中信证券正在按照自己的形象重塑中信里昂证券,这是反映亚洲金融中心香港正在发生变化的一个缩影。



 | Quentin Webb / Stella Yifan Xie

OR--商业新媒体 】中国最大的投资银行正在按照自己的形象重塑一家知名香港券商,这是反映亚洲金融中心香港当前变化的一个缩影。

早在2013年,中信证券股份有限公司(CITIC Securities Co., 600030.SH, 6030.HK, 简称﹕中信证券)就完成了以12亿美元收购里昂证券(CLSA Ltd.)的交易。里昂证券以其直率的研报风格和高调耀眼的投资者活动而闻名,曾邀请过格林斯潘(Alan Greenspan)和克林顿(Bill Clinton)等名人在其活动上发表主题演讲。中信证券在头几年里保留了里昂证券数十年的特有风格,但之后转变了做法。

里昂证券在被收购后更名为中信里昂证券。中信证券在过去18个月里加强了对中信里昂证券的掌控,导致后者的高层管理者几乎全部离职,许多曾帮助在投资者中树立里昂证券品牌声誉的研究分析师也大批出走。

最近一位离职的高管是美籍银行家Rick Gould,他于2014年加入中信里昂证券,自2019年4月起担任该投行的首席执行官(CEO)。中信里昂证券尚未任命继任的CEO;今年早些时候曾任命中国公民、Vanguard集团(The Vanguard Group, Inc.)前亚洲区负责人林晓东(Charles Lin)担任中信里昂证券的副董事长,接受董事长张佑君(Zhang Youjun)的领导。

张佑君常驻北京,同时担任中信里昂证券和中信证券的董事长。中信证券在北京和深圳设有主要办事处,是强大的国有企业中信集团公司(Citic Group Inc., 简称﹕中信集团)的关联公司。


中信证券董事长张佑君。

在香港IPO招股说明书上,里昂证券的标识已被中信证券的标识所取代。据里昂证券现任和前任员工透露,该公司控制了开支,悄然实行了60岁强制退休制度,并解散了此前在香港运营里昂证券的一个执行委员会。

现任和前任员工说,现在招聘(包括初级员工)和支出事项都需经过张佑君批准。在他的领导下,里昂证券变得越来越像在中国经济中占主导地位的国有企业:自上而下、节俭、政治敏感、规避风险。

针对本篇文章,里昂证券不予详细评论。张佑君在一份声明中说,Gould已决定退休。张佑君说,他想对Rick为里昂证券的业务和文化做出的重大贡献,还有在里昂证券与中信证券的整合中发挥的关键作用表示衷心的感谢。

香港东方资本(Orient Capital Research)驻香港创始人兼董事总经理Andrew Collier表示,中国国有企业管理风格与许多西方企业更自由的管理风格存在冲突”。Collier曾在一家中资银行和里昂证券任职,着有《中国买下世界》(China Buys the World)等书。

这种动荡降低了里昂证券在投资者中的声望:在Asiamoney杂志对投资者进行的一项调查中,该公司2019年不再是亚洲地区研究和销售综合排名第一的经纪公司。

该公司招聘了一些新人,以补充研究及其他领域的人员。合并后的公司是一家大型债券和股票发行承销机构,这在很大程度上得益于大量来自中国的交易。



Dealogic的数据显示,中信证券2020年上半年在亚洲(不包括日本)的投行业务佣金收入超过其他任何银行。中信证券近期参与的主要交易包括京东集团股份有限公司(JD.com, Inc., 9618.HK, JD)规模39亿美元的香港二次上市交易,在这项交易中担当了重要角色。

里昂证券的上述变化,不仅与香港从一个全球金融中心和西方企业避风港,逐步变成一个基本上中国式的金融中心的转变相吻合,也与香港正在变化的政治地位相呼应。在香港1997年回归后,北京方面在“一国两制”方针下给予了香港相当大的自由,但近期加强了对香港的控制。同样,中信证券也曾承诺保留里昂证券的文化,并给予后者充足的自由。

与许多中国企业的年报一样,在上海和香港两地上市的中信证券在年报中多次提到了习近平新时代中国特色社会主义思想,并详细介绍了该公司高管学习中共会议精神的情况。

一些政治考量已经渗透到里昂证券的日常事务中。据现任和前任员工透露,由于国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Ltd., 0293.HK, 简称﹕国泰航空)的一些员工参加香港的反政府抗议活动引发北京方面不满,里昂证券的员工被建议抵制这家香港旗舰航空公司。

以西方投行的标准看,张佑君的薪酬不高,年薪不到100万美元。他接掌中信里昂证券,并领导中信扭转面貌。中国领导人也不鼓励国内企业耗费巨资进行海外扩张。

中信里昂证券的前身由两位前财经记者Gary Coull和Jim Walker于1986年创办,两人在香港影响力最大的英文报纸《南华早报》(South China Morning Post)工作期间结识。

在之后的很多年,这家经纪机构得到了具有政府背景的法国里昂信贷银行(Crédit Lyonnais)的支持,后者后来被另一家法国国有银行法国农业信贷集团(Crédit Agricole)收购。CLSA就是英文Crédit Lyonnais Securities Asia首字母的缩写。

该公司专注于股票研究和经纪业务,以无等级和思想自由而自豪。安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)亚太董事总经理Hugh Youn称,里昂证券强悍的研究业务及其营销能力使其脱颖而出。他表示,这家经纪机构的声音在该地区可能调门最高、也最丰富多彩。

里昂证券从1994年开始在香港举办年度投资者论坛,将资产管理机构和许多公司高管联系在一起。之后这些论坛发展成为长达数日的活动,结束晚会曾邀请詹姆士·布朗(James Brown)、艾尔顿·约翰(Elton John)和玛丽亚·凯莉(Mariah Carey)等明星参加。里昂证券还在东京、中国内地和其他地方举办会议。

《南华早报》前编辑Mark Clifford说:“它诞生于上世纪八、九十年代的香港。”Clifford表示:“他们是一群多姿多彩的人,他们的聚会充满传奇色彩。”

