摘要:中国今年年初的总体经济数据令人印象深刻,但没有多大参考价值,不过北京方面幕后的政策取向却有迹可循。


由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。

 | Nathaniel Taplin

OR--商业新媒体

2021年1-2月份中国工业增加值和社会零售品总额创下10多年来的最高增速,分别较上年同期增长35%和34%。这些增幅都很可观,但遗憾的是意义不大。

由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,从而加大与上年同期比较和季节性调整的难度,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。此外,由于新冠疫情暴发导致中国去年2月和3月份实施了最为严格的防控措施,造成这一时期的“经济断崖”,2021年年初经济活动的同比数据都非常靓丽,但不是很有参考价值。中国国家统计局周一发布的官方数据中不但提供了与上年同期的对比数据,还提供了与2019年初的对比数据,从某种程度上而言也相当于承认了这种情况。这虽然不完全是无奈之举,但也差不多了。


幸运的是,最近公布的一些数据能够更好地反映中国经济的实际情况。首先是信贷增长,与其它大多数指标不同,去年1月和2月的信贷增长并没有出现剧烈波动。经历数月的增速放缓后,今年2月末的社会融资规模存量同比增长13.3%,较1月份13%的增速加快。自2月中旬以来,货币市场利率和公司债券收益率也有所回落,这表明金融环境变得更加宽松了。不过,这可能只是一个短期现象,因为中国银行业每年的新贷款额度也是在年初投放,但鉴于中国的信贷周期通常会推动整体企业利润周期,而此前中国企业的利润周期原本即将转为下行,因此上述情况值得关注。

与此同时,中国国务院总理李克强在3月5日向全国人大作的年度政府工作报告中重申了此前的承诺,将使社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。由于2020年第一季度名义经济增速为负,所以这方面不会立即面临压力,但如果信贷增速不从当前水平开始再次放缓,要达到这个目标将较为困难。

其它需要关注的将是出口和劳动力市场。2月份采购经理人指数(PMI)暗示,3月出口可能连续走软。中国2月份的城镇调查失业率也进一步上升。随着美国新的刺激政策实施,中国的出口有望在今年晚些时候再次回暖,但如果在那之前的几个月状况艰难,中国的政策制定者可能决定把较宽松的货币环境维持得久一些。

如果中国的宽松政策确实比预期保持得久一些,可能会延长大宗商品价格目前的涨势,并为受挫的中国股市提供一些支持,但对增强领导层在控制债务方面的可信度不会有太大帮助。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中国货币政策似乎比官方口径更宽松

发布日期:2021-03-16 14:30
摘要:中国今年年初的总体经济数据令人印象深刻,但没有多大参考价值,不过北京方面幕后的政策取向却有迹可循。


由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。

 | Nathaniel Taplin

OR--商业新媒体

2021年1-2月份中国工业增加值和社会零售品总额创下10多年来的最高增速,分别较上年同期增长35%和34%。这些增幅都很可观,但遗憾的是意义不大。

由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,从而加大与上年同期比较和季节性调整的难度,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。此外,由于新冠疫情暴发导致中国去年2月和3月份实施了最为严格的防控措施,造成这一时期的“经济断崖”,2021年年初经济活动的同比数据都非常靓丽,但不是很有参考价值。中国国家统计局周一发布的官方数据中不但提供了与上年同期的对比数据,还提供了与2019年初的对比数据,从某种程度上而言也相当于承认了这种情况。这虽然不完全是无奈之举,但也差不多了。


幸运的是,最近公布的一些数据能够更好地反映中国经济的实际情况。首先是信贷增长,与其它大多数指标不同,去年1月和2月的信贷增长并没有出现剧烈波动。经历数月的增速放缓后,今年2月末的社会融资规模存量同比增长13.3%,较1月份13%的增速加快。自2月中旬以来,货币市场利率和公司债券收益率也有所回落,这表明金融环境变得更加宽松了。不过,这可能只是一个短期现象,因为中国银行业每年的新贷款额度也是在年初投放,但鉴于中国的信贷周期通常会推动整体企业利润周期,而此前中国企业的利润周期原本即将转为下行,因此上述情况值得关注。

