摘要:玉米、原油、铜等今年表现亮眼,因投资者寻求对冲通胀的工具,并押注全球经济“绿色化”。有关“超级周期”的预测也吸引了投资者。



 | 尼尔•休姆 , 寺园惠美子 , 戴维•谢泼德 伦敦报道

OR--商业新媒体

从玉米到原油和铜,大宗商品在2021年开局表现亮眼,原因是投资者在市场上搜寻通胀对冲工具,并押注全球经济“绿色化”。

铜价大幅上涨,自2011年以来首次突破每吨9000美元。布伦特原油(Brent Crude)展开了急剧反弹,在周二短暂突破每桶66美元,来到了动荡的2020年开年时的水平。而玉米价格自2021年初以来累计上涨约17%,达到每蒲式耳5.54美元,处于近8年高点。

追踪24种原材料价格走势的标普高盛商品指数(S&P GSCI)今年上涨17%。

行业专家表示,对所谓“超级周期”——在一段较长时期内,由于需求超过供应,导致价格高企——的预测,吸引了投资者进入大宗商品市场。其他投资者则寻求购买真实资产,以抵御通货膨胀。

经纪商Marex Spectron的阿拉斯泰尔•门罗(Alastair Munro)表示:“推动最近大宗商品价格上涨的是资金流入和通胀预期,而不是实际的实物买家。”

由于在危机期间实施了前所未有的货币和财政政策,通胀正成为投资者更关心的问题。美元贬值,也使得大宗商品以其他货币计算变得更便宜,从而刺激需求。

Temple Bar Investment Trust联席经理伊恩•兰斯(Ian Lance)表示:“有许多迹象表明,经济复苏加上大规模货币和财政刺激措施可能导致通胀,因为新创造的货币会流入实体经济,而不仅仅是金融资产。”

但一些分析人士担心,通胀交易(inflation trade)可能会自我实现。

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奥勒•汉森(Ole Hansen)表示,市场有进入“恶性循环”的风险,在那种情况下,投机者和寻求对冲通胀的投资者将会相互促进。

汉森说:“人们担心通胀,所以他们买进大宗商品,然后价格会涨得更高。但当音乐停止时这一切就结束了。”

大宗商品专业机构Peak Trading Research的戴夫•惠特科姆(Dave Whitcomb)表示,农业期货合约的投机性头寸仅略低于1月初触及的创纪录高位。

在中国的上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange),自春节假期结束以来,期铜的投机性净多头头寸——押注价格上涨与下跌的头寸之差——大幅飙升。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管巴尔特•梅莱克(Bart Melek)表示:“虽然有关金属超级周期的喊声日渐响亮,但证据表明,我们正处于周期性的过火(overshoot)之中。”

高盛(Goldman Sachs)等一些大型投行认为,由于铜产量无法跟上中国和世界其他地区的需求,尤其是政府还增加在绿色基础设施方面的支出,铜将出现10年来最大的供应缺口。

然而,一些分析人士担心,中国的政策制定者将采取措施收紧信贷状况,以遏制资产泡沫。如果是这样的话,可能会削弱中国对工业原材料的需求。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的科林•汉密尔顿(Colin Hamilton)表示:“我们预计,随着中国加快推进货币政策正常化,未来几个月,多数金属价格将开始走低。”

油价在近几个月的反弹受到了运输需求复苏的推动,原因是各国放松抗疫限制措施。但石油生产国也为油价提供了强有力的支持——它们大幅削减了产量,以抵消疫情对石油消费的冲击。

摩根士丹利(Morgan Stanley)本周表示,它估计石油市场目前正处于严重短缺状态,今年需求超出供应的幅度最高达每日280万桶。摩根士丹利的马丁•拉茨(Martijn Rats)表示:“石油市场形势好转得比预期的更快。”

虽然目前的石油日需求量仍比2019年的时候低至少500万桶,主要是新冠疫情对经济造成了冲击,但一旦新冠疫苗接种工作开展起来,预计石油需求将会反弹。

届时石油输出国组织(OPEC,中文简称“欧佩克”)可以相应增产,但全球各地的石油公司一直在削减对新供应的投资。一些华尔街银行认为,未来几年,需求增长将持续超过供应的增长,这可能会引发最后一轮价格暴涨,而之后电动汽车的发展将导致石油消费见顶。

美国银行(Bank of America)分析师周二表示,供应方面的投资不足,可能导致油价在未来5年内升至每桶100美元。但他们表示,这种价格飙升可能是短暂的,预计从现在到2026年,布伦特原油平均价格更有可能在每桶50至70美元之间。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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大宗商品是否“过火”了?