里昂证券2009年开始扩张美国业务,尽管当时全球金融危机令许多国际券商承压。该公司聘用直言不讳的银行分析师Mike Mayo等人撰写了有关美国股市的研究报告。

次年,时任里昂证券行政总裁的施立宏(Jonathan Slone)对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)说,里昂证券是“无法在主流行业工作的人的疯子收容所”,他还表示:“刚来这里几天的人就可以参加最高级别会议,讨论自己的想法。”

与此同时,中信证券当时已成为中国市值和营收排名第一的券商。在时任董事长王东明的领导下,中信证券在贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)接近崩溃前与该公司签订了一份交叉投资协议,但该协议最终流产。王东明曾在美国接受教育,是一位仰慕高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的金融家。

中信证券2012年从法国农业信贷集团手中收购了里昂证券19.9%的股份,次年收购了剩余股份, 并承诺“保持里昂证券研究的独立视角和充满活力的文化。”这笔交易使中信证券的业务触角遍及美国、英国、澳大利亚和整个亚洲,令该公司成为少数几家具有国际抱负的中国证券公司之一。

2014年,中信里昂证券购买了美国经纪商BTIG LLC的部分股份。一位知情人士表示,该公司把此次入股视为一项旨在扩大国际业务规模的更广泛计划的一部分。

然而,2015年夏天,中国股市泡沫破裂促使监管机构对中信证券进行严格审查,并导致王东明退休,由张佑君接替。

中信里昂证券进军美国的步履随后变得蹒跚。2017年2月,中信里昂证券约一半的美国员工被解雇,没拿到本会在他们年度薪酬中占大头的奖金。一些前雇员表示,他们参加一次会议时得知了这个消息,Gould在会上要求他们回到办公桌前、收拾好东西离开,他们接到会议通知时距离开会还剩不到一个小时。

2013年收购里昂证券时签的一份管理协议到期后,变化于2019年初加快。知情人士表示,中信里昂证券执行委员会当时没有收到2018年度奖金,当时该公司因一家陷入困境的中国能源集团发行的债券蒙受亏损。

中信里昂证券董事长唐臻怡离职后不久,首席执行官施立宏也离开。随后离开的包括中信里昂证券的首席财务官、首席运营官、司库和首席法务官,还有研究、销售和交易、人力资源和公关部门的负责人。许多研究分析师也纷纷离职。

包括施立宏在内的许多中信里昂证券前员工加入了美国富瑞集团(Jefferies Group)在香港、悉尼和其他地方的业务。美国富瑞集团雇佣了大量中信里昂证券分析师,包括广受欢迎的时事通讯《贪婪与恐惧》(Greed & Fear)的作者、策略师Christopher Wood。美国富瑞集团隶属于美国上市公司Jefferies Financial Group Inc. (JEF)。

中信里昂证券的几名现任和前任员工称,早该作出改变了,并表示,该公司依赖研究和股票交易的业务模式已经过时。近年来,在中信证券的领导下,中信里昂证券在衍生品、债券交易以及并购和证券承销等投行业务领域进行了扩张。

一位知情人士透露,中信证券高管目前的工作重点是巩固其在中国竞争激烈的经纪行业的领头羊地位。

在香港,中信里昂证券举办的活动仍在继续,但发生了一些变化。据知情人士透露,由于张佑君认为君悦酒店(Grand Hyatt hotel)的费用太高,周二开始的中信里昂证券2020年旗舰投资者论坛的举办地点从这家交通便利、场馆庞大的酒店改为香港瑰丽酒店(Rosewood Hong Kong),后者开业不久,交通不太便利。

在中信里昂证券宣布在香港瑰丽酒店举办活动之前,美国富瑞集团已宣布该公司的首届Jefferies Asia Forum活动将于9月在君悦酒店举行。不过,新冠疫情导致瑞富金融集团的此次活动无法以现场形势举行:中信里昂证券和瑞富金融集团的这两场会议都已改成以网络形式进行。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中信证券强力重塑“业界异类”里昂证券

发布日期:2020-09-08 19:50
中信证券正在按照自己的形象重塑中信里昂证券,这是反映亚洲金融中心香港正在发生变化的一个缩影。



 | Quentin Webb / Stella Yifan Xie

OR--商业新媒体 】中国最大的投资银行正在按照自己的形象重塑一家知名香港券商,这是反映亚洲金融中心香港当前变化的一个缩影。

早在2013年,中信证券股份有限公司(CITIC Securities Co., 600030.SH, 6030.HK, 简称﹕中信证券)就完成了以12亿美元收购里昂证券(CLSA Ltd.)的交易。里昂证券以其直率的研报风格和高调耀眼的投资者活动而闻名,曾邀请过格林斯潘(Alan Greenspan)和克林顿(Bill Clinton)等名人在其活动上发表主题演讲。中信证券在头几年里保留了里昂证券数十年的特有风格,但之后转变了做法。

里昂证券在被收购后更名为中信里昂证券。中信证券在过去18个月里加强了对中信里昂证券的掌控,导致后者的高层管理者几乎全部离职,许多曾帮助在投资者中树立里昂证券品牌声誉的研究分析师也大批出走。

最近一位离职的高管是美籍银行家Rick Gould,他于2014年加入中信里昂证券,自2019年4月起担任该投行的首席执行官(CEO)。中信里昂证券尚未任命继任的CEO;今年早些时候曾任命中国公民、Vanguard集团(The Vanguard Group, Inc.)前亚洲区负责人林晓东(Charles Lin)担任中信里昂证券的副董事长,接受董事长张佑君(Zhang Youjun)的领导。

张佑君常驻北京,同时担任中信里昂证券和中信证券的董事长。中信证券在北京和深圳设有主要办事处,是强大的国有企业中信集团公司(Citic Group Inc., 简称﹕中信集团)的关联公司。


中信证券董事长张佑君。

在香港IPO招股说明书上,里昂证券的标识已被中信证券的标识所取代。据里昂证券现任和前任员工透露,该公司控制了开支,悄然实行了60岁强制退休制度,并解散了此前在香港运营里昂证券的一个执行委员会。

现任和前任员工说,现在招聘(包括初级员工)和支出事项都需经过张佑君批准。在他的领导下,里昂证券变得越来越像在中国经济中占主导地位的国有企业:自上而下、节俭、政治敏感、规避风险。

