摘要:全球债券收益率跌势汹汹,以至于全球投资者开始将注意力转向中国垃圾债券。亚洲公司发行的以美元计价的垃圾债券成为平均收益率超过7%的少数投资品种之一。在今天的市场上,大多数亚洲高收益债券来自中国公司。



撰文 | Frances Yoon

OR--商业新媒体 】全球债券收益率跌势汹汹,以至于全球投资者开始将注意力转向中国垃圾债券。

由于低利率和美国国债收益率拉低了各种债券的预期回报率,亚洲公司发行的以美元计价的垃圾债券成为平均收益率超过7%的少数投资品种之一。在今天的市场上,大多数亚洲高收益债券来自中国公司,整体而言,中国负债累累的房地产开发商是最大的债券发行方。

基金经理们表示,中国公司发行的垃圾债券吸引了国际投资者越来越多的兴趣,因为这些债券的回报率非常高,不容错过,有些债券的收益率甚至高达15%左右。

Refinitiv数据显示,今年亚洲以美元计价的高收益率债券发行规模有望创下年度纪录,其中约380亿美元债券由中国企业发行,占今年迄今已发行的590亿美元亚洲高收益率美元债券的三分之二以上。洲际交易所(ICE) BofaML指数显示,平均而言,最近中国公司发行的美元计价垃圾债券收益率为7.9%,而美国垃圾债券收益率为6.0%,欧元计价高收益债券收益率为3.1%。

中国住宅建筑商泰禾集团(Tahoe Group)上个月发行了4亿美元的三年期债券。Refinitiv的数据显示,这只债券的定价为收益率16%,是亚洲今年发行的美元计价债券中收益率最高的。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)对该债券的评级为Caa1,惠誉国际评级(Fitch Ratings)也给出了类似的CCC+评级,这些评级远低于投资级。

总部位于香港的对冲基金Triada Capital的负责人Monica Hsiao称,亚洲债券市场如今规模庞大,让人无法忽视,尤其是中国正在对全球金融市场发挥如此大的影响力。

Hsiao表示,近几个月来,一些她从未听说过的潜在投资者联系了她。她说,就连美国和欧洲的捐赠基金和基金会也想参与进来,因为它们意识到这么多年都与回报失之交臂。

惠誉基于彭博(Bloomberg)数据的分析显示,目前,中国开发商发行在外的境外高收益债券规模为1,140亿美元,而2010年这一数字仅为89亿美元。这些债券至少有一个垃圾级信用评级,而且是跨境发行,意味着发行方正借入美元或其他外币。其总额占到亚太地区所有垃圾级跨境债券的一半以上,约为美国1.18万亿美元高收益债券市场规模的10%。

景顺资产管理(Invesco Asset Management)驻亚特兰大固定收益首席策略师Robert Waldner称,在该公司的新兴市场和高收益投资组合中,中国公司发行的美元债券所占比重越来越大。该公司表示,从历史上看,美国投资者持有中国资产的可能性一直低于其他全球投资者,但这种情况正在发生变化,尽管中美正爆发贸易冲突。交易员称,目前,在纽约交易时段买卖中国高收益债券的机会也更多了。

这种兴趣的升温对中国公司而言是一件好事。本月早些时候,一度深陷困境的中国开发商佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)以11%的收益率发行了3亿美元的四年期债券。该公司曾在2015年发生美元债券违约,于今年早些时候重返境外债券市场。

佳兆业集团首席财务长刘富强(Edward Lau)表示,自3月以来,该公司新发行了三批境外债券,其中约五分之一面向非亚洲投资者。佳兆业集团也是通过重启新债发行筹集资金来偿还两批旧债。

刘富强还称,包括美国和欧洲基金在内,买家们对佳兆业集团的债券颇感兴趣,他们说,佳兆业债券的收益率高于其本土市场上的可比债券。

投资者面临的挑战是,所有这一切都发生在中美贸易争端仍未得到解决、中国经济增长正在减速之际。

债券投资巨头Pacific Investment Management Co. (简称PIMCO)对中国房地产债券的配置为低配(这意味着该公司持有此类债券的规模低于其追踪的基准指标),因其预计持续的大量发行将令价格承压。

