摘要:华纳音乐上市首日大涨,但股价仍有上行空间。



Dan Gallagher

OR--商业新媒体 】华纳音乐(Warner Music, WMG)并不是一家流媒体公司,但音乐行业的特殊性意味着投资者在评估其价值时应该把它视为一家流媒体公司。

周三,这家全球第三大唱片公司重返公开市场,此前其将首次公开募股(IPO)价格定为每股25美元,接近IPO指导价区间的高端。该股上市首日收盘涨20%,为死气沉沉的美国IPO市场注入了活力。过去几个月美国经历了与新冠疫情相关的停摆,近几周来社会动荡不断加剧,这些因素拖累了美国IPO市场。

不过,华纳音乐上市首日大涨后仍有上行空间。华纳音乐目前的市值约为150亿美元,还不到音乐流媒体巨头Spotify Technology SA (SPOT)市值的一半。这两家公司之间的关系很重要。Spotify是华纳音乐最大的单一收入来源,截至去年9月的最近一个财年中,来自Spotify的收入占到了华纳音乐总收入的14%。两家公司今年4月份达成了一项新的授权协议。

作为艾德·希兰(Ed Sheeran)、布鲁诺·马尔斯(Bruno Mars)、卡迪·B (Cardi B)、麦当娜(Madonna)和金属乐队(Metallica)等知名音乐人背后的唱片公司,华纳音乐在提供Spotify用户付费访问的内容方面发挥着关键作用。和其他形式的流媒体一样,音乐对那些在新冠疫情期间只能待在家里、鲜有其他娱乐选项的消费者来说是一种重要的慰藉。截至3月份的季度中,Spotify新增了600万付费用户。相比之下,过去三年同期Spotify均仅新增约400万付费用户。

因此,这两者在很大程度上是一种共生关系。然而,尽管华纳音乐在上市首日表现强劲,市场对其的估值仍然远低于对Spotify的估值。华纳音乐目前的股价按往绩销售额计算的市销率为3.4倍,比Spotify目前的市销率低约26%。投资者对一家流媒体平台的估值并不是第一次高于为其提供了大部分内容的公司估值。Netflix的估值水平远高于华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)、康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)和ViacomCBS Cl B (VIAC)等好莱坞巨头。

但并不是所有的流媒体业务都是平等的。与视频市场不同的是,音乐版权高度集中在三大唱片公司--华纳音乐、索尼音乐娱乐(Sony Music Entertainment)和Vivendi SA的环球音乐集团(Universal Music Group)。伯恩斯坦(Bernstein)的云格尔(Todd Juenger)提到,这三大公司控制着“绝大多数具有商业价值的录制音乐”。此外,音乐流媒体版税会随收入增多而上涨。Spotify赚得越多,花销也就越大。

因此,华纳音乐的毛利润率高于其主要流媒体合作伙伴。Spotify也无法像Netflix那样建立一个庞大的独家内容库。音乐艺术家和他们相关的唱片公司希望获得尽可能多的听众,同时不让一个流媒体渠道占据太突出的主导地位。因此,他们不太可能给予Spotify比苹果公司(Apple Inc., AAPL)大很多的优势,苹果公司的付费音乐流媒体服务人气位居第二。

Spotify的估值也因与播客明星罗根(Joe Rogan)达成的1亿美元交易而被抬高。5月19日见诸报道的这笔交易推动Spotify的股价上涨了14%,这是该公司投资于该形式的最新举措,目的是为其平台添加更多不受音乐版权协议束缚的内容。但这一举措仍处于初期阶段,Spotify的主要吸引力仍是音乐内容。

在未来一段时间内,Spotify还将主要依赖华纳音乐的内容。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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华纳音乐上市首日大涨后仍有上行空间

发布日期:2020-06-05 12:45
摘要:华纳音乐上市首日大涨,但股价仍有上行空间。



Dan Gallagher

OR--商业新媒体 】华纳音乐(Warner Music, WMG)并不是一家流媒体公司,但音乐行业的特殊性意味着投资者在评估其价值时应该把它视为一家流媒体公司。

周三,这家全球第三大唱片公司重返公开市场,此前其将首次公开募股(IPO)价格定为每股25美元,接近IPO指导价区间的高端。该股上市首日收盘涨20%,为死气沉沉的美国IPO市场注入了活力。过去几个月美国经历了与新冠疫情相关的停摆,近几周来社会动荡不断加剧,这些因素拖累了美国IPO市场。