发布日期:2021-02-24 17:49
摘要:玉米、原油、铜等今年表现亮眼,因投资者寻求对冲通胀的工具,并押注全球经济“绿色化”。有关“超级周期”的预测也吸引了投资者。



 | 尼尔•休姆 , 寺园惠美子 , 戴维•谢泼德 伦敦报道

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从玉米到原油和铜,大宗商品在2021年开局表现亮眼,原因是投资者在市场上搜寻通胀对冲工具,并押注全球经济“绿色化”。

铜价大幅上涨,自2011年以来首次突破每吨9000美元。布伦特原油(Brent Crude)展开了急剧反弹,在周二短暂突破每桶66美元,来到了动荡的2020年开年时的水平。而玉米价格自2021年初以来累计上涨约17%,达到每蒲式耳5.54美元,处于近8年高点。

追踪24种原材料价格走势的标普高盛商品指数(S&P GSCI)今年上涨17%。

行业专家表示,对所谓“超级周期”——在一段较长时期内,由于需求超过供应,导致价格高企——的预测,吸引了投资者进入大宗商品市场。其他投资者则寻求购买真实资产,以抵御通货膨胀。

经纪商Marex Spectron的阿拉斯泰尔•门罗(Alastair Munro)表示:“推动最近大宗商品价格上涨的是资金流入和通胀预期,而不是实际的实物买家。”

由于在危机期间实施了前所未有的货币和财政政策,通胀正成为投资者更关心的问题。美元贬值,也使得大宗商品以其他货币计算变得更便宜,从而刺激需求。

Temple Bar Investment Trust联席经理伊恩•兰斯(Ian Lance)表示:“有许多迹象表明,经济复苏加上大规模货币和财政刺激措施可能导致通胀,因为新创造的货币会流入实体经济,而不仅仅是金融资产。”

但一些分析人士担心,通胀交易(inflation trade)可能会自我实现。

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奥勒•汉森(Ole Hansen)表示,市场有进入“恶性循环”的风险,在那种情况下,投机者和寻求对冲通胀的投资者将会相互促进。

汉森说:“人们担心通胀,所以他们买进大宗商品,然后价格会涨得更高。但当音乐停止时这一切就结束了。”

大宗商品专业机构Peak Trading Research的戴夫•惠特科姆(Dave Whitcomb)表示,农业期货合约的投机性头寸仅略低于1月初触及的创纪录高位。

在中国的上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange),自春节假期结束以来,期铜的投机性净多头头寸——押注价格上涨与下跌的头寸之差——大幅飙升。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管巴尔特•梅莱克(Bart Melek)表示:“虽然有关金属超级周期的喊声日渐响亮,但证据表明,我们正处于周期性的过火(overshoot)之中。”

高盛(Goldman Sachs)等一些大型投行认为,由于铜产量无法跟上中国和世界其他地区的需求,尤其是政府还增加在绿色基础设施方面的支出,铜将出现10年来最大的供应缺口。

然而,一些分析人士担心,中国的政策制定者将采取措施收紧信贷状况,以遏制资产泡沫。如果是这样的话,可能会削弱中国对工业原材料的需求。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的科林•汉密尔顿(Colin Hamilton)表示:“我们预计,随着中国加快推进货币政策正常化,未来几个月,多数金属价格将开始走低。”

油价在近几个月的反弹受到了运输需求复苏的推动,原因是各国放松抗疫限制措施。但石油生产国也为油价提供了强有力的支持——它们大幅削减了产量,以抵消疫情对石油消费的冲击。

摩根士丹利(Morgan Stanley)本周表示,它估计石油市场目前正处于严重短缺状态,今年需求超出供应的幅度最高达每日280万桶。摩根士丹利的马丁•拉茨(Martijn Rats)表示:“石油市场形势好转得比预期的更快。”

虽然目前的石油日需求量仍比2019年的时候低至少500万桶,主要是新冠疫情对经济造成了冲击,但一旦新冠疫苗接种工作开展起来,预计石油需求将会反弹。

届时石油输出国组织(OPEC,中文简称“欧佩克”)可以相应增产,但全球各地的石油公司一直在削减对新供应的投资。一些华尔街银行认为,未来几年,需求增长将持续超过供应的增长,这可能会引发最后一轮价格暴涨,而之后电动汽车的发展将导致石油消费见顶。

