摘要:10多年来,中国房地产开发商的股票一直是卖空者的噩梦。似乎没有什么能遏止它们的涨势。这种情况已经开始改变。



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10多年来,中国房地产开发商的股票一直是卖空者的噩梦。似乎没有什么能遏止它们的涨势。这种情况已经开始改变。

从表面上看,对中国房地产来说,10月是一个不错的月份。该行业活动回升,将按面积计算的新房销售量推高至近月最高水平。投资增长13%,而房地产销售跃升15%。新开工建设面积增长3.5%,而上月的这个数据为负数。

但是,房地产价格是该行业前景的更好指标。在这方面,上涨在放缓。开发商的股票也是如此。负债累累的巨头中国恒大(China Evergrande)股价较7月时的峰值下跌逾40%。
资金短缺的国内开发商正在打折售房。政府对借款的整治意味着,该行业需要转向其他方式来充实现金。那些仍然有能力借款的开发商,必须应对市场对中国债券需求急剧下降的现实。

近期的违约(包括一家国有煤矿企业的违约)令人开始怀疑之前的一个假设,即许多发行人有政府的隐性支持。11月新发行的美元债券较上月减少一半,至100亿美元。

对于需要为其债务再融资的开发商,这是一个问题。约1000亿美元的在岸和离岸债务将会在明年到期。1月就到期的债务在其中占最大比例。

预计北京方面将开始对该行业的年度债务增长执行约15%的新上限。无法进一步借款的杠杆最高的开发商将受到严重影响。例如,恒大背负超过1200亿美元的债务。几轮减债努力收效甚微。

在中国开发商中,当前趋势是分拆并上市其物业管理部门。已有十几家开发商这么做。恒大在周三跟进。市场对该企业兴趣不大。

中国大城市房地产价格暴跌的可能性仍然很小。但是,资本结构薄弱的开发商违约的风险正在上升。中国购房者的坚定支持并没有延伸至它们的股票。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中国开发商的债务警钟

发布日期:2020-12-04 12:20
摘要:10多年来,中国房地产开发商的股票一直是卖空者的噩梦。似乎没有什么能遏止它们的涨势。这种情况已经开始改变。



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10多年来,中国房地产开发商的股票一直是卖空者的噩梦。似乎没有什么能遏止它们的涨势。这种情况已经开始改变。

从表面上看,对中国房地产来说,10月是一个不错的月份。该行业活动回升,将按面积计算的新房销售量推高至近月最高水平。投资增长13%,而房地产销售跃升15%。新开工建设面积增长3.5%,而上月的这个数据为负数。

但是,房地产价格是该行业前景的更好指标。在这方面,上涨在放缓。开发商的股票也是如此。负债累累的巨头中国恒大(China Evergrande)股价较7月时的峰值下跌逾40%。
资金短缺的国内开发商正在打折售房。政府对借款的整治意味着,该行业需要转向其他方式来充实现金。那些仍然有能力借款的开发商,必须应对市场对中国债券需求急剧下降的现实。

近期的违约(包括一家国有煤矿企业的违约)令人开始怀疑之前的一个假设,即许多发行人有政府的隐性支持。11月新发行的美元债券较上月减少一半,至100亿美元。

对于需要为其债务再融资的开发商,这是一个问题。约1000亿美元的在岸和离岸债务将会在明年到期。1月就到期的债务在其中占最大比例。

预计北京方面将开始对该行业的年度债务增长执行约15%的新上限。无法进一步借款的杠杆最高的开发商将受到严重影响。例如,恒大背负超过1200亿美元的债务。几轮减债努力收效甚微。

在中国开发商中,当前趋势是分拆并上市其物业管理部门。已有十几家开发商这么做。恒大在周三跟进。市场对该企业兴趣不大。

中国大城市房地产价格暴跌的可能性仍然很小。但是,资本结构薄弱的开发商违约的风险正在上升。中国购房者的坚定支持并没有延伸至它们的股票。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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从表面上看,对中国房地产来说,10月是一个不错的月份。该行业活动回升,将按面积计算的新房销售量推高至近月最高水平。投资增长13%,而房地产销售跃升15%。新开工建设面积增长3.5%,而上月的这个数据为负数。

但是,房地产价格是该行业前景的更好指标。在这方面,上涨在放缓。开发商的股票也是如此。负债累累的巨头中国恒大(China Evergrande)股价较7月时的峰值下跌逾40%。
资金短缺的国内开发商正在打折售房。政府对借款的整治意味着,该行业需要转向其他方式来充实现金。那些仍然有能力借款的开发商,必须应对市场对中国债券需求急剧下降的现实。

