摘要:今年黄金炙手可热,而那些蜂拥而来渴求“吸金”的人最终可能要“败金”。



Jason Zweig

OR--商业新媒体 】大约五年前的今天, 一位市场评论员在某知名平台上把黄金比作昙花一现的“疯狂宠物石”。但没想到自那之后,金价上涨了近70%,上周更是创下历史新高。

那位市场评论员正是鄙人。看我犯了个多大的错误,我们能从中学到什么呢?

我是不是从一开始就错了。黄金并非静止不动的。自从我五年前撰写那篇专栏文章以来,黄金的年均回报率为10.5%,仅略低于美股的涨幅。2020年截止目前为止,金价已经上涨了24%,而今年股市表现就像……嗯,宠物石一样。


即便如此,长期热衷于黄金的交易员和投资者也有思维缺陷。他们始终认为,无论如何黄金价格都是不高的,哪怕即便他们几乎找不到支持这种想法的理由。这本身就是个问题。

黄金正迅速吸引大量资金。那些交易所交易基金(ETF)一年前1,180亿美元的黄金资产,现已攀升至2,150亿美元。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示,那其中五分之一的资金是从今年1月1日开始流入的,占到全球黄金需求的近一半。2020年上半年,黄金ETF基金创下纪录、吸引到的资金从去年上半年的50亿美元上升到了400亿美元。

这些热钱涌入的原因各有不同。在不同的情况下,黄金会被视为抵御高通胀的缓冲器、美元贬值的保护伞,或是黑暗时期时最闪亮的通货。

“推动金价上涨的因素往往是波动的,”纽约渣打银行(Standard Chartered Bank)贵金属研究主管苏琪·库珀(Suki Cooper)说,“这是一种变化无常的资产。”

2008-2009年全球金融危机之后,投资者涌入黄金市场,因为他们相信,低利率和数万亿美元的政府支出会引发恶性通货膨胀,黄金就会因此更具价值。

金价于2011年夏天飙升至近1,900美元,但恶性通货膨胀并没有出现。法国茹伊昂若萨巴黎高等商学院(HEC Paris business school)金融学教授克里斯托夫·斯潘杰斯(Christophe Spaenjers)表示,按通胀因素调整后的实际价格来看,金价在2011年和2012年期间每年上涨6%,然后在2013年至2015年期间下跌了38%。到2015年末的时候,金价跌至1,050美元。

事实上,黄金抵御通胀的对冲效果并不好。斯潘杰斯表示,考虑到生活成本的变化,自1980年以来,黄金的年均回报率为-0.4%,而美股为7.9%,美债为6.2% ,现金为1.2% 。

他认为,按通胀因素调整后,金价仍需比7月下旬初的价格再涨约52% ,才能达到1980年1月的水平,那是经通胀调整后的最高点。

因此,你现在很少会听到黄金所谓的对抗通胀能力。黄金的支持者会说美元在贬值,最重要的是,美国的低利率和其他地区的负利率将推动金价走高。

这是有道理的。与现金或债券不同的是,黄金的储存和保险是有成本的,而这些钱并不会产生任何收入。当通货膨胀后现金回报率为零或为负时,黄金的收入劣势就消失了。库珀表示,之后投资者会更愿意关注那些至少能保值的资产,这对黄金是有利的。

尽管我曾预计利率将长期保持在低位,但没想到会低到这个程度,即使是30年期的美国国债收益率也不到1.3% 。这样的低利率推动了黄金的高回报。

因此,一度被视为对冲经济过热风险的黄金,如今却成为对经济复苏的反向押注。

但这也不是板上钉钉的事。“黄金面临的主要下行风险是,利率可能不会长期保持在低位。”库珀说。如若经济复苏快得出乎意料,或是强劲到意想不到,利率可能会被推高,金价将遭受打击。

另一个风险是:最近涌入的热钱可能比黄金本身还不稳定。只要问问那些1980年以850美元左右的价格购买黄金的人就知道了,当时的投机者在城市人行道大排长队,求购黄金。1981年底,黄金价格回落到400美元以下。

正如我五年前所说,在你的投资组合中保留几个百分点的黄金没什么问题。如果你是长期逐步建立头寸,并将其作为一种用来抵御美元崩盘的终身保险,或者作为针对低利率的长期对冲工具,那就更应如此。

那么,即使黄金变回成宠物石,你也不必后悔持有它;毕竟保险的目的不是获取高回报,而是防范风险。

然而,如果你现在是因为价格和热度而大量买入黄金,那么你就将面临巨大风险,最终可能像我一样错得离谱。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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金市狂热下的买金须知

发布日期:2020-08-06 11:23
摘要:今年黄金炙手可热,而那些蜂拥而来渴求“吸金”的人最终可能要“败金”。



Jason Zweig

OR--商业新媒体 】大约五年前的今天, 一位市场评论员在某知名平台上把黄金比作昙花一现的“疯狂宠物石”。但没想到自那之后,金价上涨了近70%,上周更是创下历史新高。

那位市场评论员正是鄙人。看我犯了个多大的错误,我们能从中学到什么呢?