与此同时,中国国务院总理李克强在3月5日向全国人大作的年度政府工作报告中重申了此前的承诺,将使社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。由于2020年第一季度名义经济增速为负,所以这方面不会立即面临压力,但如果信贷增速不从当前水平开始再次放缓,要达到这个目标将较为困难。

其它需要关注的将是出口和劳动力市场。2月份采购经理人指数(PMI)暗示,3月出口可能连续走软。中国2月份的城镇调查失业率也进一步上升。随着美国新的刺激政策实施,中国的出口有望在今年晚些时候再次回暖,但如果在那之前的几个月状况艰难,中国的政策制定者可能决定把较宽松的货币环境维持得久一些。

如果中国的宽松政策确实比预期保持得久一些,可能会延长大宗商品价格目前的涨势,并为受挫的中国股市提供一些支持,但对增强领导层在控制债务方面的可信度不会有太大帮助。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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摘要:中国今年年初的总体经济数据令人印象深刻,但没有多大参考价值,不过北京方面幕后的政策取向却有迹可循。


由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。

 | Nathaniel Taplin

OR--商业新媒体

2021年1-2月份中国工业增加值和社会零售品总额创下10多年来的最高增速,分别较上年同期增长35%和34%。这些增幅都很可观,但遗憾的是意义不大。

由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,从而加大与上年同期比较和季节性调整的难度,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。此外,由于新冠疫情暴发导致中国去年2月和3月份实施了最为严格的防控措施,造成这一时期的“经济断崖”,2021年年初经济活动的同比数据都非常靓丽,但不是很有参考价值。中国国家统计局周一发布的官方数据中不但提供了与上年同期的对比数据,还提供了与2019年初的对比数据,从某种程度上而言也相当于承认了这种情况。这虽然不完全是无奈之举,但也差不多了。


幸运的是,最近公布的一些数据能够更好地反映中国经济的实际情况。首先是信贷增长,与其它大多数指标不同,去年1月和2月的信贷增长并没有出现剧烈波动。经历数月的增速放缓后,今年2月末的社会融资规模存量同比增长13.3%,较1月份13%的增速加快。自2月中旬以来,货币市场利率和公司债券收益率也有所回落,这表明金融环境变得更加宽松了。不过,这可能只是一个短期现象,因为中国银行业每年的新贷款额度也是在年初投放,但鉴于中国的信贷周期通常会推动整体企业利润周期,而此前中国企业的利润周期原本即将转为下行,因此上述情况值得关注。

与此同时,中国国务院总理李克强在3月5日向全国人大作的年度政府工作报告中重申了此前的承诺,将使社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。由于2020年第一季度名义经济增速为负,所以这方面不会立即面临压力,但如果信贷增速不从当前水平开始再次放缓,要达到这个目标将较为困难。

其它需要关注的将是出口和劳动力市场。2月份采购经理人指数(PMI)暗示,3月出口可能连续走软。中国2月份的城镇调查失业率也进一步上升。随着美国新的刺激政策实施,中国的出口有望在今年晚些时候再次回暖,但如果在那之前的几个月状况艰难,中国的政策制定者可能决定把较宽松的货币环境维持得久一些。

如果中国的宽松政策确实比预期保持得久一些,可能会延长大宗商品价格目前的涨势,并为受挫的中国股市提供一些支持,但对增强领导层在控制债务方面的可信度不会有太大帮助。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。

 | Nathaniel Taplin

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2021年1-2月份中国工业增加值和社会零售品总额创下10多年来的最高增速,分别较上年同期增长35%和34%。这些增幅都很可观,但遗憾的是意义不大。

由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,从而加大与上年同期比较和季节性调整的难度,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。此外,由于新冠疫情暴发导致中国去年2月和3月份实施了最为严格的防控措施,造成这一时期的“经济断崖”,2021年年初经济活动的同比数据都非常靓丽,但不是很有参考价值。中国国家统计局周一发布的官方数据中不但提供了与上年同期的对比数据,还提供了与2019年初的对比数据,从某种程度上而言也相当于承认了这种情况。这虽然不完全是无奈之举,但也差不多了。