针对本篇文章,里昂证券不予详细评论。张佑君在一份声明中说,Gould已决定退休。张佑君说,他想对Rick为里昂证券的业务和文化做出的重大贡献,还有在里昂证券与中信证券的整合中发挥的关键作用表示衷心的感谢。

香港东方资本(Orient Capital Research)驻香港创始人兼董事总经理Andrew Collier表示,中国国有企业管理风格与许多西方企业更自由的管理风格存在冲突”。Collier曾在一家中资银行和里昂证券任职,着有《中国买下世界》(China Buys the World)等书。

这种动荡降低了里昂证券在投资者中的声望:在Asiamoney杂志对投资者进行的一项调查中,该公司2019年不再是亚洲地区研究和销售综合排名第一的经纪公司。

该公司招聘了一些新人,以补充研究及其他领域的人员。合并后的公司是一家大型债券和股票发行承销机构,这在很大程度上得益于大量来自中国的交易。



Dealogic的数据显示,中信证券2020年上半年在亚洲(不包括日本)的投行业务佣金收入超过其他任何银行。中信证券近期参与的主要交易包括京东集团股份有限公司(JD.com, Inc., 9618.HK, JD)规模39亿美元的香港二次上市交易,在这项交易中担当了重要角色。

里昂证券的上述变化,不仅与香港从一个全球金融中心和西方企业避风港,逐步变成一个基本上中国式的金融中心的转变相吻合,也与香港正在变化的政治地位相呼应。在香港1997年回归后,北京方面在“一国两制”方针下给予了香港相当大的自由,但近期加强了对香港的控制。同样,中信证券也曾承诺保留里昂证券的文化,并给予后者充足的自由。

与许多中国企业的年报一样,在上海和香港两地上市的中信证券在年报中多次提到了习近平新时代中国特色社会主义思想,并详细介绍了该公司高管学习中共会议精神的情况。

一些政治考量已经渗透到里昂证券的日常事务中。据现任和前任员工透露,由于国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Ltd., 0293.HK, 简称﹕国泰航空)的一些员工参加香港的反政府抗议活动引发北京方面不满,里昂证券的员工被建议抵制这家香港旗舰航空公司。

以西方投行的标准看,张佑君的薪酬不高,年薪不到100万美元。他接掌中信里昂证券,并领导中信扭转面貌。中国领导人也不鼓励国内企业耗费巨资进行海外扩张。

中信里昂证券的前身由两位前财经记者Gary Coull和Jim Walker于1986年创办,两人在香港影响力最大的英文报纸《南华早报》(South China Morning Post)工作期间结识。

在之后的很多年,这家经纪机构得到了具有政府背景的法国里昂信贷银行(Crédit Lyonnais)的支持,后者后来被另一家法国国有银行法国农业信贷集团(Crédit Agricole)收购。CLSA就是英文Crédit Lyonnais Securities Asia首字母的缩写。

该公司专注于股票研究和经纪业务,以无等级和思想自由而自豪。安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)亚太董事总经理Hugh Youn称,里昂证券强悍的研究业务及其营销能力使其脱颖而出。他表示,这家经纪机构的声音在该地区可能调门最高、也最丰富多彩。

里昂证券从1994年开始在香港举办年度投资者论坛,将资产管理机构和许多公司高管联系在一起。之后这些论坛发展成为长达数日的活动,结束晚会曾邀请詹姆士·布朗(James Brown)、艾尔顿·约翰(Elton John)和玛丽亚·凯莉(Mariah Carey)等明星参加。里昂证券还在东京、中国内地和其他地方举办会议。

《南华早报》前编辑Mark Clifford说:“它诞生于上世纪八、九十年代的香港。”Clifford表示:“他们是一群多姿多彩的人,他们的聚会充满传奇色彩。”

里昂证券2009年开始扩张美国业务,尽管当时全球金融危机令许多国际券商承压。该公司聘用直言不讳的银行分析师Mike Mayo等人撰写了有关美国股市的研究报告。

次年,时任里昂证券行政总裁的施立宏(Jonathan Slone)对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)说,里昂证券是“无法在主流行业工作的人的疯子收容所”,他还表示:“刚来这里几天的人就可以参加最高级别会议,讨论自己的想法。”

与此同时,中信证券当时已成为中国市值和营收排名第一的券商。在时任董事长王东明的领导下,中信证券在贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)接近崩溃前与该公司签订了一份交叉投资协议,但该协议最终流产。王东明曾在美国接受教育,是一位仰慕高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的金融家。

中信证券2012年从法国农业信贷集团手中收购了里昂证券19.9%的股份,次年收购了剩余股份, 并承诺“保持里昂证券研究的独立视角和充满活力的文化。”这笔交易使中信证券的业务触角遍及美国、英国、澳大利亚和整个亚洲,令该公司成为少数几家具有国际抱负的中国证券公司之一。

2014年,中信里昂证券购买了美国经纪商BTIG LLC的部分股份。一位知情人士表示,该公司把此次入股视为一项旨在扩大国际业务规模的更广泛计划的一部分。

然而,2015年夏天,中国股市泡沫破裂促使监管机构对中信证券进行严格审查,并导致王东明退休,由张佑君接替。

中信里昂证券进军美国的步履随后变得蹒跚。2017年2月,中信里昂证券约一半的美国员工被解雇,没拿到本会在他们年度薪酬中占大头的奖金。一些前雇员表示,他们参加一次会议时得知了这个消息,Gould在会上要求他们回到办公桌前、收拾好东西离开,他们接到会议通知时距离开会还剩不到一个小时。

2013年收购里昂证券时签的一份管理协议到期后,变化于2019年初加快。知情人士表示,中信里昂证券执行委员会当时没有收到2018年度奖金,当时该公司因一家陷入困境的中国能源集团发行的债券蒙受亏损。

中信里昂证券董事长唐臻怡离职后不久,首席执行官施立宏也离开。随后离开的包括中信里昂证券的首席财务官、首席运营官、司库和首席法务官,还有研究、销售和交易、人力资源和公关部门的负责人。许多研究分析师也纷纷离职。

