摘要:中国央行公布的资产负债表显示,2月末总资产环比减少6038.3亿元人民币;3月以来就公开市场操作来看,央行吝惜投放的情况并未改变。


OR--商业新媒体

尽管中国央行努力淡化市场对货币政策工具操作数额的关注,强调以“价”论松紧,2月央行资产负债表再“缩表”,令市场担忧货币当局对银行体系流动性支持的力度将会持续偏弱。

中国央行公布的资产负债表显示,2月末总资产环比减少6038.3亿元人民币,月度绝对规模降幅创一年来最大。

造成央行“缩表”的主要原因是对其他存款性公司债权科目2月环比减少7687.8亿元,余额降至去年10月末以来最低。这一数据主要对应央行对商业银行进行的中期借贷便利(MLF)、逆回购、再贷款等货币政策工具的投放状况,下降对应相关工具整体呈现净回笼。

3月以来就公开市场操作来看,央行吝惜投放的情况并未改变。截至周二,央行已经连续17个交易日仅开展100亿元7天期逆回购,多数交易日均恰好对冲到期,已经约一个月没有净投放。本月中旬的MLF连续第二个月等量续做。上述两项工具合并口径本月仍呈小幅净回笼。

“今年流动性整体比去年毫无疑问面临着更大的不确定性,”东北证券分析师沈新凤表示,央行今年以来减少流动性工具投放、防止资金价格过低的态度是比较明确的,预计会视股市、房地产等资产价格情况,在节奏上有所微调,比如春节后的操作就更偏向于稳定。

资金价格

中国央行在2020年四季度货币政策报告中提到,判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,而不应过度关注公开市场操作数量。不过,在政策利率持稳近一年的背景下,市场仍然努力从操作数量中寻求一些信号指引。

沈新凤表示,可以结合对价格影响来关注数量工具,如果出现央行回笼流动性伴随着资金价格上行,显示出较强的引导意图,就特别需要警惕。

参考银行间市场7天期回购加权平均利率来看,资金价格2月来走稳,央行缩表对市场的冲击有限。不过随着年初财政资金投放较大等有利于流动性的因素消退、不利因素增多,在央行近来持续少量操作难以提供更明确信号的情况下,二季度投资者可能需要加倍小心。

澳新银行中国资深策略师邢兆鹏表示,从政府债券发行即将放量、近期调查失业率上升等因素来看,接下来市场可能需要央行投放的支持。换而言之,假如央行继续不投放,流动性压力将显著上升。

招商证券宏观分析师谢亚轩在报告中指出,就2月来看,央行“缩表”同时市场流动性还有所改善,这主要与政府存款减少有关。而展望全年,政府存款大幅减少的情况恐难以持续,央行持续“缩表”也难成为常态。

政策空间

不过度投放流动性某种程度上也正是预留政策调控空间的一种体现。央行行长易纲周末就表示,中国货币政策在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间,但也同时强调,需要珍惜和用好正常的货币政策空间。

德国商业银行资深新兴市场经济学家周浩称,关于政策空间的表述可能是意图淡化弱风险偏好下市场对于紧缩的担忧,有助于恢复市场信心,不一定预示着央行接下来就会宽松。展望后市,货币政策的大方向还是紧缩,只是节奏上不断地视风险偏好等状况调整。

沈新凤预计,在数量型工具的回笼和收缩之后,上半年央行政策利率暂不会作调整。但若下半年之后,外需向好及消费修复带动经济动能继续向上,同时输入性通胀压力不减,国内货币政策可能存在进一步收紧的诉求,政策利率下一步会否向上调整也可能进入观察期。撰文/彭博■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中国央行悄然抽水引发缩表 流动性紧平衡中盯紧资金价格

发布日期:2021-03-24 16:03
摘要:中国央行公布的资产负债表显示,2月末总资产环比减少6038.3亿元人民币;3月以来就公开市场操作来看,央行吝惜投放的情况并未改变。


OR--商业新媒体

尽管中国央行努力淡化市场对货币政策工具操作数额的关注,强调以“价”论松紧,2月央行资产负债表再“缩表”,令市场担忧货币当局对银行体系流动性支持的力度将会持续偏弱。

中国央行公布的资产负债表显示,2月末总资产环比减少6038.3亿元人民币,月度绝对规模降幅创一年来最大。

造成央行“缩表”的主要原因是对其他存款性公司债权科目2月环比减少7687.8亿元,余额降至去年10月末以来最低。这一数据主要对应央行对商业银行进行的中期借贷便利(MLF)、逆回购、再贷款等货币政策工具的投放状况,下降对应相关工具整体呈现净回笼。

3月以来就公开市场操作来看,央行吝惜投放的情况并未改变。截至周二,央行已经连续17个交易日仅开展100亿元7天期逆回购,多数交易日均恰好对冲到期,已经约一个月没有净投放。本月中旬的MLF连续第二个月等量续做。上述两项工具合并口径本月仍呈小幅净回笼。

