美国股市去年开始的全面上涨局面受到了投资者借钱押注的提振。这其中既包括Robinhood平台上短线交易员之类的小玩家,也有像投资机构Archegos 这样的重量级玩家。



Alexander Osipovich / David Benoit

OR--商业新媒体

投资者正借入巨额资金来购买股票。这有问题吗?

美国股市去年开始的全面上涨局面就受到了投资者借钱押注的提振。这其中既包括Robinhood Markets Inc.平台上短线交易员之类的小玩家,也有像投资机构Archegos Capital Management这样的重量级玩家。Archegos是导致多家公司股票小规模崩盘的罪魁祸首。

据行业自律组织美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority, 简称Finra)的数据,截至2月底,美国股市投资者的融资余额达到创纪录的8,140亿美元。这较上年同期增长了49%,创下自2007年以来最快同比增速;2007年是2008年金融危机爆发前的一段股市泡沫期。在那之前,美股融资余额上一次如此快速增长还是在1999年互联网泡沫时期。

Finra的数据未必意味着标普500指数过去12个月高达53%的巨大涨幅是由投资者借钱买股促成的。如此涨幅背后还有其他很多刺激因素,包括美国经济在被新冠疫情重创后实现反弹以及美联储的宽松货币政策等。

对于投资者正在多大程度上开展保证金交易,Finra的上述数据也不是一个完美的衡量标准。例如,该数据涵盖了一些投资者出于其他目的借入的款项。保证金交易是指投资者以证券做抵押,从经纪商处借来款项,用于进一步投资。而且,股市投资者的融资余额自然会随着股市整体价值上升而水涨船高,因为投资者可用来做抵押品的整个资产池变大了。

尽管如此,一些分析师说,保证金债务的激增会助长泡沫,他们担心,如果市场下跌,目前的借贷水平会伤害投资者。

“这会助长牛市,也会加剧熊市,在某种程度上可以说是一种非理性亢奋,”咨询公司Yardeni Research的总裁Edward Yardeni称。“此轮股市上涨得越高,保证金债务的规模就会越大,然而一旦哪里出现问题,这会成为加剧股市下跌的因素之一。”

保证金交易是一把双刃剑。通过借入资金,投资者获得更多购买力,但也面临更大的风险。当股票下跌,贷款机构可以要求投资者提供更多抵押品或出售股票,这被称为追加保证金通知。

一些监管机构对投资者杠杆过高表示担忧。杠杆过高是指投资者用相对较少的资金进行大规模交易,通常是通过借贷的方式。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)周二在致投资者的公告中称,杠杆与网络炒作的叠加可能相当危险。CFTC表示:“投机性短期交易总是有风险的,但配以不熟悉的产品和市场、杠杆以及匿名者的建议,则会带来灾难。”

Finra的数据没有详细列出大小投资者持有的保证金借款比例。但最大型投资者通常会使用衍生品等其他工具来放大押注。此类交易的杠杆系数在公开数据中没有被追踪,通常只有在押注出现严重失误之后才会曝光。

通过使用被称为总回报互换的衍生品合约,对冲基金行业资深人士Bill Hwang的家族投资工具Archegos获得了令人瞠目的杠杆率。这种互换合约能为投资者提供在无需持有标的股票的情况下押注某一特定股票或一篮子股票涨跌的敞口。

凭借这种互换合约,像Hwang这样经验丰富的投资者能在预先支付少量资金的情况下押下重注,实际上创造了一种Robinhood等线上经纪商提供的保证金贷款的增压版。

一般而言,美联储的规定要求投资者须向经纪商提供至少50美分的保证金,才能以融资方式购买价值1美元的证券。但据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道,通过使用总回报互换,Archegos每购买1美元股票只需提供15美分保证金。这让Archegos能够进行原本超出自身能力的行为。据《华尔街日报》和其他媒体报道,尽管据估计Archegos管理着100亿美元的自有资金,但该公司平仓的头寸接近300亿美元。

目前尚不清楚还有多少投资公司拥有与Archegos类似的杠杆水平。总回报互换市场几乎不需要披露信息,华尔街银行私下为客户定制此类交易。

研究咨询公司Finadium的执行总监Josh Galper说:“总回报互换市场比现货市场更加不透明。”Galper说:“这个市场缺乏透明度,普通市场参与者不可能知道在发生什么。”■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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机构和散户都在借钱炒股,为美股涨势推波助澜

发布日期:2021-04-08 20:06
美国股市去年开始的全面上涨局面受到了投资者借钱押注的提振。这其中既包括Robinhood平台上短线交易员之类的小玩家,也有像投资机构Archegos 这样的重量级玩家。



Alexander Osipovich / David Benoit

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投资者正借入巨额资金来购买股票。这有问题吗?