不过,华纳音乐上市首日大涨后仍有上行空间。华纳音乐目前的市值约为150亿美元,还不到音乐流媒体巨头Spotify Technology SA (SPOT)市值的一半。这两家公司之间的关系很重要。Spotify是华纳音乐最大的单一收入来源,截至去年9月的最近一个财年中,来自Spotify的收入占到了华纳音乐总收入的14%。两家公司今年4月份达成了一项新的授权协议。

作为艾德·希兰(Ed Sheeran)、布鲁诺·马尔斯(Bruno Mars)、卡迪·B (Cardi B)、麦当娜(Madonna)和金属乐队(Metallica)等知名音乐人背后的唱片公司,华纳音乐在提供Spotify用户付费访问的内容方面发挥着关键作用。和其他形式的流媒体一样,音乐对那些在新冠疫情期间只能待在家里、鲜有其他娱乐选项的消费者来说是一种重要的慰藉。截至3月份的季度中,Spotify新增了600万付费用户。相比之下,过去三年同期Spotify均仅新增约400万付费用户。

因此,这两者在很大程度上是一种共生关系。然而,尽管华纳音乐在上市首日表现强劲,市场对其的估值仍然远低于对Spotify的估值。华纳音乐目前的股价按往绩销售额计算的市销率为3.4倍,比Spotify目前的市销率低约26%。投资者对一家流媒体平台的估值并不是第一次高于为其提供了大部分内容的公司估值。Netflix的估值水平远高于华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)、康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)和ViacomCBS Cl B (VIAC)等好莱坞巨头。

但并不是所有的流媒体业务都是平等的。与视频市场不同的是,音乐版权高度集中在三大唱片公司--华纳音乐、索尼音乐娱乐(Sony Music Entertainment)和Vivendi SA的环球音乐集团(Universal Music Group)。伯恩斯坦(Bernstein)的云格尔(Todd Juenger)提到,这三大公司控制着“绝大多数具有商业价值的录制音乐”。此外,音乐流媒体版税会随收入增多而上涨。Spotify赚得越多,花销也就越大。

因此,华纳音乐的毛利润率高于其主要流媒体合作伙伴。Spotify也无法像Netflix那样建立一个庞大的独家内容库。音乐艺术家和他们相关的唱片公司希望获得尽可能多的听众,同时不让一个流媒体渠道占据太突出的主导地位。因此,他们不太可能给予Spotify比苹果公司(Apple Inc., AAPL)大很多的优势,苹果公司的付费音乐流媒体服务人气位居第二。

Spotify的估值也因与播客明星罗根(Joe Rogan)达成的1亿美元交易而被抬高。5月19日见诸报道的这笔交易推动Spotify的股价上涨了14%,这是该公司投资于该形式的最新举措,目的是为其平台添加更多不受音乐版权协议束缚的内容。但这一举措仍处于初期阶段,Spotify的主要吸引力仍是音乐内容。

在未来一段时间内,Spotify还将主要依赖华纳音乐的内容。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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OR--商业新媒体 】华纳音乐(Warner Music, WMG)并不是一家流媒体公司,但音乐行业的特殊性意味着投资者在评估其价值时应该把它视为一家流媒体公司。

周三,这家全球第三大唱片公司重返公开市场,此前其将首次公开募股(IPO)价格定为每股25美元,接近IPO指导价区间的高端。该股上市首日收盘涨20%,为死气沉沉的美国IPO市场注入了活力。过去几个月美国经历了与新冠疫情相关的停摆,近几周来社会动荡不断加剧,这些因素拖累了美国IPO市场。

不过,华纳音乐上市首日大涨后仍有上行空间。华纳音乐目前的市值约为150亿美元,还不到音乐流媒体巨头Spotify Technology SA (SPOT)市值的一半。这两家公司之间的关系很重要。Spotify是华纳音乐最大的单一收入来源,截至去年9月的最近一个财年中,来自Spotify的收入占到了华纳音乐总收入的14%。两家公司今年4月份达成了一项新的授权协议。