幸运的是,最近公布的一些数据能够更好地反映中国经济的实际情况。首先是信贷增长,与其它大多数指标不同,去年1月和2月的信贷增长并没有出现剧烈波动。经历数月的增速放缓后,今年2月末的社会融资规模存量同比增长13.3%,较1月份13%的增速加快。自2月中旬以来,货币市场利率和公司债券收益率也有所回落,这表明金融环境变得更加宽松了。不过,这可能只是一个短期现象,因为中国银行业每年的新贷款额度也是在年初投放,但鉴于中国的信贷周期通常会推动整体企业利润周期,而此前中国企业的利润周期原本即将转为下行,因此上述情况值得关注。

与此同时,中国国务院总理李克强在3月5日向全国人大作的年度政府工作报告中重申了此前的承诺,将使社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。由于2020年第一季度名义经济增速为负,所以这方面不会立即面临压力,但如果信贷增速不从当前水平开始再次放缓,要达到这个目标将较为困难。

其它需要关注的将是出口和劳动力市场。2月份采购经理人指数(PMI)暗示,3月出口可能连续走软。中国2月份的城镇调查失业率也进一步上升。随着美国新的刺激政策实施,中国的出口有望在今年晚些时候再次回暖,但如果在那之前的几个月状况艰难,中国的政策制定者可能决定把较宽松的货币环境维持得久一些。

如果中国的宽松政策确实比预期保持得久一些,可能会延长大宗商品价格目前的涨势,并为受挫的中国股市提供一些支持,但对增强领导层在控制债务方面的可信度不会有太大帮助。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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摘要:中国今年年初的总体经济数据令人印象深刻,但没有多大参考价值,不过北京方面幕后的政策取向却有迹可循。


由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。

 | Nathaniel Taplin

OR--商业新媒体

2021年1-2月份中国工业增加值和社会零售品总额创下10多年来的最高增速,分别较上年同期增长35%和34%。这些增幅都很可观,但遗憾的是意义不大。

由于中国每年春节假期的公历日期会有差异,从而加大与上年同期比较和季节性调整的难度,中国年初的经济数据总是会受到一些扰动。此外,由于新冠疫情暴发导致中国去年2月和3月份实施了最为严格的防控措施,造成这一时期的“经济断崖”,2021年年初经济活动的同比数据都非常靓丽,但不是很有参考价值。中国国家统计局周一发布的官方数据中不但提供了与上年同期的对比数据,还提供了与2019年初的对比数据,从某种程度上而言也相当于承认了这种情况。这虽然不完全是无奈之举,但也差不多了。


幸运的是,最近公布的一些数据能够更好地反映中国经济的实际情况。首先是信贷增长,与其它大多数指标不同,去年1月和2月的信贷增长并没有出现剧烈波动。经历数月的增速放缓后,今年2月末的社会融资规模存量同比增长13.3%,较1月份13%的增速加快。自2月中旬以来,货币市场利率和公司债券收益率也有所回落,这表明金融环境变得更加宽松了。不过,这可能只是一个短期现象,因为中国银行业每年的新贷款额度也是在年初投放,但鉴于中国的信贷周期通常会推动整体企业利润周期,而此前中国企业的利润周期原本即将转为下行,因此上述情况值得关注。

与此同时,中国国务院总理李克强在3月5日向全国人大作的年度政府工作报告中重申了此前的承诺,将使社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。由于2020年第一季度名义经济增速为负,所以这方面不会立即面临压力,但如果信贷增速不从当前水平开始再次放缓,要达到这个目标将较为困难。

其它需要关注的将是出口和劳动力市场。2月份采购经理人指数(PMI)暗示,3月出口可能连续走软。中国2月份的城镇调查失业率也进一步上升。随着美国新的刺激政策实施,中国的出口有望在今年晚些时候再次回暖,但如果在那之前的几个月状况艰难,中国的政策制定者可能决定把较宽松的货币环境维持得久一些。

如果中国的宽松政策确实比预期保持得久一些,可能会延长大宗商品价格目前的涨势,并为受挫的中国股市提供一些支持,但对增强领导层在控制债务方面的可信度不会有太大帮助。■


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