包括施立宏在内的许多中信里昂证券前员工加入了美国富瑞集团(Jefferies Group)在香港、悉尼和其他地方的业务。美国富瑞集团雇佣了大量中信里昂证券分析师,包括广受欢迎的时事通讯《贪婪与恐惧》(Greed & Fear)的作者、策略师Christopher Wood。美国富瑞集团隶属于美国上市公司Jefferies Financial Group Inc. (JEF)。

中信里昂证券的几名现任和前任员工称,早该作出改变了,并表示,该公司依赖研究和股票交易的业务模式已经过时。近年来,在中信证券的领导下,中信里昂证券在衍生品、债券交易以及并购和证券承销等投行业务领域进行了扩张。

一位知情人士透露,中信证券高管目前的工作重点是巩固其在中国竞争激烈的经纪行业的领头羊地位。

在香港,中信里昂证券举办的活动仍在继续,但发生了一些变化。据知情人士透露,由于张佑君认为君悦酒店(Grand Hyatt hotel)的费用太高,周二开始的中信里昂证券2020年旗舰投资者论坛的举办地点从这家交通便利、场馆庞大的酒店改为香港瑰丽酒店(Rosewood Hong Kong),后者开业不久,交通不太便利。

在中信里昂证券宣布在香港瑰丽酒店举办活动之前,美国富瑞集团已宣布该公司的首届Jefferies Asia Forum活动将于9月在君悦酒店举行。不过,新冠疫情导致瑞富金融集团的此次活动无法以现场形势举行:中信里昂证券和瑞富金融集团的这两场会议都已改成以网络形式进行。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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OR--商业新媒体 】中国最大的投资银行正在按照自己的形象重塑一家知名香港券商,这是反映亚洲金融中心香港当前变化的一个缩影。

早在2013年,中信证券股份有限公司(CITIC Securities Co., 600030.SH, 6030.HK, 简称﹕中信证券)就完成了以12亿美元收购里昂证券(CLSA Ltd.)的交易。里昂证券以其直率的研报风格和高调耀眼的投资者活动而闻名,曾邀请过格林斯潘(Alan Greenspan)和克林顿(Bill Clinton)等名人在其活动上发表主题演讲。中信证券在头几年里保留了里昂证券数十年的特有风格,但之后转变了做法。

里昂证券在被收购后更名为中信里昂证券。中信证券在过去18个月里加强了对中信里昂证券的掌控,导致后者的高层管理者几乎全部离职,许多曾帮助在投资者中树立里昂证券品牌声誉的研究分析师也大批出走。

最近一位离职的高管是美籍银行家Rick Gould,他于2014年加入中信里昂证券,自2019年4月起担任该投行的首席执行官(CEO)。中信里昂证券尚未任命继任的CEO;今年早些时候曾任命中国公民、Vanguard集团(The Vanguard Group, Inc.)前亚洲区负责人林晓东(Charles Lin)担任中信里昂证券的副董事长,接受董事长张佑君(Zhang Youjun)的领导。

张佑君常驻北京,同时担任中信里昂证券和中信证券的董事长。中信证券在北京和深圳设有主要办事处,是强大的国有企业中信集团公司(Citic Group Inc., 简称﹕中信集团)的关联公司。


中信证券董事长张佑君。

在香港IPO招股说明书上,里昂证券的标识已被中信证券的标识所取代。据里昂证券现任和前任员工透露,该公司控制了开支,悄然实行了60岁强制退休制度,并解散了此前在香港运营里昂证券的一个执行委员会。

现任和前任员工说,现在招聘(包括初级员工)和支出事项都需经过张佑君批准。在他的领导下,里昂证券变得越来越像在中国经济中占主导地位的国有企业:自上而下、节俭、政治敏感、规避风险。

针对本篇文章,里昂证券不予详细评论。张佑君在一份声明中说,Gould已决定退休。张佑君说,他想对Rick为里昂证券的业务和文化做出的重大贡献,还有在里昂证券与中信证券的整合中发挥的关键作用表示衷心的感谢。

香港东方资本(Orient Capital Research)驻香港创始人兼董事总经理Andrew Collier表示,中国国有企业管理风格与许多西方企业更自由的管理风格存在冲突”。Collier曾在一家中资银行和里昂证券任职,着有《中国买下世界》(China Buys the World)等书。

这种动荡降低了里昂证券在投资者中的声望:在Asiamoney杂志对投资者进行的一项调查中,该公司2019年不再是亚洲地区研究和销售综合排名第一的经纪公司。

该公司招聘了一些新人,以补充研究及其他领域的人员。合并后的公司是一家大型债券和股票发行承销机构,这在很大程度上得益于大量来自中国的交易。



Dealogic的数据显示,中信证券2020年上半年在亚洲(不包括日本)的投行业务佣金收入超过其他任何银行。中信证券近期参与的主要交易包括京东集团股份有限公司(JD.com, Inc., 9618.HK, JD)规模39亿美元的香港二次上市交易,在这项交易中担当了重要角色。

里昂证券的上述变化,不仅与香港从一个全球金融中心和西方企业避风港,逐步变成一个基本上中国式的金融中心的转变相吻合,也与香港正在变化的政治地位相呼应。在香港1997年回归后,北京方面在“一国两制”方针下给予了香港相当大的自由,但近期加强了对香港的控制。同样,中信证券也曾承诺保留里昂证券的文化,并给予后者充足的自由。

与许多中国企业的年报一样,在上海和香港两地上市的中信证券在年报中多次提到了习近平新时代中国特色社会主义思想,并详细介绍了该公司高管学习中共会议精神的情况。

一些政治考量已经渗透到里昂证券的日常事务中。据现任和前任员工透露,由于国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Ltd., 0293.HK, 简称﹕国泰航空)的一些员工参加香港的反政府抗议活动引发北京方面不满,里昂证券的员工被建议抵制这家香港旗舰航空公司。

以西方投行的标准看,张佑君的薪酬不高,年薪不到100万美元。他接掌中信里昂证券,并领导中信扭转面貌。中国领导人也不鼓励国内企业耗费巨资进行海外扩张。

中信里昂证券的前身由两位前财经记者Gary Coull和Jim Walker于1986年创办,两人在香港影响力最大的英文报纸《南华早报》(South China Morning Post)工作期间结识。