我是不是从一开始就错了。黄金并非静止不动的。自从我五年前撰写那篇专栏文章以来,黄金的年均回报率为10.5%,仅略低于美股的涨幅。2020年截止目前为止,金价已经上涨了24%,而今年股市表现就像……嗯,宠物石一样。


即便如此,长期热衷于黄金的交易员和投资者也有思维缺陷。他们始终认为,无论如何黄金价格都是不高的,哪怕即便他们几乎找不到支持这种想法的理由。这本身就是个问题。

黄金正迅速吸引大量资金。那些交易所交易基金(ETF)一年前1,180亿美元的黄金资产,现已攀升至2,150亿美元。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示,那其中五分之一的资金是从今年1月1日开始流入的,占到全球黄金需求的近一半。2020年上半年,黄金ETF基金创下纪录、吸引到的资金从去年上半年的50亿美元上升到了400亿美元。

这些热钱涌入的原因各有不同。在不同的情况下,黄金会被视为抵御高通胀的缓冲器、美元贬值的保护伞,或是黑暗时期时最闪亮的通货。

“推动金价上涨的因素往往是波动的,”纽约渣打银行(Standard Chartered Bank)贵金属研究主管苏琪·库珀(Suki Cooper)说,“这是一种变化无常的资产。”

2008-2009年全球金融危机之后,投资者涌入黄金市场,因为他们相信,低利率和数万亿美元的政府支出会引发恶性通货膨胀,黄金就会因此更具价值。

金价于2011年夏天飙升至近1,900美元,但恶性通货膨胀并没有出现。法国茹伊昂若萨巴黎高等商学院(HEC Paris business school)金融学教授克里斯托夫·斯潘杰斯(Christophe Spaenjers)表示,按通胀因素调整后的实际价格来看,金价在2011年和2012年期间每年上涨6%,然后在2013年至2015年期间下跌了38%。到2015年末的时候,金价跌至1,050美元。

事实上,黄金抵御通胀的对冲效果并不好。斯潘杰斯表示,考虑到生活成本的变化,自1980年以来,黄金的年均回报率为-0.4%,而美股为7.9%,美债为6.2% ,现金为1.2% 。

他认为,按通胀因素调整后,金价仍需比7月下旬初的价格再涨约52% ,才能达到1980年1月的水平,那是经通胀调整后的最高点。

因此,你现在很少会听到黄金所谓的对抗通胀能力。黄金的支持者会说美元在贬值,最重要的是,美国的低利率和其他地区的负利率将推动金价走高。

这是有道理的。与现金或债券不同的是,黄金的储存和保险是有成本的,而这些钱并不会产生任何收入。当通货膨胀后现金回报率为零或为负时,黄金的收入劣势就消失了。库珀表示,之后投资者会更愿意关注那些至少能保值的资产,这对黄金是有利的。

尽管我曾预计利率将长期保持在低位,但没想到会低到这个程度,即使是30年期的美国国债收益率也不到1.3% 。这样的低利率推动了黄金的高回报。

因此,一度被视为对冲经济过热风险的黄金,如今却成为对经济复苏的反向押注。

但这也不是板上钉钉的事。“黄金面临的主要下行风险是,利率可能不会长期保持在低位。”库珀说。如若经济复苏快得出乎意料,或是强劲到意想不到,利率可能会被推高,金价将遭受打击。

另一个风险是:最近涌入的热钱可能比黄金本身还不稳定。只要问问那些1980年以850美元左右的价格购买黄金的人就知道了,当时的投机者在城市人行道大排长队,求购黄金。1981年底,黄金价格回落到400美元以下。

正如我五年前所说,在你的投资组合中保留几个百分点的黄金没什么问题。如果你是长期逐步建立头寸,并将其作为一种用来抵御美元崩盘的终身保险,或者作为针对低利率的长期对冲工具,那就更应如此。

那么,即使黄金变回成宠物石,你也不必后悔持有它;毕竟保险的目的不是获取高回报,而是防范风险。

然而,如果你现在是因为价格和热度而大量买入黄金,那么你就将面临巨大风险,最终可能像我一样错得离谱。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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那位市场评论员正是鄙人。看我犯了个多大的错误,我们能从中学到什么呢?