美国银行(Bank of America)分析师周二表示,供应方面的投资不足,可能导致油价在未来5年内升至每桶100美元。但他们表示,这种价格飙升可能是短暂的,预计从现在到2026年,布伦特原油平均价格更有可能在每桶50至70美元之间。■


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摘要:玉米、原油、铜等今年表现亮眼,因投资者寻求对冲通胀的工具,并押注全球经济“绿色化”。有关“超级周期”的预测也吸引了投资者。



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从玉米到原油和铜,大宗商品在2021年开局表现亮眼,原因是投资者在市场上搜寻通胀对冲工具,并押注全球经济“绿色化”。

铜价大幅上涨,自2011年以来首次突破每吨9000美元。布伦特原油(Brent Crude)展开了急剧反弹,在周二短暂突破每桶66美元,来到了动荡的2020年开年时的水平。而玉米价格自2021年初以来累计上涨约17%,达到每蒲式耳5.54美元,处于近8年高点。

追踪24种原材料价格走势的标普高盛商品指数(S&P GSCI)今年上涨17%。

行业专家表示,对所谓“超级周期”——在一段较长时期内,由于需求超过供应,导致价格高企——的预测,吸引了投资者进入大宗商品市场。其他投资者则寻求购买真实资产,以抵御通货膨胀。

经纪商Marex Spectron的阿拉斯泰尔•门罗(Alastair Munro)表示:“推动最近大宗商品价格上涨的是资金流入和通胀预期,而不是实际的实物买家。”

由于在危机期间实施了前所未有的货币和财政政策,通胀正成为投资者更关心的问题。美元贬值,也使得大宗商品以其他货币计算变得更便宜,从而刺激需求。

Temple Bar Investment Trust联席经理伊恩•兰斯(Ian Lance)表示:“有许多迹象表明,经济复苏加上大规模货币和财政刺激措施可能导致通胀,因为新创造的货币会流入实体经济,而不仅仅是金融资产。”

但一些分析人士担心,通胀交易(inflation trade)可能会自我实现。

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奥勒•汉森(Ole Hansen)表示,市场有进入“恶性循环”的风险,在那种情况下,投机者和寻求对冲通胀的投资者将会相互促进。

汉森说:“人们担心通胀,所以他们买进大宗商品,然后价格会涨得更高。但当音乐停止时这一切就结束了。”

大宗商品专业机构Peak Trading Research的戴夫•惠特科姆(Dave Whitcomb)表示,农业期货合约的投机性头寸仅略低于1月初触及的创纪录高位。

在中国的上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange),自春节假期结束以来,期铜的投机性净多头头寸——押注价格上涨与下跌的头寸之差——大幅飙升。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管巴尔特•梅莱克(Bart Melek)表示:“虽然有关金属超级周期的喊声日渐响亮,但证据表明,我们正处于周期性的过火(overshoot)之中。”

高盛(Goldman Sachs)等一些大型投行认为,由于铜产量无法跟上中国和世界其他地区的需求,尤其是政府还增加在绿色基础设施方面的支出,铜将出现10年来最大的供应缺口。

然而,一些分析人士担心,中国的政策制定者将采取措施收紧信贷状况,以遏制资产泡沫。如果是这样的话,可能会削弱中国对工业原材料的需求。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的科林•汉密尔顿(Colin Hamilton)表示:“我们预计,随着中国加快推进货币政策正常化,未来几个月,多数金属价格将开始走低。”

油价在近几个月的反弹受到了运输需求复苏的推动,原因是各国放松抗疫限制措施。但石油生产国也为油价提供了强有力的支持——它们大幅削减了产量,以抵消疫情对石油消费的冲击。

摩根士丹利(Morgan Stanley)本周表示,它估计石油市场目前正处于严重短缺状态,今年需求超出供应的幅度最高达每日280万桶。摩根士丹利的马丁•拉茨(Martijn Rats)表示:“石油市场形势好转得比预期的更快。”

虽然目前的石油日需求量仍比2019年的时候低至少500万桶,主要是新冠疫情对经济造成了冲击,但一旦新冠疫苗接种工作开展起来,预计石油需求将会反弹。

届时石油输出国组织(OPEC,中文简称“欧佩克”)可以相应增产,但全球各地的石油公司一直在削减对新供应的投资。一些华尔街银行认为,未来几年,需求增长将持续超过供应的增长,这可能会引发最后一轮价格暴涨,而之后电动汽车的发展将导致石油消费见顶。

美国银行(Bank of America)分析师周二表示,供应方面的投资不足,可能导致油价在未来5年内升至每桶100美元。但他们表示,这种价格飙升可能是短暂的,预计从现在到2026年,布伦特原油平均价格更有可能在每桶50至70美元之间。■


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大宗商品是否“过火”了?