在之后的很多年,这家经纪机构得到了具有政府背景的法国里昂信贷银行(Crédit Lyonnais)的支持,后者后来被另一家法国国有银行法国农业信贷集团(Crédit Agricole)收购。CLSA就是英文Crédit Lyonnais Securities Asia首字母的缩写。

该公司专注于股票研究和经纪业务,以无等级和思想自由而自豪。安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)亚太董事总经理Hugh Youn称,里昂证券强悍的研究业务及其营销能力使其脱颖而出。他表示,这家经纪机构的声音在该地区可能调门最高、也最丰富多彩。

里昂证券从1994年开始在香港举办年度投资者论坛,将资产管理机构和许多公司高管联系在一起。之后这些论坛发展成为长达数日的活动,结束晚会曾邀请詹姆士·布朗(James Brown)、艾尔顿·约翰(Elton John)和玛丽亚·凯莉(Mariah Carey)等明星参加。里昂证券还在东京、中国内地和其他地方举办会议。

《南华早报》前编辑Mark Clifford说:“它诞生于上世纪八、九十年代的香港。”Clifford表示:“他们是一群多姿多彩的人,他们的聚会充满传奇色彩。”

里昂证券2009年开始扩张美国业务,尽管当时全球金融危机令许多国际券商承压。该公司聘用直言不讳的银行分析师Mike Mayo等人撰写了有关美国股市的研究报告。

次年,时任里昂证券行政总裁的施立宏(Jonathan Slone)对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)说,里昂证券是“无法在主流行业工作的人的疯子收容所”,他还表示:“刚来这里几天的人就可以参加最高级别会议,讨论自己的想法。”

与此同时,中信证券当时已成为中国市值和营收排名第一的券商。在时任董事长王东明的领导下,中信证券在贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)接近崩溃前与该公司签订了一份交叉投资协议,但该协议最终流产。王东明曾在美国接受教育,是一位仰慕高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的金融家。

中信证券2012年从法国农业信贷集团手中收购了里昂证券19.9%的股份,次年收购了剩余股份, 并承诺“保持里昂证券研究的独立视角和充满活力的文化。”这笔交易使中信证券的业务触角遍及美国、英国、澳大利亚和整个亚洲,令该公司成为少数几家具有国际抱负的中国证券公司之一。

2014年,中信里昂证券购买了美国经纪商BTIG LLC的部分股份。一位知情人士表示,该公司把此次入股视为一项旨在扩大国际业务规模的更广泛计划的一部分。

然而,2015年夏天,中国股市泡沫破裂促使监管机构对中信证券进行严格审查,并导致王东明退休,由张佑君接替。

中信里昂证券进军美国的步履随后变得蹒跚。2017年2月,中信里昂证券约一半的美国员工被解雇,没拿到本会在他们年度薪酬中占大头的奖金。一些前雇员表示,他们参加一次会议时得知了这个消息,Gould在会上要求他们回到办公桌前、收拾好东西离开,他们接到会议通知时距离开会还剩不到一个小时。

2013年收购里昂证券时签的一份管理协议到期后,变化于2019年初加快。知情人士表示,中信里昂证券执行委员会当时没有收到2018年度奖金,当时该公司因一家陷入困境的中国能源集团发行的债券蒙受亏损。

中信里昂证券董事长唐臻怡离职后不久,首席执行官施立宏也离开。随后离开的包括中信里昂证券的首席财务官、首席运营官、司库和首席法务官,还有研究、销售和交易、人力资源和公关部门的负责人。许多研究分析师也纷纷离职。

包括施立宏在内的许多中信里昂证券前员工加入了美国富瑞集团(Jefferies Group)在香港、悉尼和其他地方的业务。美国富瑞集团雇佣了大量中信里昂证券分析师,包括广受欢迎的时事通讯《贪婪与恐惧》(Greed & Fear)的作者、策略师Christopher Wood。美国富瑞集团隶属于美国上市公司Jefferies Financial Group Inc. (JEF)。

中信里昂证券的几名现任和前任员工称,早该作出改变了,并表示,该公司依赖研究和股票交易的业务模式已经过时。近年来,在中信证券的领导下,中信里昂证券在衍生品、债券交易以及并购和证券承销等投行业务领域进行了扩张。

一位知情人士透露,中信证券高管目前的工作重点是巩固其在中国竞争激烈的经纪行业的领头羊地位。

在香港,中信里昂证券举办的活动仍在继续,但发生了一些变化。据知情人士透露,由于张佑君认为君悦酒店(Grand Hyatt hotel)的费用太高,周二开始的中信里昂证券2020年旗舰投资者论坛的举办地点从这家交通便利、场馆庞大的酒店改为香港瑰丽酒店(Rosewood Hong Kong),后者开业不久,交通不太便利。

在中信里昂证券宣布在香港瑰丽酒店举办活动之前,美国富瑞集团已宣布该公司的首届Jefferies Asia Forum活动将于9月在君悦酒店举行。不过,新冠疫情导致瑞富金融集团的此次活动无法以现场形势举行:中信里昂证券和瑞富金融集团的这两场会议都已改成以网络形式进行。■


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 | Quentin Webb / Stella Yifan Xie

OR--商业新媒体 】中国最大的投资银行正在按照自己的形象重塑一家知名香港券商,这是反映亚洲金融中心香港当前变化的一个缩影。

早在2013年,中信证券股份有限公司(CITIC Securities Co., 600030.SH, 6030.HK, 简称﹕中信证券)就完成了以12亿美元收购里昂证券(CLSA Ltd.)的交易。里昂证券以其直率的研报风格和高调耀眼的投资者活动而闻名,曾邀请过格林斯潘(Alan Greenspan)和克林顿(Bill Clinton)等名人在其活动上发表主题演讲。中信证券在头几年里保留了里昂证券数十年的特有风格,但之后转变了做法。

里昂证券在被收购后更名为中信里昂证券。中信证券在过去18个月里加强了对中信里昂证券的掌控,导致后者的高层管理者几乎全部离职,许多曾帮助在投资者中树立里昂证券品牌声誉的研究分析师也大批出走。