法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)新兴市场固定收益部门副主管Jean-Charles Sambor表示,去年11月,该公司在亚洲债券市场处境不佳之际增持了中国房地产债券。在这些债券价值上升之后,该公司在第一季度结束前将其卖出,接着又在5月份再度买进,尽管当时贸易摩擦重新加剧、此类债券遭遇抛售。

他目前预计,中国政府将向经济注入更多财政和其他刺激措施,这将有利于房地产行业。他说:“在我们看来,风险回报非常好。”

中国公司发行的垃圾债券期限多为三年左右,与美国和欧洲公司债券相比期限较短。尽管投资者喜欢债券更快得到偿付,但这也意味着发债公司必须更频繁地对债务进行再融资。

惠誉称,中国开发商有约210亿美元的垃圾级境外债券将于2020年到期,2021年将有290亿美元此类债券到期。

本月早些时候,中国民生投资集团(China Minsheng Investment Group)的美元债券暴跌,此前该集团表示无法按计划偿付债券持有人或支付利息。这家未上市公司没有提供原因。

不过,中国公司的债券违约率正在上升,并非所有人都适合投资风险较高的中国债券。

欧洲资产管理公司Amundi新兴市场以及公司债券和高收益债券业务联席主管Maxim Vydrine表示,人们仍然认为,这有些危险。他说,中国垃圾债券的回报率不够高,不足以抵消意外风险。■ 



(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    service@or123.top)



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中国高收益债券成全球债市罕见亮点

发布日期:2019-07-29 15:18
摘要:全球债券收益率跌势汹汹,以至于全球投资者开始将注意力转向中国垃圾债券。亚洲公司发行的以美元计价的垃圾债券成为平均收益率超过7%的少数投资品种之一。在今天的市场上,大多数亚洲高收益债券来自中国公司。



撰文 | Frances Yoon

OR--商业新媒体 】全球债券收益率跌势汹汹,以至于全球投资者开始将注意力转向中国垃圾债券。

由于低利率和美国国债收益率拉低了各种债券的预期回报率,亚洲公司发行的以美元计价的垃圾债券成为平均收益率超过7%的少数投资品种之一。在今天的市场上,大多数亚洲高收益债券来自中国公司,整体而言,中国负债累累的房地产开发商是最大的债券发行方。

基金经理们表示,中国公司发行的垃圾债券吸引了国际投资者越来越多的兴趣,因为这些债券的回报率非常高,不容错过,有些债券的收益率甚至高达15%左右。

Refinitiv数据显示,今年亚洲以美元计价的高收益率债券发行规模有望创下年度纪录,其中约380亿美元债券由中国企业发行,占今年迄今已发行的590亿美元亚洲高收益率美元债券的三分之二以上。洲际交易所(ICE) BofaML指数显示,平均而言,最近中国公司发行的美元计价垃圾债券收益率为7.9%,而美国垃圾债券收益率为6.0%,欧元计价高收益债券收益率为3.1%。

中国住宅建筑商泰禾集团(Tahoe Group)上个月发行了4亿美元的三年期债券。Refinitiv的数据显示,这只债券的定价为收益率16%,是亚洲今年发行的美元计价债券中收益率最高的。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)对该债券的评级为Caa1,惠誉国际评级(Fitch Ratings)也给出了类似的CCC+评级,这些评级远低于投资级。

总部位于香港的对冲基金Triada Capital的负责人Monica Hsiao称,亚洲债券市场如今规模庞大,让人无法忽视,尤其是中国正在对全球金融市场发挥如此大的影响力。