我是不是从一开始就错了。黄金并非静止不动的。自从我五年前撰写那篇专栏文章以来,黄金的年均回报率为10.5%,仅略低于美股的涨幅。2020年截止目前为止,金价已经上涨了24%,而今年股市表现就像……嗯,宠物石一样。


即便如此,长期热衷于黄金的交易员和投资者也有思维缺陷。他们始终认为,无论如何黄金价格都是不高的,哪怕即便他们几乎找不到支持这种想法的理由。这本身就是个问题。

黄金正迅速吸引大量资金。那些交易所交易基金(ETF)一年前1,180亿美元的黄金资产,现已攀升至2,150亿美元。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示,那其中五分之一的资金是从今年1月1日开始流入的,占到全球黄金需求的近一半。2020年上半年,黄金ETF基金创下纪录、吸引到的资金从去年上半年的50亿美元上升到了400亿美元。

这些热钱涌入的原因各有不同。在不同的情况下,黄金会被视为抵御高通胀的缓冲器、美元贬值的保护伞,或是黑暗时期时最闪亮的通货。

“推动金价上涨的因素往往是波动的,”纽约渣打银行(Standard Chartered Bank)贵金属研究主管苏琪·库珀(Suki Cooper)说,“这是一种变化无常的资产。”

2008-2009年全球金融危机之后,投资者涌入黄金市场,因为他们相信,低利率和数万亿美元的政府支出会引发恶性通货膨胀,黄金就会因此更具价值。

金价于2011年夏天飙升至近1,900美元,但恶性通货膨胀并没有出现。法国茹伊昂若萨巴黎高等商学院(HEC Paris business school)金融学教授克里斯托夫·斯潘杰斯(Christophe Spaenjers)表示,按通胀因素调整后的实际价格来看,金价在2011年和2012年期间每年上涨6%,然后在2013年至2015年期间下跌了38%。到2015年末的时候,金价跌至1,050美元。

事实上,黄金抵御通胀的对冲效果并不好。斯潘杰斯表示,考虑到生活成本的变化,自1980年以来,黄金的年均回报率为-0.4%,而美股为7.9%,美债为6.2% ,现金为1.2% 。

他认为,按通胀因素调整后,金价仍需比7月下旬初的价格再涨约52% ,才能达到1980年1月的水平,那是经通胀调整后的最高点。

因此,你现在很少会听到黄金所谓的对抗通胀能力。黄金的支持者会说美元在贬值,最重要的是,美国的低利率和其他地区的负利率将推动金价走高。

这是有道理的。与现金或债券不同的是,黄金的储存和保险是有成本的,而这些钱并不会产生任何收入。当通货膨胀后现金回报率为零或为负时,黄金的收入劣势就消失了。库珀表示,之后投资者会更愿意关注那些至少能保值的资产,这对黄金是有利的。

尽管我曾预计利率将长期保持在低位,但没想到会低到这个程度,即使是30年期的美国国债收益率也不到1.3% 。这样的低利率推动了黄金的高回报。

因此,一度被视为对冲经济过热风险的黄金,如今却成为对经济复苏的反向押注。

但这也不是板上钉钉的事。“黄金面临的主要下行风险是,利率可能不会长期保持在低位。”库珀说。如若经济复苏快得出乎意料,或是强劲到意想不到,利率可能会被推高,金价将遭受打击。

另一个风险是:最近涌入的热钱可能比黄金本身还不稳定。只要问问那些1980年以850美元左右的价格购买黄金的人就知道了,当时的投机者在城市人行道大排长队,求购黄金。1981年底,黄金价格回落到400美元以下。

正如我五年前所说,在你的投资组合中保留几个百分点的黄金没什么问题。如果你是长期逐步建立头寸,并将其作为一种用来抵御美元崩盘的终身保险,或者作为针对低利率的长期对冲工具,那就更应如此。

那么,即使黄金变回成宠物石,你也不必后悔持有它;毕竟保险的目的不是获取高回报,而是防范风险。

然而,如果你现在是因为价格和热度而大量买入黄金,那么你就将面临巨大风险,最终可能像我一样错得离谱。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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发布日期:2020-08-06 11:23
摘要:今年黄金炙手可热,而那些蜂拥而来渴求“吸金”的人最终可能要“败金”。



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OR--商业新媒体 】大约五年前的今天, 一位市场评论员在某知名平台上把黄金比作昙花一现的“疯狂宠物石”。但没想到自那之后,金价上涨了近70%,上周更是创下历史新高。

那位市场评论员正是鄙人。看我犯了个多大的错误,我们能从中学到什么呢?