最近一位离职的高管是美籍银行家Rick Gould,他于2014年加入中信里昂证券,自2019年4月起担任该投行的首席执行官(CEO)。中信里昂证券尚未任命继任的CEO;今年早些时候曾任命中国公民、Vanguard集团(The Vanguard Group, Inc.)前亚洲区负责人林晓东(Charles Lin)担任中信里昂证券的副董事长,接受董事长张佑君(Zhang Youjun)的领导。

张佑君常驻北京,同时担任中信里昂证券和中信证券的董事长。中信证券在北京和深圳设有主要办事处,是强大的国有企业中信集团公司(Citic Group Inc., 简称﹕中信集团)的关联公司。


中信证券董事长张佑君。

在香港IPO招股说明书上,里昂证券的标识已被中信证券的标识所取代。据里昂证券现任和前任员工透露,该公司控制了开支,悄然实行了60岁强制退休制度,并解散了此前在香港运营里昂证券的一个执行委员会。

现任和前任员工说,现在招聘(包括初级员工)和支出事项都需经过张佑君批准。在他的领导下,里昂证券变得越来越像在中国经济中占主导地位的国有企业:自上而下、节俭、政治敏感、规避风险。

针对本篇文章,里昂证券不予详细评论。张佑君在一份声明中说,Gould已决定退休。张佑君说,他想对Rick为里昂证券的业务和文化做出的重大贡献,还有在里昂证券与中信证券的整合中发挥的关键作用表示衷心的感谢。

香港东方资本(Orient Capital Research)驻香港创始人兼董事总经理Andrew Collier表示,中国国有企业管理风格与许多西方企业更自由的管理风格存在冲突”。Collier曾在一家中资银行和里昂证券任职,着有《中国买下世界》(China Buys the World)等书。

这种动荡降低了里昂证券在投资者中的声望:在Asiamoney杂志对投资者进行的一项调查中,该公司2019年不再是亚洲地区研究和销售综合排名第一的经纪公司。

该公司招聘了一些新人,以补充研究及其他领域的人员。合并后的公司是一家大型债券和股票发行承销机构,这在很大程度上得益于大量来自中国的交易。



Dealogic的数据显示,中信证券2020年上半年在亚洲(不包括日本)的投行业务佣金收入超过其他任何银行。中信证券近期参与的主要交易包括京东集团股份有限公司(JD.com, Inc., 9618.HK, JD)规模39亿美元的香港二次上市交易,在这项交易中担当了重要角色。

里昂证券的上述变化,不仅与香港从一个全球金融中心和西方企业避风港,逐步变成一个基本上中国式的金融中心的转变相吻合,也与香港正在变化的政治地位相呼应。在香港1997年回归后,北京方面在“一国两制”方针下给予了香港相当大的自由,但近期加强了对香港的控制。同样,中信证券也曾承诺保留里昂证券的文化,并给予后者充足的自由。

与许多中国企业的年报一样,在上海和香港两地上市的中信证券在年报中多次提到了习近平新时代中国特色社会主义思想,并详细介绍了该公司高管学习中共会议精神的情况。

一些政治考量已经渗透到里昂证券的日常事务中。据现任和前任员工透露,由于国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Ltd., 0293.HK, 简称﹕国泰航空)的一些员工参加香港的反政府抗议活动引发北京方面不满,里昂证券的员工被建议抵制这家香港旗舰航空公司。

以西方投行的标准看,张佑君的薪酬不高,年薪不到100万美元。他接掌中信里昂证券,并领导中信扭转面貌。中国领导人也不鼓励国内企业耗费巨资进行海外扩张。

中信里昂证券的前身由两位前财经记者Gary Coull和Jim Walker于1986年创办,两人在香港影响力最大的英文报纸《南华早报》(South China Morning Post)工作期间结识。

在之后的很多年,这家经纪机构得到了具有政府背景的法国里昂信贷银行(Crédit Lyonnais)的支持,后者后来被另一家法国国有银行法国农业信贷集团(Crédit Agricole)收购。CLSA就是英文Crédit Lyonnais Securities Asia首字母的缩写。

该公司专注于股票研究和经纪业务,以无等级和思想自由而自豪。安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)亚太董事总经理Hugh Youn称,里昂证券强悍的研究业务及其营销能力使其脱颖而出。他表示,这家经纪机构的声音在该地区可能调门最高、也最丰富多彩。

里昂证券从1994年开始在香港举办年度投资者论坛,将资产管理机构和许多公司高管联系在一起。之后这些论坛发展成为长达数日的活动,结束晚会曾邀请詹姆士·布朗(James Brown)、艾尔顿·约翰(Elton John)和玛丽亚·凯莉(Mariah Carey)等明星参加。里昂证券还在东京、中国内地和其他地方举办会议。

《南华早报》前编辑Mark Clifford说:“它诞生于上世纪八、九十年代的香港。”Clifford表示:“他们是一群多姿多彩的人,他们的聚会充满传奇色彩。”

里昂证券2009年开始扩张美国业务,尽管当时全球金融危机令许多国际券商承压。该公司聘用直言不讳的银行分析师Mike Mayo等人撰写了有关美国股市的研究报告。

次年,时任里昂证券行政总裁的施立宏(Jonathan Slone)对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)说,里昂证券是“无法在主流行业工作的人的疯子收容所”,他还表示:“刚来这里几天的人就可以参加最高级别会议,讨论自己的想法。”

与此同时,中信证券当时已成为中国市值和营收排名第一的券商。在时任董事长王东明的领导下,中信证券在贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)接近崩溃前与该公司签订了一份交叉投资协议,但该协议最终流产。王东明曾在美国接受教育,是一位仰慕高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的金融家。

中信证券2012年从法国农业信贷集团手中收购了里昂证券19.9%的股份,次年收购了剩余股份, 并承诺“保持里昂证券研究的独立视角和充满活力的文化。”这笔交易使中信证券的业务触角遍及美国、英国、澳大利亚和整个亚洲,令该公司成为少数几家具有国际抱负的中国证券公司之一。