Hsiao表示,近几个月来,一些她从未听说过的潜在投资者联系了她。她说,就连美国和欧洲的捐赠基金和基金会也想参与进来,因为它们意识到这么多年都与回报失之交臂。

惠誉基于彭博(Bloomberg)数据的分析显示,目前,中国开发商发行在外的境外高收益债券规模为1,140亿美元,而2010年这一数字仅为89亿美元。这些债券至少有一个垃圾级信用评级,而且是跨境发行,意味着发行方正借入美元或其他外币。其总额占到亚太地区所有垃圾级跨境债券的一半以上,约为美国1.18万亿美元高收益债券市场规模的10%。

景顺资产管理(Invesco Asset Management)驻亚特兰大固定收益首席策略师Robert Waldner称,在该公司的新兴市场和高收益投资组合中,中国公司发行的美元债券所占比重越来越大。该公司表示,从历史上看,美国投资者持有中国资产的可能性一直低于其他全球投资者,但这种情况正在发生变化,尽管中美正爆发贸易冲突。交易员称,目前,在纽约交易时段买卖中国高收益债券的机会也更多了。

这种兴趣的升温对中国公司而言是一件好事。本月早些时候,一度深陷困境的中国开发商佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)以11%的收益率发行了3亿美元的四年期债券。该公司曾在2015年发生美元债券违约,于今年早些时候重返境外债券市场。

佳兆业集团首席财务长刘富强(Edward Lau)表示,自3月以来,该公司新发行了三批境外债券,其中约五分之一面向非亚洲投资者。佳兆业集团也是通过重启新债发行筹集资金来偿还两批旧债。

刘富强还称,包括美国和欧洲基金在内,买家们对佳兆业集团的债券颇感兴趣,他们说,佳兆业债券的收益率高于其本土市场上的可比债券。

投资者面临的挑战是,所有这一切都发生在中美贸易争端仍未得到解决、中国经济增长正在减速之际。

债券投资巨头Pacific Investment Management Co. (简称PIMCO)对中国房地产债券的配置为低配(这意味着该公司持有此类债券的规模低于其追踪的基准指标),因其预计持续的大量发行将令价格承压。

法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)新兴市场固定收益部门副主管Jean-Charles Sambor表示,去年11月,该公司在亚洲债券市场处境不佳之际增持了中国房地产债券。在这些债券价值上升之后,该公司在第一季度结束前将其卖出,接着又在5月份再度买进,尽管当时贸易摩擦重新加剧、此类债券遭遇抛售。

他目前预计,中国政府将向经济注入更多财政和其他刺激措施,这将有利于房地产行业。他说:“在我们看来,风险回报非常好。”

中国公司发行的垃圾债券期限多为三年左右,与美国和欧洲公司债券相比期限较短。尽管投资者喜欢债券更快得到偿付,但这也意味着发债公司必须更频繁地对债务进行再融资。

惠誉称,中国开发商有约210亿美元的垃圾级境外债券将于2020年到期,2021年将有290亿美元此类债券到期。

本月早些时候,中国民生投资集团(China Minsheng Investment Group)的美元债券暴跌,此前该集团表示无法按计划偿付债券持有人或支付利息。这家未上市公司没有提供原因。

不过,中国公司的债券违约率正在上升,并非所有人都适合投资风险较高的中国债券。

欧洲资产管理公司Amundi新兴市场以及公司债券和高收益债券业务联席主管Maxim Vydrine表示,人们仍然认为,这有些危险。他说,中国垃圾债券的回报率不够高,不足以抵消意外风险。■ 



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撰文 | Frances Yoon

OR--商业新媒体 】全球债券收益率跌势汹汹,以至于全球投资者开始将注意力转向中国垃圾债券。

由于低利率和美国国债收益率拉低了各种债券的预期回报率,亚洲公司发行的以美元计价的垃圾债券成为平均收益率超过7%的少数投资品种之一。在今天的市场上,大多数亚洲高收益债券来自中国公司,整体而言,中国负债累累的房地产开发商是最大的债券发行方。

