摘要:人民币即期汇率的进一步升值激发了新一轮做多交易;当前境外投资者卖出USD/CNH远期或者即期能够享受利差和息差收入。

 

OR--商业新媒体

离岸交易员即期做多人民币的同时,没有忘记买上一份保险。

11月以来,离岸人民币即期、远期价格大部分时间较境内更强,呈现出做多人民币的更高热情。不过,外汇期权市场走势似乎恰恰相反,期权隐含波动率和风险逆转(RR)指标均指向离岸市场对贬值的担忧更加强烈。

这些看似升、贬值预期冲突的指标,其实并不矛盾。市场人士对此解释为,海外投资者在通过即、远期市场趋势性做多人民币资产之时,也积极在期权市场买入保护,对冲中美关系恶化等尾部风险可能引发的人民币急速贬值。

“用期权来对冲尾部风险,这不一定是坏事,”法巴银行中国汇率和本地市场策略主管季天鹤在采访中表示,“整个组合是比较合理的,符合目前趋势支持升值、但尾部风险可能导致贬值的情况。”

11月美国大选结局逐步明朗之后,人民币即期汇率的进一步升值激发了新一轮做多交易,这种情绪也在离岸市场显示得更为剧烈:不仅离岸即期汇率强于在岸,离岸远期市场亦一度出现通过美元融资做多人民币的情形,加之境内本币流动性偏紧,此前偏高的境外远期点被拉至境内价格下方,均指向升值预期。

与此同时,根据美国证券集中保管结算公司(DTCC)数据,10月以来伴随人民币升值而新建立的期权合约中,仍有不少投资者买入行权价在7元以上的看涨美元/看跌人民币期权。通常而言,此类深度价外期权因到期行权几率较低,价格也较为便宜。

季天鹤表示,当前境外投资者卖出USD/CNH远期或者即期能够享受利差和息差收入,人民币升值时还能带来更多收益;通过买入看涨USD/CNH期权或者RR,则能够对中美关系等尾部风险可能带来的人民币大幅贬值进行保护。

市场对拜登出任美国总统后改善中美关系整体上持乐观态度,这也在美国大选前后推升了人民币汇率。不过,短期内特朗普政府在卸任之前仍在继续对中国施压,拜登上台后的实际情况仍有待观望,投资者采取更为谨慎务实的对冲策略不失明智。撰文/彭博■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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做多人民币不忘防守尾部风险 离岸期权市场7元上方不冷清

发布日期:2020-11-25 13:04
摘要:人民币即期汇率的进一步升值激发了新一轮做多交易;当前境外投资者卖出USD/CNH远期或者即期能够享受利差和息差收入。

 

OR--商业新媒体

离岸交易员即期做多人民币的同时,没有忘记买上一份保险。

11月以来,离岸人民币即期、远期价格大部分时间较境内更强,呈现出做多人民币的更高热情。不过,外汇期权市场走势似乎恰恰相反,期权隐含波动率和风险逆转(RR)指标均指向离岸市场对贬值的担忧更加强烈。

这些看似升、贬值预期冲突的指标,其实并不矛盾。市场人士对此解释为,海外投资者在通过即、远期市场趋势性做多人民币资产之时,也积极在期权市场买入保护,对冲中美关系恶化等尾部风险可能引发的人民币急速贬值。

“用期权来对冲尾部风险,这不一定是坏事,”法巴银行中国汇率和本地市场策略主管季天鹤在采访中表示,“整个组合是比较合理的,符合目前趋势支持升值、但尾部风险可能导致贬值的情况。”

11月美国大选结局逐步明朗之后,人民币即期汇率的进一步升值激发了新一轮做多交易,这种情绪也在离岸市场显示得更为剧烈:不仅离岸即期汇率强于在岸,离岸远期市场亦一度出现通过美元融资做多人民币的情形,加之境内本币流动性偏紧,此前偏高的境外远期点被拉至境内价格下方,均指向升值预期。

与此同时,根据美国证券集中保管结算公司(DTCC)数据,10月以来伴随人民币升值而新建立的期权合约中,仍有不少投资者买入行权价在7元以上的看涨美元/看跌人民币期权。通常而言,此类深度价外期权因到期行权几率较低,价格也较为便宜。

季天鹤表示,当前境外投资者卖出USD/CNH远期或者即期能够享受利差和息差收入,人民币升值时还能带来更多收益;通过买入看涨USD/CNH期权或者RR,则能够对中美关系等尾部风险可能带来的人民币大幅贬值进行保护。

市场对拜登出任美国总统后改善中美关系整体上持乐观态度,这也在美国大选前后推升了人民币汇率。不过,短期内特朗普政府在卸任之前仍在继续对中国施压,拜登上台后的实际情况仍有待观望,投资者采取更为谨慎务实的对冲策略不失明智。撰文/彭博■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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离岸交易员即期做多人民币的同时,没有忘记买上一份保险。

11月以来,离岸人民币即期、远期价格大部分时间较境内更强,呈现出做多人民币的更高热情。不过,外汇期权市场走势似乎恰恰相反,期权隐含波动率和风险逆转(RR)指标均指向离岸市场对贬值的担忧更加强烈。

这些看似升、贬值预期冲突的指标,其实并不矛盾。市场人士对此解释为,海外投资者在通过即、远期市场趋势性做多人民币资产之时,也积极在期权市场买入保护,对冲中美关系恶化等尾部风险可能引发的人民币急速贬值。

“用期权来对冲尾部风险,这不一定是坏事,”法巴银行中国汇率和本地市场策略主管季天鹤在采访中表示,“整个组合是比较合理的,符合目前趋势支持升值、但尾部风险可能导致贬值的情况。”