近期的违约(包括一家国有煤矿企业的违约)令人开始怀疑之前的一个假设,即许多发行人有政府的隐性支持。11月新发行的美元债券较上月减少一半,至100亿美元。

对于需要为其债务再融资的开发商,这是一个问题。约1000亿美元的在岸和离岸债务将会在明年到期。1月就到期的债务在其中占最大比例。

预计北京方面将开始对该行业的年度债务增长执行约15%的新上限。无法进一步借款的杠杆最高的开发商将受到严重影响。例如,恒大背负超过1200亿美元的债务。几轮减债努力收效甚微。

在中国开发商中,当前趋势是分拆并上市其物业管理部门。已有十几家开发商这么做。恒大在周三跟进。市场对该企业兴趣不大。

中国大城市房地产价格暴跌的可能性仍然很小。但是,资本结构薄弱的开发商违约的风险正在上升。中国购房者的坚定支持并没有延伸至它们的股票。■


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10多年来,中国房地产开发商的股票一直是卖空者的噩梦。似乎没有什么能遏止它们的涨势。这种情况已经开始改变。

从表面上看,对中国房地产来说,10月是一个不错的月份。该行业活动回升,将按面积计算的新房销售量推高至近月最高水平。投资增长13%,而房地产销售跃升15%。新开工建设面积增长3.5%,而上月的这个数据为负数。

但是,房地产价格是该行业前景的更好指标。在这方面,上涨在放缓。开发商的股票也是如此。负债累累的巨头中国恒大(China Evergrande)股价较7月时的峰值下跌逾40%。
资金短缺的国内开发商正在打折售房。政府对借款的整治意味着,该行业需要转向其他方式来充实现金。那些仍然有能力借款的开发商,必须应对市场对中国债券需求急剧下降的现实。

近期的违约(包括一家国有煤矿企业的违约)令人开始怀疑之前的一个假设,即许多发行人有政府的隐性支持。11月新发行的美元债券较上月减少一半,至100亿美元。

对于需要为其债务再融资的开发商,这是一个问题。约1000亿美元的在岸和离岸债务将会在明年到期。1月就到期的债务在其中占最大比例。

预计北京方面将开始对该行业的年度债务增长执行约15%的新上限。无法进一步借款的杠杆最高的开发商将受到严重影响。例如,恒大背负超过1200亿美元的债务。几轮减债努力收效甚微。

在中国开发商中,当前趋势是分拆并上市其物业管理部门。已有十几家开发商这么做。恒大在周三跟进。市场对该企业兴趣不大。

中国大城市房地产价格暴跌的可能性仍然很小。但是,资本结构薄弱的开发商违约的风险正在上升。中国购房者的坚定支持并没有延伸至它们的股票。■


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从表面上看,对中国房地产来说,10月是一个不错的月份。该行业活动回升,将按面积计算的新房销售量推高至近月最高水平。投资增长13%,而房地产销售跃升15%。新开工建设面积增长3.5%,而上月的这个数据为负数。

但是,房地产价格是该行业前景的更好指标。在这方面,上涨在放缓。开发商的股票也是如此。负债累累的巨头中国恒大(China Evergrande)股价较7月时的峰值下跌逾40%。
资金短缺的国内开发商正在打折售房。政府对借款的整治意味着,该行业需要转向其他方式来充实现金。那些仍然有能力借款的开发商,必须应对市场对中国债券需求急剧下降的现实。

近期的违约(包括一家国有煤矿企业的违约)令人开始怀疑之前的一个假设,即许多发行人有政府的隐性支持。11月新发行的美元债券较上月减少一半,至100亿美元。

对于需要为其债务再融资的开发商,这是一个问题。约1000亿美元的在岸和离岸债务将会在明年到期。1月就到期的债务在其中占最大比例。

预计北京方面将开始对该行业的年度债务增长执行约15%的新上限。无法进一步借款的杠杆最高的开发商将受到严重影响。例如,恒大背负超过1200亿美元的债务。几轮减债努力收效甚微。

在中国开发商中,当前趋势是分拆并上市其物业管理部门。已有十几家开发商这么做。恒大在周三跟进。市场对该企业兴趣不大。

中国大城市房地产价格暴跌的可能性仍然很小。但是,资本结构薄弱的开发商违约的风险正在上升。中国购房者的坚定支持并没有延伸至它们的股票。■


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