基金经理们表示,中国公司发行的垃圾债券吸引了国际投资者越来越多的兴趣,因为这些债券的回报率非常高,不容错过,有些债券的收益率甚至高达15%左右。

Refinitiv数据显示,今年亚洲以美元计价的高收益率债券发行规模有望创下年度纪录,其中约380亿美元债券由中国企业发行,占今年迄今已发行的590亿美元亚洲高收益率美元债券的三分之二以上。洲际交易所(ICE) BofaML指数显示,平均而言,最近中国公司发行的美元计价垃圾债券收益率为7.9%,而美国垃圾债券收益率为6.0%,欧元计价高收益债券收益率为3.1%。

中国住宅建筑商泰禾集团(Tahoe Group)上个月发行了4亿美元的三年期债券。Refinitiv的数据显示,这只债券的定价为收益率16%,是亚洲今年发行的美元计价债券中收益率最高的。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)对该债券的评级为Caa1,惠誉国际评级(Fitch Ratings)也给出了类似的CCC+评级,这些评级远低于投资级。

总部位于香港的对冲基金Triada Capital的负责人Monica Hsiao称,亚洲债券市场如今规模庞大,让人无法忽视,尤其是中国正在对全球金融市场发挥如此大的影响力。

Hsiao表示,近几个月来,一些她从未听说过的潜在投资者联系了她。她说,就连美国和欧洲的捐赠基金和基金会也想参与进来,因为它们意识到这么多年都与回报失之交臂。

惠誉基于彭博(Bloomberg)数据的分析显示,目前,中国开发商发行在外的境外高收益债券规模为1,140亿美元,而2010年这一数字仅为89亿美元。这些债券至少有一个垃圾级信用评级,而且是跨境发行,意味着发行方正借入美元或其他外币。其总额占到亚太地区所有垃圾级跨境债券的一半以上,约为美国1.18万亿美元高收益债券市场规模的10%。

景顺资产管理(Invesco Asset Management)驻亚特兰大固定收益首席策略师Robert Waldner称,在该公司的新兴市场和高收益投资组合中,中国公司发行的美元债券所占比重越来越大。该公司表示,从历史上看,美国投资者持有中国资产的可能性一直低于其他全球投资者,但这种情况正在发生变化,尽管中美正爆发贸易冲突。交易员称,目前,在纽约交易时段买卖中国高收益债券的机会也更多了。

这种兴趣的升温对中国公司而言是一件好事。本月早些时候,一度深陷困境的中国开发商佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)以11%的收益率发行了3亿美元的四年期债券。该公司曾在2015年发生美元债券违约,于今年早些时候重返境外债券市场。

佳兆业集团首席财务长刘富强(Edward Lau)表示,自3月以来,该公司新发行了三批境外债券,其中约五分之一面向非亚洲投资者。佳兆业集团也是通过重启新债发行筹集资金来偿还两批旧债。

刘富强还称,包括美国和欧洲基金在内,买家们对佳兆业集团的债券颇感兴趣,他们说,佳兆业债券的收益率高于其本土市场上的可比债券。

投资者面临的挑战是,所有这一切都发生在中美贸易争端仍未得到解决、中国经济增长正在减速之际。

债券投资巨头Pacific Investment Management Co. (简称PIMCO)对中国房地产债券的配置为低配(这意味着该公司持有此类债券的规模低于其追踪的基准指标),因其预计持续的大量发行将令价格承压。

法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)新兴市场固定收益部门副主管Jean-Charles Sambor表示,去年11月,该公司在亚洲债券市场处境不佳之际增持了中国房地产债券。在这些债券价值上升之后,该公司在第一季度结束前将其卖出,接着又在5月份再度买进,尽管当时贸易摩擦重新加剧、此类债券遭遇抛售。

他目前预计,中国政府将向经济注入更多财政和其他刺激措施,这将有利于房地产行业。他说:“在我们看来,风险回报非常好。”