美国股市去年开始的全面上涨局面就受到了投资者借钱押注的提振。这其中既包括Robinhood Markets Inc.平台上短线交易员之类的小玩家,也有像投资机构Archegos Capital Management这样的重量级玩家。Archegos是导致多家公司股票小规模崩盘的罪魁祸首。

据行业自律组织美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority, 简称Finra)的数据,截至2月底,美国股市投资者的融资余额达到创纪录的8,140亿美元。这较上年同期增长了49%,创下自2007年以来最快同比增速;2007年是2008年金融危机爆发前的一段股市泡沫期。在那之前,美股融资余额上一次如此快速增长还是在1999年互联网泡沫时期。

Finra的数据未必意味着标普500指数过去12个月高达53%的巨大涨幅是由投资者借钱买股促成的。如此涨幅背后还有其他很多刺激因素,包括美国经济在被新冠疫情重创后实现反弹以及美联储的宽松货币政策等。

对于投资者正在多大程度上开展保证金交易,Finra的上述数据也不是一个完美的衡量标准。例如,该数据涵盖了一些投资者出于其他目的借入的款项。保证金交易是指投资者以证券做抵押,从经纪商处借来款项,用于进一步投资。而且,股市投资者的融资余额自然会随着股市整体价值上升而水涨船高,因为投资者可用来做抵押品的整个资产池变大了。

尽管如此,一些分析师说,保证金债务的激增会助长泡沫,他们担心,如果市场下跌,目前的借贷水平会伤害投资者。

“这会助长牛市,也会加剧熊市,在某种程度上可以说是一种非理性亢奋,”咨询公司Yardeni Research的总裁Edward Yardeni称。“此轮股市上涨得越高,保证金债务的规模就会越大,然而一旦哪里出现问题,这会成为加剧股市下跌的因素之一。”

保证金交易是一把双刃剑。通过借入资金,投资者获得更多购买力,但也面临更大的风险。当股票下跌,贷款机构可以要求投资者提供更多抵押品或出售股票,这被称为追加保证金通知。

一些监管机构对投资者杠杆过高表示担忧。杠杆过高是指投资者用相对较少的资金进行大规模交易,通常是通过借贷的方式。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)周二在致投资者的公告中称,杠杆与网络炒作的叠加可能相当危险。CFTC表示:“投机性短期交易总是有风险的,但配以不熟悉的产品和市场、杠杆以及匿名者的建议,则会带来灾难。”

Finra的数据没有详细列出大小投资者持有的保证金借款比例。但最大型投资者通常会使用衍生品等其他工具来放大押注。此类交易的杠杆系数在公开数据中没有被追踪,通常只有在押注出现严重失误之后才会曝光。

通过使用被称为总回报互换的衍生品合约,对冲基金行业资深人士Bill Hwang的家族投资工具Archegos获得了令人瞠目的杠杆率。这种互换合约能为投资者提供在无需持有标的股票的情况下押注某一特定股票或一篮子股票涨跌的敞口。

凭借这种互换合约,像Hwang这样经验丰富的投资者能在预先支付少量资金的情况下押下重注,实际上创造了一种Robinhood等线上经纪商提供的保证金贷款的增压版。

一般而言,美联储的规定要求投资者须向经纪商提供至少50美分的保证金,才能以融资方式购买价值1美元的证券。但据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道,通过使用总回报互换,Archegos每购买1美元股票只需提供15美分保证金。这让Archegos能够进行原本超出自身能力的行为。据《华尔街日报》和其他媒体报道,尽管据估计Archegos管理着100亿美元的自有资金,但该公司平仓的头寸接近300亿美元。

目前尚不清楚还有多少投资公司拥有与Archegos类似的杠杆水平。总回报互换市场几乎不需要披露信息,华尔街银行私下为客户定制此类交易。

研究咨询公司Finadium的执行总监Josh Galper说:“总回报互换市场比现货市场更加不透明。”Galper说:“这个市场缺乏透明度,普通市场参与者不可能知道在发生什么。”■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



美国股市去年开始的全面上涨局面受到了投资者借钱押注的提振。这其中既包括Robinhood平台上短线交易员之类的小玩家,也有像投资机构Archegos 这样的重量级玩家。



Alexander Osipovich / David Benoit

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投资者正借入巨额资金来购买股票。这有问题吗?

