母公司中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(China Kweichow Moutai (Group) Distillery Co.)和贵州省政府没有回应置评请求。

山区省份贵州是中国最贫穷、负债最多的省份之一。标普数据显示,去年贵州人均国内生产总值(GDP)略高于7,000美元,不到北京的三分之一。贵州的债务相当于GDP的112%,在中国各省中排名第三。这些债务包括国有企业借款和表外融资工具,需要税收收入作为支持。

2019年底和2020年底,贵州茅台的母公司将两批股权交给一家政府投资企业,分别相当于整个公司4%左右的股权。到今年第一季度,该投资公司已经出售了相当于贵州茅台约3.5%的股份。

据估计,这些股票出售交易可能筹集到了相当于约123亿美元的资金。这个总额是根据出售股权当季成交量加权平均美元计股价计算的。母公司保留了54%的股份。

该投资公司没有披露上述交易所得资金的用途。晨星公司(Morningstar)分析师Jennifer Song表示,这些资金可能帮助有关部门偿还了通过地方政府融资平台(LGFV)融资产生的表外债务。

Song说,贵州面临一种两难境地。该省必须通过投资来促进经济增长,但税收和土地出让收入无法满足其基础设施投资需求。她称,由于地处偏远,道路利用率不高,高速公路项目都在亏损。

Song表示,如果在今年晚些时候看到贵州茅台的母公司再转移贵州茅台4%的股权,她不会感到意外。

贵州茅台的领导层与贵州省政府关系密切,前贵州省交通运输厅厅长高卫东于2020年初出任了该公司董事长。高卫东同时也是贵州茅台母公司的董事长。

当地的一些优先事项使贵州茅台与外部股东产生过矛盾。2月份,受到散户投资者反对后,该公司取消了一项捐赠计划。贵州茅台曾计划向四个项目投入人民币8.2亿元(约合1.26亿美元),包括一个污水处理厂和一个道路建设项目。

大华继显驻上海的分析师沈志峰表示,上述计划的取消显示出贵州茅台重视投资者的意见。他称,这表明该公司管理层会充分考虑市场的反馈。对于这家去年净利润68亿美元、销售额122亿美元的公司来说,上述支出规模很小。

Sanford C. Bernstein驻香港的分析师Euan McLeish称,贵州茅台还在其他方面提供了支持。例如,两年前,贵州茅台开始向其母公司成立的一家销售公司出售部分旗舰产品飞天茅,售价与该公司向其他经销商收取的每瓶人民币969元出厂价相同,而不是直接销售时收取的每瓶人民币1,400元。McLeish表示,此事当时引发大量反对之声。

最终,贵州茅台规定通过这种直营渠道的年销售额不能超过上年末净资产金额的5%,若超过这一标准就必须寻求股东批准。但McLeish表示,对外部投资者来说问题仍然存在。

McLeish说:“一些投资者担心贵州茅台此举是为了把利润从上市公司转移到国有母公司,因为出厂价和零售价相差巨大。”他补充道:“在某种程度上,利润可被转走约40%。”

McLeish说,贵州当地政府还鼓励贵州茅台将产品卖给贵州本地经销商,而不是去物色能面向全国消费者铺开销售网络的经销商。此外,他说贵州茅台还做了一些事情,比如改造升级家乡的道路和进行慈善捐赠。他表示:“贵州茅台在贵州面临着要把好处分配给当地的巨大压力。”■


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茅台为贵州创造巨额财政收入

发布日期:2021-08-02 14:52
摘要:对于债务负担沉重的贵州省而言,中国第一大白酒公司贵州茅台的崛起为其第一大股东带来巨额财政收入。一位分析师表示:“在贵州,分享这种快乐的压力很大。”



Chong Koh Ping

【OR  商业新媒体】

广受国际投资者青睐的贵州茅台酒股份有限公司(Kweichow Moutai Co., 600519.SH, 简称﹕贵州茅台)已成为贵州省的财政命脉。贵州茅台是中国最大的白酒公司,该公司所在的贵州省属于中国欠发达地区。

得益于贵州茅台飙升的股价,该公司为贵州省政府创造的财政收入以十亿美元计。

高端茅台酒在中国已成为地位的象征,这家国有企业因此成为市值远超竞争对手的全球第一大烈酒生产商。根据FactSet的数据,该公司的市值约合3,260亿美元。茅台酒属于白酒,是一种由高粱等谷物发酵酿成的烈性酒。该公司的股票在上海证券交易所上市。