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 | 尼尔•休姆 , 寺园惠美子 , 戴维•谢泼德 伦敦报道

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从玉米到原油和铜,大宗商品在2021年开局表现亮眼,原因是投资者在市场上搜寻通胀对冲工具,并押注全球经济“绿色化”。

铜价大幅上涨,自2011年以来首次突破每吨9000美元。布伦特原油(Brent Crude)展开了急剧反弹,在周二短暂突破每桶66美元,来到了动荡的2020年开年时的水平。而玉米价格自2021年初以来累计上涨约17%,达到每蒲式耳5.54美元,处于近8年高点。

追踪24种原材料价格走势的标普高盛商品指数(S&P GSCI)今年上涨17%。

行业专家表示,对所谓“超级周期”——在一段较长时期内,由于需求超过供应,导致价格高企——的预测,吸引了投资者进入大宗商品市场。其他投资者则寻求购买真实资产,以抵御通货膨胀。

经纪商Marex Spectron的阿拉斯泰尔•门罗(Alastair Munro)表示:“推动最近大宗商品价格上涨的是资金流入和通胀预期,而不是实际的实物买家。”

由于在危机期间实施了前所未有的货币和财政政策,通胀正成为投资者更关心的问题。美元贬值,也使得大宗商品以其他货币计算变得更便宜,从而刺激需求。

Temple Bar Investment Trust联席经理伊恩•兰斯(Ian Lance)表示:“有许多迹象表明,经济复苏加上大规模货币和财政刺激措施可能导致通胀,因为新创造的货币会流入实体经济,而不仅仅是金融资产。”

但一些分析人士担心,通胀交易(inflation trade)可能会自我实现。

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奥勒•汉森(Ole Hansen)表示,市场有进入“恶性循环”的风险,在那种情况下,投机者和寻求对冲通胀的投资者将会相互促进。

汉森说:“人们担心通胀,所以他们买进大宗商品,然后价格会涨得更高。但当音乐停止时这一切就结束了。”

大宗商品专业机构Peak Trading Research的戴夫•惠特科姆(Dave Whitcomb)表示,农业期货合约的投机性头寸仅略低于1月初触及的创纪录高位。

在中国的上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange),自春节假期结束以来,期铜的投机性净多头头寸——押注价格上涨与下跌的头寸之差——大幅飙升。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管巴尔特•梅莱克(Bart Melek)表示:“虽然有关金属超级周期的喊声日渐响亮,但证据表明,我们正处于周期性的过火(overshoot)之中。”

高盛(Goldman Sachs)等一些大型投行认为,由于铜产量无法跟上中国和世界其他地区的需求,尤其是政府还增加在绿色基础设施方面的支出,铜将出现10年来最大的供应缺口。

然而,一些分析人士担心,中国的政策制定者将采取措施收紧信贷状况,以遏制资产泡沫。如果是这样的话,可能会削弱中国对工业原材料的需求。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的科林•汉密尔顿(Colin Hamilton)表示:“我们预计,随着中国加快推进货币政策正常化,未来几个月,多数金属价格将开始走低。”

油价在近几个月的反弹受到了运输需求复苏的推动,原因是各国放松抗疫限制措施。但石油生产国也为油价提供了强有力的支持——它们大幅削减了产量,以抵消疫情对石油消费的冲击。

摩根士丹利(Morgan Stanley)本周表示,它估计石油市场目前正处于严重短缺状态,今年需求超出供应的幅度最高达每日280万桶。摩根士丹利的马丁•拉茨(Martijn Rats)表示:“石油市场形势好转得比预期的更快。”

虽然目前的石油日需求量仍比2019年的时候低至少500万桶,主要是新冠疫情对经济造成了冲击,但一旦新冠疫苗接种工作开展起来,预计石油需求将会反弹。

届时石油输出国组织(OPEC,中文简称“欧佩克”)可以相应增产,但全球各地的石油公司一直在削减对新供应的投资。一些华尔街银行认为,未来几年,需求增长将持续超过供应的增长,这可能会引发最后一轮价格暴涨,而之后电动汽车的发展将导致石油消费见顶。

美国银行(Bank of America)分析师周二表示,供应方面的投资不足,可能导致油价在未来5年内升至每桶100美元。但他们表示,这种价格飙升可能是短暂的,预计从现在到2026年,布伦特原油平均价格更有可能在每桶50至70美元之间。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