“今年流动性整体比去年毫无疑问面临着更大的不确定性,”东北证券分析师沈新凤表示,央行今年以来减少流动性工具投放、防止资金价格过低的态度是比较明确的,预计会视股市、房地产等资产价格情况,在节奏上有所微调,比如春节后的操作就更偏向于稳定。

资金价格

中国央行在2020年四季度货币政策报告中提到,判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,而不应过度关注公开市场操作数量。不过,在政策利率持稳近一年的背景下,市场仍然努力从操作数量中寻求一些信号指引。

沈新凤表示,可以结合对价格影响来关注数量工具,如果出现央行回笼流动性伴随着资金价格上行,显示出较强的引导意图,就特别需要警惕。

参考银行间市场7天期回购加权平均利率来看,资金价格2月来走稳,央行缩表对市场的冲击有限。不过随着年初财政资金投放较大等有利于流动性的因素消退、不利因素增多,在央行近来持续少量操作难以提供更明确信号的情况下,二季度投资者可能需要加倍小心。

澳新银行中国资深策略师邢兆鹏表示,从政府债券发行即将放量、近期调查失业率上升等因素来看,接下来市场可能需要央行投放的支持。换而言之,假如央行继续不投放,流动性压力将显著上升。

招商证券宏观分析师谢亚轩在报告中指出,就2月来看,央行“缩表”同时市场流动性还有所改善,这主要与政府存款减少有关。而展望全年,政府存款大幅减少的情况恐难以持续,央行持续“缩表”也难成为常态。

政策空间

不过度投放流动性某种程度上也正是预留政策调控空间的一种体现。央行行长易纲周末就表示,中国货币政策在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间,但也同时强调,需要珍惜和用好正常的货币政策空间。

德国商业银行资深新兴市场经济学家周浩称,关于政策空间的表述可能是意图淡化弱风险偏好下市场对于紧缩的担忧,有助于恢复市场信心,不一定预示着央行接下来就会宽松。展望后市,货币政策的大方向还是紧缩,只是节奏上不断地视风险偏好等状况调整。

沈新凤预计,在数量型工具的回笼和收缩之后,上半年央行政策利率暂不会作调整。但若下半年之后,外需向好及消费修复带动经济动能继续向上,同时输入性通胀压力不减,国内货币政策可能存在进一步收紧的诉求,政策利率下一步会否向上调整也可能进入观察期。撰文/彭博■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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尽管中国央行努力淡化市场对货币政策工具操作数额的关注,强调以“价”论松紧,2月央行资产负债表再“缩表”,令市场担忧货币当局对银行体系流动性支持的力度将会持续偏弱。

中国央行公布的资产负债表显示,2月末总资产环比减少6038.3亿元人民币,月度绝对规模降幅创一年来最大。

造成央行“缩表”的主要原因是对其他存款性公司债权科目2月环比减少7687.8亿元,余额降至去年10月末以来最低。这一数据主要对应央行对商业银行进行的中期借贷便利(MLF)、逆回购、再贷款等货币政策工具的投放状况,下降对应相关工具整体呈现净回笼。

3月以来就公开市场操作来看,央行吝惜投放的情况并未改变。截至周二,央行已经连续17个交易日仅开展100亿元7天期逆回购,多数交易日均恰好对冲到期,已经约一个月没有净投放。本月中旬的MLF连续第二个月等量续做。上述两项工具合并口径本月仍呈小幅净回笼。

“今年流动性整体比去年毫无疑问面临着更大的不确定性,”东北证券分析师沈新凤表示,央行今年以来减少流动性工具投放、防止资金价格过低的态度是比较明确的,预计会视股市、房地产等资产价格情况,在节奏上有所微调,比如春节后的操作就更偏向于稳定。

资金价格

中国央行在2020年四季度货币政策报告中提到,判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,而不应过度关注公开市场操作数量。不过,在政策利率持稳近一年的背景下,市场仍然努力从操作数量中寻求一些信号指引。

沈新凤表示,可以结合对价格影响来关注数量工具,如果出现央行回笼流动性伴随着资金价格上行,显示出较强的引导意图,就特别需要警惕。

参考银行间市场7天期回购加权平均利率来看,资金价格2月来走稳,央行缩表对市场的冲击有限。不过随着年初财政资金投放较大等有利于流动性的因素消退、不利因素增多,在央行近来持续少量操作难以提供更明确信号的情况下,二季度投资者可能需要加倍小心。

澳新银行中国资深策略师邢兆鹏表示,从政府债券发行即将放量、近期调查失业率上升等因素来看,接下来市场可能需要央行投放的支持。换而言之,假如央行继续不投放,流动性压力将显著上升。