美国股市去年开始的全面上涨局面就受到了投资者借钱押注的提振。这其中既包括Robinhood Markets Inc.平台上短线交易员之类的小玩家,也有像投资机构Archegos Capital Management这样的重量级玩家。Archegos是导致多家公司股票小规模崩盘的罪魁祸首。

据行业自律组织美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority, 简称Finra)的数据,截至2月底,美国股市投资者的融资余额达到创纪录的8,140亿美元。这较上年同期增长了49%,创下自2007年以来最快同比增速;2007年是2008年金融危机爆发前的一段股市泡沫期。在那之前,美股融资余额上一次如此快速增长还是在1999年互联网泡沫时期。

Finra的数据未必意味着标普500指数过去12个月高达53%的巨大涨幅是由投资者借钱买股促成的。如此涨幅背后还有其他很多刺激因素,包括美国经济在被新冠疫情重创后实现反弹以及美联储的宽松货币政策等。

对于投资者正在多大程度上开展保证金交易,Finra的上述数据也不是一个完美的衡量标准。例如,该数据涵盖了一些投资者出于其他目的借入的款项。保证金交易是指投资者以证券做抵押,从经纪商处借来款项,用于进一步投资。而且,股市投资者的融资余额自然会随着股市整体价值上升而水涨船高,因为投资者可用来做抵押品的整个资产池变大了。

尽管如此,一些分析师说,保证金债务的激增会助长泡沫,他们担心,如果市场下跌,目前的借贷水平会伤害投资者。

“这会助长牛市,也会加剧熊市,在某种程度上可以说是一种非理性亢奋,”咨询公司Yardeni Research的总裁Edward Yardeni称。“此轮股市上涨得越高,保证金债务的规模就会越大,然而一旦哪里出现问题,这会成为加剧股市下跌的因素之一。”

保证金交易是一把双刃剑。通过借入资金,投资者获得更多购买力,但也面临更大的风险。当股票下跌,贷款机构可以要求投资者提供更多抵押品或出售股票,这被称为追加保证金通知。

一些监管机构对投资者杠杆过高表示担忧。杠杆过高是指投资者用相对较少的资金进行大规模交易,通常是通过借贷的方式。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)周二在致投资者的公告中称,杠杆与网络炒作的叠加可能相当危险。CFTC表示:“投机性短期交易总是有风险的,但配以不熟悉的产品和市场、杠杆以及匿名者的建议,则会带来灾难。”

Finra的数据没有详细列出大小投资者持有的保证金借款比例。但最大型投资者通常会使用衍生品等其他工具来放大押注。此类交易的杠杆系数在公开数据中没有被追踪,通常只有在押注出现严重失误之后才会曝光。

通过使用被称为总回报互换的衍生品合约,对冲基金行业资深人士Bill Hwang的家族投资工具Archegos获得了令人瞠目的杠杆率。这种互换合约能为投资者提供在无需持有标的股票的情况下押注某一特定股票或一篮子股票涨跌的敞口。

凭借这种互换合约,像Hwang这样经验丰富的投资者能在预先支付少量资金的情况下押下重注,实际上创造了一种Robinhood等线上经纪商提供的保证金贷款的增压版。

一般而言,美联储的规定要求投资者须向经纪商提供至少50美分的保证金,才能以融资方式购买价值1美元的证券。但据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道,通过使用总回报互换,Archegos每购买1美元股票只需提供15美分保证金。这让Archegos能够进行原本超出自身能力的行为。据《华尔街日报》和其他媒体报道,尽管据估计Archegos管理着100亿美元的自有资金,但该公司平仓的头寸接近300亿美元。

目前尚不清楚还有多少投资公司拥有与Archegos类似的杠杆水平。总回报互换市场几乎不需要披露信息,华尔街银行私下为客户定制此类交易。

研究咨询公司Finadium的执行总监Josh Galper说:“总回报互换市场比现货市场更加不透明。”Galper说:“这个市场缺乏透明度,普通市场参与者不可能知道在发生什么。”■


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Alexander Osipovich / David Benoit

OR--商业新媒体

投资者正借入巨额资金来购买股票。这有问题吗?