我是不是从一开始就错了。黄金并非静止不动的。自从我五年前撰写那篇专栏文章以来,黄金的年均回报率为10.5%,仅略低于美股的涨幅。2020年截止目前为止,金价已经上涨了24%,而今年股市表现就像……嗯,宠物石一样。


即便如此,长期热衷于黄金的交易员和投资者也有思维缺陷。他们始终认为,无论如何黄金价格都是不高的,哪怕即便他们几乎找不到支持这种想法的理由。这本身就是个问题。

黄金正迅速吸引大量资金。那些交易所交易基金(ETF)一年前1,180亿美元的黄金资产,现已攀升至2,150亿美元。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示,那其中五分之一的资金是从今年1月1日开始流入的,占到全球黄金需求的近一半。2020年上半年,黄金ETF基金创下纪录、吸引到的资金从去年上半年的50亿美元上升到了400亿美元。

这些热钱涌入的原因各有不同。在不同的情况下,黄金会被视为抵御高通胀的缓冲器、美元贬值的保护伞,或是黑暗时期时最闪亮的通货。

“推动金价上涨的因素往往是波动的,”纽约渣打银行(Standard Chartered Bank)贵金属研究主管苏琪·库珀(Suki Cooper)说,“这是一种变化无常的资产。”

2008-2009年全球金融危机之后,投资者涌入黄金市场,因为他们相信,低利率和数万亿美元的政府支出会引发恶性通货膨胀,黄金就会因此更具价值。

金价于2011年夏天飙升至近1,900美元,但恶性通货膨胀并没有出现。法国茹伊昂若萨巴黎高等商学院(HEC Paris business school)金融学教授克里斯托夫·斯潘杰斯(Christophe Spaenjers)表示,按通胀因素调整后的实际价格来看,金价在2011年和2012年期间每年上涨6%,然后在2013年至2015年期间下跌了38%。到2015年末的时候,金价跌至1,050美元。

事实上,黄金抵御通胀的对冲效果并不好。斯潘杰斯表示,考虑到生活成本的变化,自1980年以来,黄金的年均回报率为-0.4%,而美股为7.9%,美债为6.2% ,现金为1.2% 。

他认为,按通胀因素调整后,金价仍需比7月下旬初的价格再涨约52% ,才能达到1980年1月的水平,那是经通胀调整后的最高点。

因此,你现在很少会听到黄金所谓的对抗通胀能力。黄金的支持者会说美元在贬值,最重要的是,美国的低利率和其他地区的负利率将推动金价走高。

这是有道理的。与现金或债券不同的是,黄金的储存和保险是有成本的,而这些钱并不会产生任何收入。当通货膨胀后现金回报率为零或为负时,黄金的收入劣势就消失了。库珀表示,之后投资者会更愿意关注那些至少能保值的资产,这对黄金是有利的。

尽管我曾预计利率将长期保持在低位,但没想到会低到这个程度,即使是30年期的美国国债收益率也不到1.3% 。这样的低利率推动了黄金的高回报。

因此,一度被视为对冲经济过热风险的黄金,如今却成为对经济复苏的反向押注。

但这也不是板上钉钉的事。“黄金面临的主要下行风险是,利率可能不会长期保持在低位。”库珀说。如若经济复苏快得出乎意料,或是强劲到意想不到,利率可能会被推高,金价将遭受打击。

另一个风险是:最近涌入的热钱可能比黄金本身还不稳定。只要问问那些1980年以850美元左右的价格购买黄金的人就知道了,当时的投机者在城市人行道大排长队,求购黄金。1981年底,黄金价格回落到400美元以下。

正如我五年前所说,在你的投资组合中保留几个百分点的黄金没什么问题。如果你是长期逐步建立头寸,并将其作为一种用来抵御美元崩盘的终身保险,或者作为针对低利率的长期对冲工具,那就更应如此。

那么,即使黄金变回成宠物石,你也不必后悔持有它;毕竟保险的目的不是获取高回报,而是防范风险。

然而,如果你现在是因为价格和热度而大量买入黄金,那么你就将面临巨大风险,最终可能像我一样错得离谱。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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摘要:今年黄金炙手可热,而那些蜂拥而来渴求“吸金”的人最终可能要“败金”。



Jason Zweig

OR--商业新媒体 】大约五年前的今天, 一位市场评论员在某知名平台上把黄金比作昙花一现的“疯狂宠物石”。但没想到自那之后,金价上涨了近70%,上周更是创下历史新高。

那位市场评论员正是鄙人。看我犯了个多大的错误,我们能从中学到什么呢?