招商证券宏观分析师谢亚轩在报告中指出,就2月来看,央行“缩表”同时市场流动性还有所改善,这主要与政府存款减少有关。而展望全年,政府存款大幅减少的情况恐难以持续,央行持续“缩表”也难成为常态。

政策空间

不过度投放流动性某种程度上也正是预留政策调控空间的一种体现。央行行长易纲周末就表示,中国货币政策在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间,但也同时强调,需要珍惜和用好正常的货币政策空间。

德国商业银行资深新兴市场经济学家周浩称,关于政策空间的表述可能是意图淡化弱风险偏好下市场对于紧缩的担忧,有助于恢复市场信心,不一定预示着央行接下来就会宽松。展望后市,货币政策的大方向还是紧缩,只是节奏上不断地视风险偏好等状况调整。

沈新凤预计,在数量型工具的回笼和收缩之后,上半年央行政策利率暂不会作调整。但若下半年之后,外需向好及消费修复带动经济动能继续向上,同时输入性通胀压力不减,国内货币政策可能存在进一步收紧的诉求,政策利率下一步会否向上调整也可能进入观察期。撰文/彭博■


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中国央行悄然抽水引发缩表 流动性紧平衡中盯紧资金价格

发布日期:2021-03-24 16:03
摘要:中国央行公布的资产负债表显示,2月末总资产环比减少6038.3亿元人民币;3月以来就公开市场操作来看,央行吝惜投放的情况并未改变。


OR--商业新媒体

尽管中国央行努力淡化市场对货币政策工具操作数额的关注,强调以“价”论松紧,2月央行资产负债表再“缩表”,令市场担忧货币当局对银行体系流动性支持的力度将会持续偏弱。

中国央行公布的资产负债表显示,2月末总资产环比减少6038.3亿元人民币,月度绝对规模降幅创一年来最大。

造成央行“缩表”的主要原因是对其他存款性公司债权科目2月环比减少7687.8亿元,余额降至去年10月末以来最低。这一数据主要对应央行对商业银行进行的中期借贷便利(MLF)、逆回购、再贷款等货币政策工具的投放状况,下降对应相关工具整体呈现净回笼。

3月以来就公开市场操作来看,央行吝惜投放的情况并未改变。截至周二,央行已经连续17个交易日仅开展100亿元7天期逆回购,多数交易日均恰好对冲到期,已经约一个月没有净投放。本月中旬的MLF连续第二个月等量续做。上述两项工具合并口径本月仍呈小幅净回笼。

“今年流动性整体比去年毫无疑问面临着更大的不确定性,”东北证券分析师沈新凤表示,央行今年以来减少流动性工具投放、防止资金价格过低的态度是比较明确的,预计会视股市、房地产等资产价格情况,在节奏上有所微调,比如春节后的操作就更偏向于稳定。

资金价格

中国央行在2020年四季度货币政策报告中提到,判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化,而不应过度关注公开市场操作数量。不过,在政策利率持稳近一年的背景下,市场仍然努力从操作数量中寻求一些信号指引。

沈新凤表示,可以结合对价格影响来关注数量工具,如果出现央行回笼流动性伴随着资金价格上行,显示出较强的引导意图,就特别需要警惕。

参考银行间市场7天期回购加权平均利率来看,资金价格2月来走稳,央行缩表对市场的冲击有限。不过随着年初财政资金投放较大等有利于流动性的因素消退、不利因素增多,在央行近来持续少量操作难以提供更明确信号的情况下,二季度投资者可能需要加倍小心。

澳新银行中国资深策略师邢兆鹏表示,从政府债券发行即将放量、近期调查失业率上升等因素来看,接下来市场可能需要央行投放的支持。换而言之,假如央行继续不投放,流动性压力将显著上升。

招商证券宏观分析师谢亚轩在报告中指出,就2月来看,央行“缩表”同时市场流动性还有所改善,这主要与政府存款减少有关。而展望全年,政府存款大幅减少的情况恐难以持续,央行持续“缩表”也难成为常态。

政策空间

不过度投放流动性某种程度上也正是预留政策调控空间的一种体现。央行行长易纲周末就表示,中国货币政策在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间,但也同时强调,需要珍惜和用好正常的货币政策空间。

德国商业银行资深新兴市场经济学家周浩称,关于政策空间的表述可能是意图淡化弱风险偏好下市场对于紧缩的担忧,有助于恢复市场信心,不一定预示着央行接下来就会宽松。展望后市,货币政策的大方向还是紧缩,只是节奏上不断地视风险偏好等状况调整。

沈新凤预计,在数量型工具的回笼和收缩之后,上半年央行政策利率暂不会作调整。但若下半年之后,外需向好及消费修复带动经济动能继续向上,同时输入性通胀压力不减,国内货币政策可能存在进一步收紧的诉求,政策利率下一步会否向上调整也可能进入观察期。撰文/彭博■


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