11月美国大选结局逐步明朗之后,人民币即期汇率的进一步升值激发了新一轮做多交易,这种情绪也在离岸市场显示得更为剧烈:不仅离岸即期汇率强于在岸,离岸远期市场亦一度出现通过美元融资做多人民币的情形,加之境内本币流动性偏紧,此前偏高的境外远期点被拉至境内价格下方,均指向升值预期。

与此同时,根据美国证券集中保管结算公司(DTCC)数据,10月以来伴随人民币升值而新建立的期权合约中,仍有不少投资者买入行权价在7元以上的看涨美元/看跌人民币期权。通常而言,此类深度价外期权因到期行权几率较低,价格也较为便宜。

季天鹤表示,当前境外投资者卖出USD/CNH远期或者即期能够享受利差和息差收入,人民币升值时还能带来更多收益;通过买入看涨USD/CNH期权或者RR,则能够对中美关系等尾部风险可能带来的人民币大幅贬值进行保护。

市场对拜登出任美国总统后改善中美关系整体上持乐观态度,这也在美国大选前后推升了人民币汇率。不过,短期内特朗普政府在卸任之前仍在继续对中国施压,拜登上台后的实际情况仍有待观望,投资者采取更为谨慎务实的对冲策略不失明智。撰文/彭博■


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11月以来,离岸人民币即期、远期价格大部分时间较境内更强,呈现出做多人民币的更高热情。不过,外汇期权市场走势似乎恰恰相反,期权隐含波动率和风险逆转(RR)指标均指向离岸市场对贬值的担忧更加强烈。

这些看似升、贬值预期冲突的指标,其实并不矛盾。市场人士对此解释为,海外投资者在通过即、远期市场趋势性做多人民币资产之时,也积极在期权市场买入保护,对冲中美关系恶化等尾部风险可能引发的人民币急速贬值。

“用期权来对冲尾部风险,这不一定是坏事,”法巴银行中国汇率和本地市场策略主管季天鹤在采访中表示,“整个组合是比较合理的,符合目前趋势支持升值、但尾部风险可能导致贬值的情况。”

11月美国大选结局逐步明朗之后,人民币即期汇率的进一步升值激发了新一轮做多交易,这种情绪也在离岸市场显示得更为剧烈:不仅离岸即期汇率强于在岸,离岸远期市场亦一度出现通过美元融资做多人民币的情形,加之境内本币流动性偏紧,此前偏高的境外远期点被拉至境内价格下方,均指向升值预期。

与此同时,根据美国证券集中保管结算公司(DTCC)数据,10月以来伴随人民币升值而新建立的期权合约中,仍有不少投资者买入行权价在7元以上的看涨美元/看跌人民币期权。通常而言,此类深度价外期权因到期行权几率较低,价格也较为便宜。

季天鹤表示,当前境外投资者卖出USD/CNH远期或者即期能够享受利差和息差收入,人民币升值时还能带来更多收益;通过买入看涨USD/CNH期权或者RR,则能够对中美关系等尾部风险可能带来的人民币大幅贬值进行保护。

市场对拜登出任美国总统后改善中美关系整体上持乐观态度,这也在美国大选前后推升了人民币汇率。不过,短期内特朗普政府在卸任之前仍在继续对中国施压,拜登上台后的实际情况仍有待观望,投资者采取更为谨慎务实的对冲策略不失明智。撰文/彭博■


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11月以来,离岸人民币即期、远期价格大部分时间较境内更强,呈现出做多人民币的更高热情。不过,外汇期权市场走势似乎恰恰相反,期权隐含波动率和风险逆转(RR)指标均指向离岸市场对贬值的担忧更加强烈。

这些看似升、贬值预期冲突的指标,其实并不矛盾。市场人士对此解释为,海外投资者在通过即、远期市场趋势性做多人民币资产之时,也积极在期权市场买入保护,对冲中美关系恶化等尾部风险可能引发的人民币急速贬值。

“用期权来对冲尾部风险,这不一定是坏事,”法巴银行中国汇率和本地市场策略主管季天鹤在采访中表示,“整个组合是比较合理的,符合目前趋势支持升值、但尾部风险可能导致贬值的情况。”

11月美国大选结局逐步明朗之后,人民币即期汇率的进一步升值激发了新一轮做多交易,这种情绪也在离岸市场显示得更为剧烈:不仅离岸即期汇率强于在岸,离岸远期市场亦一度出现通过美元融资做多人民币的情形,加之境内本币流动性偏紧,此前偏高的境外远期点被拉至境内价格下方,均指向升值预期。

与此同时,根据美国证券集中保管结算公司(DTCC)数据,10月以来伴随人民币升值而新建立的期权合约中,仍有不少投资者买入行权价在7元以上的看涨美元/看跌人民币期权。通常而言,此类深度价外期权因到期行权几率较低,价格也较为便宜。

季天鹤表示,当前境外投资者卖出USD/CNH远期或者即期能够享受利差和息差收入,人民币升值时还能带来更多收益;通过买入看涨USD/CNH期权或者RR,则能够对中美关系等尾部风险可能带来的人民币大幅贬值进行保护。

市场对拜登出任美国总统后改善中美关系整体上持乐观态度,这也在美国大选前后推升了人民币汇率。不过,短期内特朗普政府在卸任之前仍在继续对中国施压,拜登上台后的实际情况仍有待观望,投资者采取更为谨慎务实的对冲策略不失明智。撰文/彭博■


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