中国公司发行的垃圾债券期限多为三年左右,与美国和欧洲公司债券相比期限较短。尽管投资者喜欢债券更快得到偿付,但这也意味着发债公司必须更频繁地对债务进行再融资。

惠誉称,中国开发商有约210亿美元的垃圾级境外债券将于2020年到期,2021年将有290亿美元此类债券到期。

本月早些时候,中国民生投资集团(China Minsheng Investment Group)的美元债券暴跌,此前该集团表示无法按计划偿付债券持有人或支付利息。这家未上市公司没有提供原因。

不过,中国公司的债券违约率正在上升,并非所有人都适合投资风险较高的中国债券。

欧洲资产管理公司Amundi新兴市场以及公司债券和高收益债券业务联席主管Maxim Vydrine表示,人们仍然认为,这有些危险。他说,中国垃圾债券的回报率不够高,不足以抵消意外风险。■ 



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摘要:全球债券收益率跌势汹汹,以至于全球投资者开始将注意力转向中国垃圾债券。亚洲公司发行的以美元计价的垃圾债券成为平均收益率超过7%的少数投资品种之一。在今天的市场上,大多数亚洲高收益债券来自中国公司。



撰文 | Frances Yoon

OR--商业新媒体 】全球债券收益率跌势汹汹,以至于全球投资者开始将注意力转向中国垃圾债券。

由于低利率和美国国债收益率拉低了各种债券的预期回报率,亚洲公司发行的以美元计价的垃圾债券成为平均收益率超过7%的少数投资品种之一。在今天的市场上,大多数亚洲高收益债券来自中国公司,整体而言,中国负债累累的房地产开发商是最大的债券发行方。

基金经理们表示,中国公司发行的垃圾债券吸引了国际投资者越来越多的兴趣,因为这些债券的回报率非常高,不容错过,有些债券的收益率甚至高达15%左右。

Refinitiv数据显示,今年亚洲以美元计价的高收益率债券发行规模有望创下年度纪录,其中约380亿美元债券由中国企业发行,占今年迄今已发行的590亿美元亚洲高收益率美元债券的三分之二以上。洲际交易所(ICE) BofaML指数显示,平均而言,最近中国公司发行的美元计价垃圾债券收益率为7.9%,而美国垃圾债券收益率为6.0%,欧元计价高收益债券收益率为3.1%。

中国住宅建筑商泰禾集团(Tahoe Group)上个月发行了4亿美元的三年期债券。Refinitiv的数据显示,这只债券的定价为收益率16%,是亚洲今年发行的美元计价债券中收益率最高的。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)对该债券的评级为Caa1,惠誉国际评级(Fitch Ratings)也给出了类似的CCC+评级,这些评级远低于投资级。

总部位于香港的对冲基金Triada Capital的负责人Monica Hsiao称,亚洲债券市场如今规模庞大,让人无法忽视,尤其是中国正在对全球金融市场发挥如此大的影响力。

Hsiao表示,近几个月来,一些她从未听说过的潜在投资者联系了她。她说,就连美国和欧洲的捐赠基金和基金会也想参与进来,因为它们意识到这么多年都与回报失之交臂。

惠誉基于彭博(Bloomberg)数据的分析显示,目前,中国开发商发行在外的境外高收益债券规模为1,140亿美元,而2010年这一数字仅为89亿美元。这些债券至少有一个垃圾级信用评级,而且是跨境发行,意味着发行方正借入美元或其他外币。其总额占到亚太地区所有垃圾级跨境债券的一半以上,约为美国1.18万亿美元高收益债券市场规模的10%。

景顺资产管理(Invesco Asset Management)驻亚特兰大固定收益首席策略师Robert Waldner称,在该公司的新兴市场和高收益投资组合中,中国公司发行的美元债券所占比重越来越大。该公司表示,从历史上看,美国投资者持有中国资产的可能性一直低于其他全球投资者,但这种情况正在发生变化,尽管中美正爆发贸易冲突。交易员称,目前,在纽约交易时段买卖中国高收益债券的机会也更多了。

这种兴趣的升温对中国公司而言是一件好事。本月早些时候,一度深陷困境的中国开发商佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)以11%的收益率发行了3亿美元的四年期债券。该公司曾在2015年发生美元债券违约,于今年早些时候重返境外债券市场。