该公司的崛起给贵州省带来福祉,贵州省政府是茅台的第一大股东。中国的许多银行、电信、航空公司和石油公司等其他大型国有企业都是由中央政府、而不是地方政府直接拥有。

贵州茅台是当地的一个纳税大户。除了税收贡献,很大一部分相关支持都是通过贵州茅台的非上市国有母公司提供的。拜贵州茅台取得的巨大成功所赐,该集团有能力投资当地的基础设施,如机场、铁路和高速公路。该集团还将贵州茅台的部分股权划转给另一个地方政府实体,后者已将其中一些股份套现。

标普全球评级(S&P Global Ratings)的信用分析师朱素征表示,贵州茅台为贵州省提供了一种资金缓冲。她说,该省正疲于应对债务高企和低收入并存的局面,严重依赖中央政府的转移支付。

朱素征说,对贵州省而言,贵州茅台是一个神奇的工具。

朱素征表示,总的来说,贵州省国有非金融企业的债务与其利息﹑税项﹑折旧﹑摊销前收益(normalized EBITDA)之比是5.7倍。她说,如果剔除茅台,这一比率将上升到20倍。

贵州茅台、母公司中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(China Kweichow Moutai (Group) Distillery Co.)和贵州省政府没有回应置评请求。

山区省份贵州是中国最贫穷、负债最多的省份之一。标普数据显示,去年贵州人均国内生产总值(GDP)略高于7,000美元,不到北京的三分之一。贵州的债务相当于GDP的112%,在中国各省中排名第三。这些债务包括国有企业借款和表外融资工具,需要税收收入作为支持。

2019年底和2020年底,贵州茅台的母公司将两批股权交给一家政府投资企业,分别相当于整个公司4%左右的股权。到今年第一季度,该投资公司已经出售了相当于贵州茅台约3.5%的股份。

据估计,这些股票出售交易可能筹集到了相当于约123亿美元的资金。这个总额是根据出售股权当季成交量加权平均美元计股价计算的。母公司保留了54%的股份。

该投资公司没有披露上述交易所得资金的用途。晨星公司(Morningstar)分析师Jennifer Song表示,这些资金可能帮助有关部门偿还了通过地方政府融资平台(LGFV)融资产生的表外债务。

Song说,贵州面临一种两难境地。该省必须通过投资来促进经济增长,但税收和土地出让收入无法满足其基础设施投资需求。她称,由于地处偏远,道路利用率不高,高速公路项目都在亏损。

Song表示,如果在今年晚些时候看到贵州茅台的母公司再转移贵州茅台4%的股权,她不会感到意外。

贵州茅台的领导层与贵州省政府关系密切,前贵州省交通运输厅厅长高卫东于2020年初出任了该公司董事长。高卫东同时也是贵州茅台母公司的董事长。

当地的一些优先事项使贵州茅台与外部股东产生过矛盾。2月份,受到散户投资者反对后,该公司取消了一项捐赠计划。贵州茅台曾计划向四个项目投入人民币8.2亿元(约合1.26亿美元),包括一个污水处理厂和一个道路建设项目。

大华继显驻上海的分析师沈志峰表示,上述计划的取消显示出贵州茅台重视投资者的意见。他称,这表明该公司管理层会充分考虑市场的反馈。对于这家去年净利润68亿美元、销售额122亿美元的公司来说,上述支出规模很小。

Sanford C. Bernstein驻香港的分析师Euan McLeish称,贵州茅台还在其他方面提供了支持。例如,两年前,贵州茅台开始向其母公司成立的一家销售公司出售部分旗舰产品飞天茅,售价与该公司向其他经销商收取的每瓶人民币969元出厂价相同,而不是直接销售时收取的每瓶人民币1,400元。McLeish表示,此事当时引发大量反对之声。

最终,贵州茅台规定通过这种直营渠道的年销售额不能超过上年末净资产金额的5%,若超过这一标准就必须寻求股东批准。但McLeish表示,对外部投资者来说问题仍然存在。

McLeish说:“一些投资者担心贵州茅台此举是为了把利润从上市公司转移到国有母公司,因为出厂价和零售价相差巨大。”他补充道:“在某种程度上,利润可被转走约40%。”

McLeish说,贵州当地政府还鼓励贵州茅台将产品卖给贵州本地经销商,而不是去物色能面向全国消费者铺开销售网络的经销商。此外,他说贵州茅台还做了一些事情,比如改造升级家乡的道路和进行慈善捐赠。他表示:“贵州茅台在贵州面临着要把好处分配给当地的巨大压力。”■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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