美国股市去年开始的全面上涨局面就受到了投资者借钱押注的提振。这其中既包括Robinhood Markets Inc.平台上短线交易员之类的小玩家,也有像投资机构Archegos Capital Management这样的重量级玩家。Archegos是导致多家公司股票小规模崩盘的罪魁祸首。

据行业自律组织美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority, 简称Finra)的数据,截至2月底,美国股市投资者的融资余额达到创纪录的8,140亿美元。这较上年同期增长了49%,创下自2007年以来最快同比增速;2007年是2008年金融危机爆发前的一段股市泡沫期。在那之前,美股融资余额上一次如此快速增长还是在1999年互联网泡沫时期。

Finra的数据未必意味着标普500指数过去12个月高达53%的巨大涨幅是由投资者借钱买股促成的。如此涨幅背后还有其他很多刺激因素,包括美国经济在被新冠疫情重创后实现反弹以及美联储的宽松货币政策等。

对于投资者正在多大程度上开展保证金交易,Finra的上述数据也不是一个完美的衡量标准。例如,该数据涵盖了一些投资者出于其他目的借入的款项。保证金交易是指投资者以证券做抵押,从经纪商处借来款项,用于进一步投资。而且,股市投资者的融资余额自然会随着股市整体价值上升而水涨船高,因为投资者可用来做抵押品的整个资产池变大了。

尽管如此,一些分析师说,保证金债务的激增会助长泡沫,他们担心,如果市场下跌,目前的借贷水平会伤害投资者。

“这会助长牛市,也会加剧熊市,在某种程度上可以说是一种非理性亢奋,”咨询公司Yardeni Research的总裁Edward Yardeni称。“此轮股市上涨得越高,保证金债务的规模就会越大,然而一旦哪里出现问题,这会成为加剧股市下跌的因素之一。”

保证金交易是一把双刃剑。通过借入资金,投资者获得更多购买力,但也面临更大的风险。当股票下跌,贷款机构可以要求投资者提供更多抵押品或出售股票,这被称为追加保证金通知。

一些监管机构对投资者杠杆过高表示担忧。杠杆过高是指投资者用相对较少的资金进行大规模交易,通常是通过借贷的方式。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission, 简称CFTC)周二在致投资者的公告中称,杠杆与网络炒作的叠加可能相当危险。CFTC表示:“投机性短期交易总是有风险的,但配以不熟悉的产品和市场、杠杆以及匿名者的建议,则会带来灾难。”

Finra的数据没有详细列出大小投资者持有的保证金借款比例。但最大型投资者通常会使用衍生品等其他工具来放大押注。此类交易的杠杆系数在公开数据中没有被追踪,通常只有在押注出现严重失误之后才会曝光。

通过使用被称为总回报互换的衍生品合约,对冲基金行业资深人士Bill Hwang的家族投资工具Archegos获得了令人瞠目的杠杆率。这种互换合约能为投资者提供在无需持有标的股票的情况下押注某一特定股票或一篮子股票涨跌的敞口。

凭借这种互换合约,像Hwang这样经验丰富的投资者能在预先支付少量资金的情况下押下重注,实际上创造了一种Robinhood等线上经纪商提供的保证金贷款的增压版。

一般而言,美联储的规定要求投资者须向经纪商提供至少50美分的保证金,才能以融资方式购买价值1美元的证券。但据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道,通过使用总回报互换,Archegos每购买1美元股票只需提供15美分保证金。这让Archegos能够进行原本超出自身能力的行为。据《华尔街日报》和其他媒体报道,尽管据估计Archegos管理着100亿美元的自有资金,但该公司平仓的头寸接近300亿美元。

目前尚不清楚还有多少投资公司拥有与Archegos类似的杠杆水平。总回报互换市场几乎不需要披露信息,华尔街银行私下为客户定制此类交易。

研究咨询公司Finadium的执行总监Josh Galper说:“总回报互换市场比现货市场更加不透明。”Galper说:“这个市场缺乏透明度,普通市场参与者不可能知道在发生什么。”■


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