佳兆业集团首席财务长刘富强(Edward Lau)表示,自3月以来,该公司新发行了三批境外债券,其中约五分之一面向非亚洲投资者。佳兆业集团也是通过重启新债发行筹集资金来偿还两批旧债。

刘富强还称,包括美国和欧洲基金在内,买家们对佳兆业集团的债券颇感兴趣,他们说,佳兆业债券的收益率高于其本土市场上的可比债券。

投资者面临的挑战是,所有这一切都发生在中美贸易争端仍未得到解决、中国经济增长正在减速之际。

债券投资巨头Pacific Investment Management Co. (简称PIMCO)对中国房地产债券的配置为低配(这意味着该公司持有此类债券的规模低于其追踪的基准指标),因其预计持续的大量发行将令价格承压。

法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)新兴市场固定收益部门副主管Jean-Charles Sambor表示,去年11月,该公司在亚洲债券市场处境不佳之际增持了中国房地产债券。在这些债券价值上升之后,该公司在第一季度结束前将其卖出,接着又在5月份再度买进,尽管当时贸易摩擦重新加剧、此类债券遭遇抛售。

他目前预计,中国政府将向经济注入更多财政和其他刺激措施,这将有利于房地产行业。他说:“在我们看来,风险回报非常好。”

中国公司发行的垃圾债券期限多为三年左右,与美国和欧洲公司债券相比期限较短。尽管投资者喜欢债券更快得到偿付,但这也意味着发债公司必须更频繁地对债务进行再融资。

惠誉称,中国开发商有约210亿美元的垃圾级境外债券将于2020年到期,2021年将有290亿美元此类债券到期。

本月早些时候,中国民生投资集团(China Minsheng Investment Group)的美元债券暴跌,此前该集团表示无法按计划偿付债券持有人或支付利息。这家未上市公司没有提供原因。

不过,中国公司的债券违约率正在上升,并非所有人都适合投资风险较高的中国债券。

欧洲资产管理公司Amundi新兴市场以及公司债券和高收益债券业务联席主管Maxim Vydrine表示,人们仍然认为,这有些危险。他说,中国垃圾债券的回报率不够高,不足以抵消意外风险。■ 



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摘要:全球债券收益率跌势汹汹,以至于全球投资者开始将注意力转向中国垃圾债券。亚洲公司发行的以美元计价的垃圾债券成为平均收益率超过7%的少数投资品种之一。在今天的市场上,大多数亚洲高收益债券来自中国公司。



撰文 | Frances Yoon

OR--商业新媒体 】全球债券收益率跌势汹汹,以至于全球投资者开始将注意力转向中国垃圾债券。

由于低利率和美国国债收益率拉低了各种债券的预期回报率,亚洲公司发行的以美元计价的垃圾债券成为平均收益率超过7%的少数投资品种之一。在今天的市场上,大多数亚洲高收益债券来自中国公司,整体而言,中国负债累累的房地产开发商是最大的债券发行方。

基金经理们表示,中国公司发行的垃圾债券吸引了国际投资者越来越多的兴趣,因为这些债券的回报率非常高,不容错过,有些债券的收益率甚至高达15%左右。

Refinitiv数据显示,今年亚洲以美元计价的高收益率债券发行规模有望创下年度纪录,其中约380亿美元债券由中国企业发行,占今年迄今已发行的590亿美元亚洲高收益率美元债券的三分之二以上。洲际交易所(ICE) BofaML指数显示,平均而言,最近中国公司发行的美元计价垃圾债券收益率为7.9%,而美国垃圾债券收益率为6.0%,欧元计价高收益债券收益率为3.1%。

中国住宅建筑商泰禾集团(Tahoe Group)上个月发行了4亿美元的三年期债券。Refinitiv的数据显示,这只债券的定价为收益率16%,是亚洲今年发行的美元计价债券中收益率最高的。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)对该债券的评级为Caa1,惠誉国际评级(Fitch Ratings)也给出了类似的CCC+评级,这些评级远低于投资级。