2014年,中信里昂证券购买了美国经纪商BTIG LLC的部分股份。一位知情人士表示,该公司把此次入股视为一项旨在扩大国际业务规模的更广泛计划的一部分。

然而,2015年夏天,中国股市泡沫破裂促使监管机构对中信证券进行严格审查,并导致王东明退休,由张佑君接替。

中信里昂证券进军美国的步履随后变得蹒跚。2017年2月,中信里昂证券约一半的美国员工被解雇,没拿到本会在他们年度薪酬中占大头的奖金。一些前雇员表示,他们参加一次会议时得知了这个消息,Gould在会上要求他们回到办公桌前、收拾好东西离开,他们接到会议通知时距离开会还剩不到一个小时。

2013年收购里昂证券时签的一份管理协议到期后,变化于2019年初加快。知情人士表示,中信里昂证券执行委员会当时没有收到2018年度奖金,当时该公司因一家陷入困境的中国能源集团发行的债券蒙受亏损。

中信里昂证券董事长唐臻怡离职后不久,首席执行官施立宏也离开。随后离开的包括中信里昂证券的首席财务官、首席运营官、司库和首席法务官,还有研究、销售和交易、人力资源和公关部门的负责人。许多研究分析师也纷纷离职。

包括施立宏在内的许多中信里昂证券前员工加入了美国富瑞集团(Jefferies Group)在香港、悉尼和其他地方的业务。美国富瑞集团雇佣了大量中信里昂证券分析师,包括广受欢迎的时事通讯《贪婪与恐惧》(Greed & Fear)的作者、策略师Christopher Wood。美国富瑞集团隶属于美国上市公司Jefferies Financial Group Inc. (JEF)。

中信里昂证券的几名现任和前任员工称,早该作出改变了,并表示,该公司依赖研究和股票交易的业务模式已经过时。近年来,在中信证券的领导下,中信里昂证券在衍生品、债券交易以及并购和证券承销等投行业务领域进行了扩张。

一位知情人士透露,中信证券高管目前的工作重点是巩固其在中国竞争激烈的经纪行业的领头羊地位。

在香港,中信里昂证券举办的活动仍在继续,但发生了一些变化。据知情人士透露,由于张佑君认为君悦酒店(Grand Hyatt hotel)的费用太高,周二开始的中信里昂证券2020年旗舰投资者论坛的举办地点从这家交通便利、场馆庞大的酒店改为香港瑰丽酒店(Rosewood Hong Kong),后者开业不久,交通不太便利。

在中信里昂证券宣布在香港瑰丽酒店举办活动之前,美国富瑞集团已宣布该公司的首届Jefferies Asia Forum活动将于9月在君悦酒店举行。不过,新冠疫情导致瑞富金融集团的此次活动无法以现场形势举行:中信里昂证券和瑞富金融集团的这两场会议都已改成以网络形式进行。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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早在2013年,中信证券股份有限公司(CITIC Securities Co., 600030.SH, 6030.HK, 简称﹕中信证券)就完成了以12亿美元收购里昂证券(CLSA Ltd.)的交易。里昂证券以其直率的研报风格和高调耀眼的投资者活动而闻名,曾邀请过格林斯潘(Alan Greenspan)和克林顿(Bill Clinton)等名人在其活动上发表主题演讲。中信证券在头几年里保留了里昂证券数十年的特有风格,但之后转变了做法。

里昂证券在被收购后更名为中信里昂证券。中信证券在过去18个月里加强了对中信里昂证券的掌控,导致后者的高层管理者几乎全部离职,许多曾帮助在投资者中树立里昂证券品牌声誉的研究分析师也大批出走。

最近一位离职的高管是美籍银行家Rick Gould,他于2014年加入中信里昂证券,自2019年4月起担任该投行的首席执行官(CEO)。中信里昂证券尚未任命继任的CEO;今年早些时候曾任命中国公民、Vanguard集团(The Vanguard Group, Inc.)前亚洲区负责人林晓东(Charles Lin)担任中信里昂证券的副董事长,接受董事长张佑君(Zhang Youjun)的领导。

张佑君常驻北京,同时担任中信里昂证券和中信证券的董事长。中信证券在北京和深圳设有主要办事处,是强大的国有企业中信集团公司(Citic Group Inc., 简称﹕中信集团)的关联公司。


中信证券董事长张佑君。

在香港IPO招股说明书上,里昂证券的标识已被中信证券的标识所取代。据里昂证券现任和前任员工透露,该公司控制了开支,悄然实行了60岁强制退休制度,并解散了此前在香港运营里昂证券的一个执行委员会。

现任和前任员工说,现在招聘(包括初级员工)和支出事项都需经过张佑君批准。在他的领导下,里昂证券变得越来越像在中国经济中占主导地位的国有企业:自上而下、节俭、政治敏感、规避风险。

针对本篇文章,里昂证券不予详细评论。张佑君在一份声明中说,Gould已决定退休。张佑君说,他想对Rick为里昂证券的业务和文化做出的重大贡献,还有在里昂证券与中信证券的整合中发挥的关键作用表示衷心的感谢。

香港东方资本(Orient Capital Research)驻香港创始人兼董事总经理Andrew Collier表示,中国国有企业管理风格与许多西方企业更自由的管理风格存在冲突”。Collier曾在一家中资银行和里昂证券任职,着有《中国买下世界》(China Buys the World)等书。

这种动荡降低了里昂证券在投资者中的声望:在Asiamoney杂志对投资者进行的一项调查中,该公司2019年不再是亚洲地区研究和销售综合排名第一的经纪公司。

该公司招聘了一些新人,以补充研究及其他领域的人员。合并后的公司是一家大型债券和股票发行承销机构,这在很大程度上得益于大量来自中国的交易。



Dealogic的数据显示,中信证券2020年上半年在亚洲(不包括日本)的投行业务佣金收入超过其他任何银行。中信证券近期参与的主要交易包括京东集团股份有限公司(JD.com, Inc., 9618.HK, JD)规模39亿美元的香港二次上市交易,在这项交易中担当了重要角色。

里昂证券的上述变化,不仅与香港从一个全球金融中心和西方企业避风港,逐步变成一个基本上中国式的金融中心的转变相吻合,也与香港正在变化的政治地位相呼应。在香港1997年回归后,北京方面在“一国两制”方针下给予了香港相当大的自由,但近期加强了对香港的控制。同样,中信证券也曾承诺保留里昂证券的文化,并给予后者充足的自由。