我是不是从一开始就错了。黄金并非静止不动的。自从我五年前撰写那篇专栏文章以来,黄金的年均回报率为10.5%,仅略低于美股的涨幅。2020年截止目前为止,金价已经上涨了24%,而今年股市表现就像……嗯,宠物石一样。


即便如此,长期热衷于黄金的交易员和投资者也有思维缺陷。他们始终认为,无论如何黄金价格都是不高的,哪怕即便他们几乎找不到支持这种想法的理由。这本身就是个问题。

黄金正迅速吸引大量资金。那些交易所交易基金(ETF)一年前1,180亿美元的黄金资产,现已攀升至2,150亿美元。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示,那其中五分之一的资金是从今年1月1日开始流入的,占到全球黄金需求的近一半。2020年上半年,黄金ETF基金创下纪录、吸引到的资金从去年上半年的50亿美元上升到了400亿美元。

这些热钱涌入的原因各有不同。在不同的情况下,黄金会被视为抵御高通胀的缓冲器、美元贬值的保护伞,或是黑暗时期时最闪亮的通货。

“推动金价上涨的因素往往是波动的,”纽约渣打银行(Standard Chartered Bank)贵金属研究主管苏琪·库珀(Suki Cooper)说,“这是一种变化无常的资产。”

2008-2009年全球金融危机之后,投资者涌入黄金市场,因为他们相信,低利率和数万亿美元的政府支出会引发恶性通货膨胀,黄金就会因此更具价值。

金价于2011年夏天飙升至近1,900美元,但恶性通货膨胀并没有出现。法国茹伊昂若萨巴黎高等商学院(HEC Paris business school)金融学教授克里斯托夫·斯潘杰斯(Christophe Spaenjers)表示,按通胀因素调整后的实际价格来看,金价在2011年和2012年期间每年上涨6%,然后在2013年至2015年期间下跌了38%。到2015年末的时候,金价跌至1,050美元。

事实上,黄金抵御通胀的对冲效果并不好。斯潘杰斯表示,考虑到生活成本的变化,自1980年以来,黄金的年均回报率为-0.4%,而美股为7.9%,美债为6.2% ,现金为1.2% 。

他认为,按通胀因素调整后,金价仍需比7月下旬初的价格再涨约52% ,才能达到1980年1月的水平,那是经通胀调整后的最高点。

因此,你现在很少会听到黄金所谓的对抗通胀能力。黄金的支持者会说美元在贬值,最重要的是,美国的低利率和其他地区的负利率将推动金价走高。

这是有道理的。与现金或债券不同的是,黄金的储存和保险是有成本的,而这些钱并不会产生任何收入。当通货膨胀后现金回报率为零或为负时,黄金的收入劣势就消失了。库珀表示,之后投资者会更愿意关注那些至少能保值的资产,这对黄金是有利的。

尽管我曾预计利率将长期保持在低位,但没想到会低到这个程度,即使是30年期的美国国债收益率也不到1.3% 。这样的低利率推动了黄金的高回报。

因此,一度被视为对冲经济过热风险的黄金,如今却成为对经济复苏的反向押注。

但这也不是板上钉钉的事。“黄金面临的主要下行风险是,利率可能不会长期保持在低位。”库珀说。如若经济复苏快得出乎意料,或是强劲到意想不到,利率可能会被推高,金价将遭受打击。

另一个风险是:最近涌入的热钱可能比黄金本身还不稳定。只要问问那些1980年以850美元左右的价格购买黄金的人就知道了,当时的投机者在城市人行道大排长队,求购黄金。1981年底,黄金价格回落到400美元以下。

正如我五年前所说,在你的投资组合中保留几个百分点的黄金没什么问题。如果你是长期逐步建立头寸,并将其作为一种用来抵御美元崩盘的终身保险,或者作为针对低利率的长期对冲工具,那就更应如此。

那么,即使黄金变回成宠物石,你也不必后悔持有它;毕竟保险的目的不是获取高回报,而是防范风险。

然而,如果你现在是因为价格和热度而大量买入黄金,那么你就将面临巨大风险,最终可能像我一样错得离谱。■


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