摘要:玉米、原油、铜等今年表现亮眼,因投资者寻求对冲通胀的工具,并押注全球经济“绿色化”。有关“超级周期”的预测也吸引了投资者。



 | 尼尔•休姆 , 寺园惠美子 , 戴维•谢泼德 伦敦报道

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从玉米到原油和铜,大宗商品在2021年开局表现亮眼,原因是投资者在市场上搜寻通胀对冲工具,并押注全球经济“绿色化”。

铜价大幅上涨,自2011年以来首次突破每吨9000美元。布伦特原油(Brent Crude)展开了急剧反弹,在周二短暂突破每桶66美元,来到了动荡的2020年开年时的水平。而玉米价格自2021年初以来累计上涨约17%,达到每蒲式耳5.54美元,处于近8年高点。

追踪24种原材料价格走势的标普高盛商品指数(S&P GSCI)今年上涨17%。

行业专家表示,对所谓“超级周期”——在一段较长时期内,由于需求超过供应,导致价格高企——的预测,吸引了投资者进入大宗商品市场。其他投资者则寻求购买真实资产,以抵御通货膨胀。

经纪商Marex Spectron的阿拉斯泰尔•门罗(Alastair Munro)表示:“推动最近大宗商品价格上涨的是资金流入和通胀预期,而不是实际的实物买家。”

由于在危机期间实施了前所未有的货币和财政政策,通胀正成为投资者更关心的问题。美元贬值,也使得大宗商品以其他货币计算变得更便宜,从而刺激需求。

Temple Bar Investment Trust联席经理伊恩•兰斯(Ian Lance)表示:“有许多迹象表明,经济复苏加上大规模货币和财政刺激措施可能导致通胀,因为新创造的货币会流入实体经济,而不仅仅是金融资产。”

但一些分析人士担心,通胀交易(inflation trade)可能会自我实现。

盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管奥勒•汉森(Ole Hansen)表示,市场有进入“恶性循环”的风险,在那种情况下,投机者和寻求对冲通胀的投资者将会相互促进。

汉森说:“人们担心通胀,所以他们买进大宗商品,然后价格会涨得更高。但当音乐停止时这一切就结束了。”

大宗商品专业机构Peak Trading Research的戴夫•惠特科姆(Dave Whitcomb)表示,农业期货合约的投机性头寸仅略低于1月初触及的创纪录高位。

在中国的上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange),自春节假期结束以来,期铜的投机性净多头头寸——押注价格上涨与下跌的头寸之差——大幅飙升。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管巴尔特•梅莱克(Bart Melek)表示:“虽然有关金属超级周期的喊声日渐响亮,但证据表明,我们正处于周期性的过火(overshoot)之中。”

高盛(Goldman Sachs)等一些大型投行认为,由于铜产量无法跟上中国和世界其他地区的需求,尤其是政府还增加在绿色基础设施方面的支出,铜将出现10年来最大的供应缺口。

然而,一些分析人士担心,中国的政策制定者将采取措施收紧信贷状况,以遏制资产泡沫。如果是这样的话,可能会削弱中国对工业原材料的需求。

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的科林•汉密尔顿(Colin Hamilton)表示:“我们预计,随着中国加快推进货币政策正常化,未来几个月,多数金属价格将开始走低。”

油价在近几个月的反弹受到了运输需求复苏的推动,原因是各国放松抗疫限制措施。但石油生产国也为油价提供了强有力的支持——它们大幅削减了产量,以抵消疫情对石油消费的冲击。

摩根士丹利(Morgan Stanley)本周表示,它估计石油市场目前正处于严重短缺状态,今年需求超出供应的幅度最高达每日280万桶。摩根士丹利的马丁•拉茨(Martijn Rats)表示:“石油市场形势好转得比预期的更快。”

虽然目前的石油日需求量仍比2019年的时候低至少500万桶,主要是新冠疫情对经济造成了冲击,但一旦新冠疫苗接种工作开展起来,预计石油需求将会反弹。

届时石油输出国组织(OPEC,中文简称“欧佩克”)可以相应增产,但全球各地的石油公司一直在削减对新供应的投资。一些华尔街银行认为,未来几年,需求增长将持续超过供应的增长,这可能会引发最后一轮价格暴涨,而之后电动汽车的发展将导致石油消费见顶。

美国银行(Bank of America)分析师周二表示,供应方面的投资不足,可能导致油价在未来5年内升至每桶100美元。但他们表示,这种价格飙升可能是短暂的,预计从现在到2026年,布伦特原油平均价格更有可能在每桶50至70美元之间。■


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