与许多中国企业的年报一样,在上海和香港两地上市的中信证券在年报中多次提到了习近平新时代中国特色社会主义思想,并详细介绍了该公司高管学习中共会议精神的情况。

一些政治考量已经渗透到里昂证券的日常事务中。据现任和前任员工透露,由于国泰航空有限公司(Cathay Pacific Airways Ltd., 0293.HK, 简称﹕国泰航空)的一些员工参加香港的反政府抗议活动引发北京方面不满,里昂证券的员工被建议抵制这家香港旗舰航空公司。

以西方投行的标准看,张佑君的薪酬不高,年薪不到100万美元。他接掌中信里昂证券,并领导中信扭转面貌。中国领导人也不鼓励国内企业耗费巨资进行海外扩张。

中信里昂证券的前身由两位前财经记者Gary Coull和Jim Walker于1986年创办,两人在香港影响力最大的英文报纸《南华早报》(South China Morning Post)工作期间结识。

在之后的很多年,这家经纪机构得到了具有政府背景的法国里昂信贷银行(Crédit Lyonnais)的支持,后者后来被另一家法国国有银行法国农业信贷集团(Crédit Agricole)收购。CLSA就是英文Crédit Lyonnais Securities Asia首字母的缩写。

该公司专注于股票研究和经纪业务,以无等级和思想自由而自豪。安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)亚太董事总经理Hugh Youn称,里昂证券强悍的研究业务及其营销能力使其脱颖而出。他表示,这家经纪机构的声音在该地区可能调门最高、也最丰富多彩。

里昂证券从1994年开始在香港举办年度投资者论坛,将资产管理机构和许多公司高管联系在一起。之后这些论坛发展成为长达数日的活动,结束晚会曾邀请詹姆士·布朗(James Brown)、艾尔顿·约翰(Elton John)和玛丽亚·凯莉(Mariah Carey)等明星参加。里昂证券还在东京、中国内地和其他地方举办会议。

《南华早报》前编辑Mark Clifford说:“它诞生于上世纪八、九十年代的香港。”Clifford表示:“他们是一群多姿多彩的人,他们的聚会充满传奇色彩。”

里昂证券2009年开始扩张美国业务,尽管当时全球金融危机令许多国际券商承压。该公司聘用直言不讳的银行分析师Mike Mayo等人撰写了有关美国股市的研究报告。

次年,时任里昂证券行政总裁的施立宏(Jonathan Slone)对《华尔街日报》(The Wall Street Journal)说,里昂证券是“无法在主流行业工作的人的疯子收容所”,他还表示:“刚来这里几天的人就可以参加最高级别会议,讨论自己的想法。”

与此同时,中信证券当时已成为中国市值和营收排名第一的券商。在时任董事长王东明的领导下,中信证券在贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)接近崩溃前与该公司签订了一份交叉投资协议,但该协议最终流产。王东明曾在美国接受教育,是一位仰慕高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)的金融家。

中信证券2012年从法国农业信贷集团手中收购了里昂证券19.9%的股份,次年收购了剩余股份, 并承诺“保持里昂证券研究的独立视角和充满活力的文化。”这笔交易使中信证券的业务触角遍及美国、英国、澳大利亚和整个亚洲,令该公司成为少数几家具有国际抱负的中国证券公司之一。

2014年,中信里昂证券购买了美国经纪商BTIG LLC的部分股份。一位知情人士表示,该公司把此次入股视为一项旨在扩大国际业务规模的更广泛计划的一部分。

然而,2015年夏天,中国股市泡沫破裂促使监管机构对中信证券进行严格审查,并导致王东明退休,由张佑君接替。

中信里昂证券进军美国的步履随后变得蹒跚。2017年2月,中信里昂证券约一半的美国员工被解雇,没拿到本会在他们年度薪酬中占大头的奖金。一些前雇员表示,他们参加一次会议时得知了这个消息,Gould在会上要求他们回到办公桌前、收拾好东西离开,他们接到会议通知时距离开会还剩不到一个小时。

2013年收购里昂证券时签的一份管理协议到期后,变化于2019年初加快。知情人士表示,中信里昂证券执行委员会当时没有收到2018年度奖金,当时该公司因一家陷入困境的中国能源集团发行的债券蒙受亏损。

中信里昂证券董事长唐臻怡离职后不久,首席执行官施立宏也离开。随后离开的包括中信里昂证券的首席财务官、首席运营官、司库和首席法务官,还有研究、销售和交易、人力资源和公关部门的负责人。许多研究分析师也纷纷离职。

包括施立宏在内的许多中信里昂证券前员工加入了美国富瑞集团(Jefferies Group)在香港、悉尼和其他地方的业务。美国富瑞集团雇佣了大量中信里昂证券分析师,包括广受欢迎的时事通讯《贪婪与恐惧》(Greed & Fear)的作者、策略师Christopher Wood。美国富瑞集团隶属于美国上市公司Jefferies Financial Group Inc. (JEF)。

中信里昂证券的几名现任和前任员工称,早该作出改变了,并表示,该公司依赖研究和股票交易的业务模式已经过时。近年来,在中信证券的领导下,中信里昂证券在衍生品、债券交易以及并购和证券承销等投行业务领域进行了扩张。

一位知情人士透露,中信证券高管目前的工作重点是巩固其在中国竞争激烈的经纪行业的领头羊地位。

在香港,中信里昂证券举办的活动仍在继续,但发生了一些变化。据知情人士透露,由于张佑君认为君悦酒店(Grand Hyatt hotel)的费用太高,周二开始的中信里昂证券2020年旗舰投资者论坛的举办地点从这家交通便利、场馆庞大的酒店改为香港瑰丽酒店(Rosewood Hong Kong),后者开业不久,交通不太便利。

在中信里昂证券宣布在香港瑰丽酒店举办活动之前,美国富瑞集团已宣布该公司的首届Jefferies Asia Forum活动将于9月在君悦酒店举行。不过,新冠疫情导致瑞富金融集团的此次活动无法以现场形势举行:中信里昂证券和瑞富金融集团的这两场会议都已改成以网络形式进行。■


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