总部位于香港的对冲基金Triada Capital的负责人Monica Hsiao称,亚洲债券市场如今规模庞大,让人无法忽视,尤其是中国正在对全球金融市场发挥如此大的影响力。

Hsiao表示,近几个月来,一些她从未听说过的潜在投资者联系了她。她说,就连美国和欧洲的捐赠基金和基金会也想参与进来,因为它们意识到这么多年都与回报失之交臂。

惠誉基于彭博(Bloomberg)数据的分析显示,目前,中国开发商发行在外的境外高收益债券规模为1,140亿美元,而2010年这一数字仅为89亿美元。这些债券至少有一个垃圾级信用评级,而且是跨境发行,意味着发行方正借入美元或其他外币。其总额占到亚太地区所有垃圾级跨境债券的一半以上,约为美国1.18万亿美元高收益债券市场规模的10%。

景顺资产管理(Invesco Asset Management)驻亚特兰大固定收益首席策略师Robert Waldner称,在该公司的新兴市场和高收益投资组合中,中国公司发行的美元债券所占比重越来越大。该公司表示,从历史上看,美国投资者持有中国资产的可能性一直低于其他全球投资者,但这种情况正在发生变化,尽管中美正爆发贸易冲突。交易员称,目前,在纽约交易时段买卖中国高收益债券的机会也更多了。

这种兴趣的升温对中国公司而言是一件好事。本月早些时候,一度深陷困境的中国开发商佳兆业集团控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd., 1638.HK, 简称﹕佳兆业集团)以11%的收益率发行了3亿美元的四年期债券。该公司曾在2015年发生美元债券违约,于今年早些时候重返境外债券市场。

佳兆业集团首席财务长刘富强(Edward Lau)表示,自3月以来,该公司新发行了三批境外债券,其中约五分之一面向非亚洲投资者。佳兆业集团也是通过重启新债发行筹集资金来偿还两批旧债。

刘富强还称,包括美国和欧洲基金在内,买家们对佳兆业集团的债券颇感兴趣,他们说,佳兆业债券的收益率高于其本土市场上的可比债券。

投资者面临的挑战是,所有这一切都发生在中美贸易争端仍未得到解决、中国经济增长正在减速之际。

债券投资巨头Pacific Investment Management Co. (简称PIMCO)对中国房地产债券的配置为低配(这意味着该公司持有此类债券的规模低于其追踪的基准指标),因其预计持续的大量发行将令价格承压。

法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)新兴市场固定收益部门副主管Jean-Charles Sambor表示,去年11月,该公司在亚洲债券市场处境不佳之际增持了中国房地产债券。在这些债券价值上升之后,该公司在第一季度结束前将其卖出,接着又在5月份再度买进,尽管当时贸易摩擦重新加剧、此类债券遭遇抛售。

他目前预计,中国政府将向经济注入更多财政和其他刺激措施,这将有利于房地产行业。他说:“在我们看来,风险回报非常好。”

中国公司发行的垃圾债券期限多为三年左右,与美国和欧洲公司债券相比期限较短。尽管投资者喜欢债券更快得到偿付,但这也意味着发债公司必须更频繁地对债务进行再融资。

惠誉称,中国开发商有约210亿美元的垃圾级境外债券将于2020年到期,2021年将有290亿美元此类债券到期。

本月早些时候,中国民生投资集团(China Minsheng Investment Group)的美元债券暴跌,此前该集团表示无法按计划偿付债券持有人或支付利息。这家未上市公司没有提供原因。

不过,中国公司的债券违约率正在上升,并非所有人都适合投资风险较高的中国债券。

欧洲资产管理公司Amundi新兴市场以及公司债券和高收益债券业务联席主管Maxim Vydrine表示,人们仍然认为,这有些危险。他说,中国垃圾债券的回报率不够高,不足以抵消意外风险。■ 



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