作为艾德·希兰(Ed Sheeran)、布鲁诺·马尔斯(Bruno Mars)、卡迪·B (Cardi B)、麦当娜(Madonna)和金属乐队(Metallica)等知名音乐人背后的唱片公司,华纳音乐在提供Spotify用户付费访问的内容方面发挥着关键作用。和其他形式的流媒体一样,音乐对那些在新冠疫情期间只能待在家里、鲜有其他娱乐选项的消费者来说是一种重要的慰藉。截至3月份的季度中,Spotify新增了600万付费用户。相比之下,过去三年同期Spotify均仅新增约400万付费用户。

因此,这两者在很大程度上是一种共生关系。然而,尽管华纳音乐在上市首日表现强劲,市场对其的估值仍然远低于对Spotify的估值。华纳音乐目前的股价按往绩销售额计算的市销率为3.4倍,比Spotify目前的市销率低约26%。投资者对一家流媒体平台的估值并不是第一次高于为其提供了大部分内容的公司估值。Netflix的估值水平远高于华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)、康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)和ViacomCBS Cl B (VIAC)等好莱坞巨头。

但并不是所有的流媒体业务都是平等的。与视频市场不同的是,音乐版权高度集中在三大唱片公司--华纳音乐、索尼音乐娱乐(Sony Music Entertainment)和Vivendi SA的环球音乐集团(Universal Music Group)。伯恩斯坦(Bernstein)的云格尔(Todd Juenger)提到,这三大公司控制着“绝大多数具有商业价值的录制音乐”。此外,音乐流媒体版税会随收入增多而上涨。Spotify赚得越多,花销也就越大。

因此,华纳音乐的毛利润率高于其主要流媒体合作伙伴。Spotify也无法像Netflix那样建立一个庞大的独家内容库。音乐艺术家和他们相关的唱片公司希望获得尽可能多的听众,同时不让一个流媒体渠道占据太突出的主导地位。因此,他们不太可能给予Spotify比苹果公司(Apple Inc., AAPL)大很多的优势,苹果公司的付费音乐流媒体服务人气位居第二。

Spotify的估值也因与播客明星罗根(Joe Rogan)达成的1亿美元交易而被抬高。5月19日见诸报道的这笔交易推动Spotify的股价上涨了14%,这是该公司投资于该形式的最新举措,目的是为其平台添加更多不受音乐版权协议束缚的内容。但这一举措仍处于初期阶段,Spotify的主要吸引力仍是音乐内容。

在未来一段时间内,Spotify还将主要依赖华纳音乐的内容。■


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OR--商业新媒体 】华纳音乐(Warner Music, WMG)并不是一家流媒体公司,但音乐行业的特殊性意味着投资者在评估其价值时应该把它视为一家流媒体公司。

周三,这家全球第三大唱片公司重返公开市场,此前其将首次公开募股(IPO)价格定为每股25美元,接近IPO指导价区间的高端。该股上市首日收盘涨20%,为死气沉沉的美国IPO市场注入了活力。过去几个月美国经历了与新冠疫情相关的停摆,近几周来社会动荡不断加剧,这些因素拖累了美国IPO市场。

不过,华纳音乐上市首日大涨后仍有上行空间。华纳音乐目前的市值约为150亿美元,还不到音乐流媒体巨头Spotify Technology SA (SPOT)市值的一半。这两家公司之间的关系很重要。Spotify是华纳音乐最大的单一收入来源,截至去年9月的最近一个财年中,来自Spotify的收入占到了华纳音乐总收入的14%。两家公司今年4月份达成了一项新的授权协议。

作为艾德·希兰(Ed Sheeran)、布鲁诺·马尔斯(Bruno Mars)、卡迪·B (Cardi B)、麦当娜(Madonna)和金属乐队(Metallica)等知名音乐人背后的唱片公司,华纳音乐在提供Spotify用户付费访问的内容方面发挥着关键作用。和其他形式的流媒体一样,音乐对那些在新冠疫情期间只能待在家里、鲜有其他娱乐选项的消费者来说是一种重要的慰藉。截至3月份的季度中,Spotify新增了600万付费用户。相比之下,过去三年同期Spotify均仅新增约400万付费用户。

因此,这两者在很大程度上是一种共生关系。然而,尽管华纳音乐在上市首日表现强劲,市场对其的估值仍然远低于对Spotify的估值。华纳音乐目前的股价按往绩销售额计算的市销率为3.4倍,比Spotify目前的市销率低约26%。投资者对一家流媒体平台的估值并不是第一次高于为其提供了大部分内容的公司估值。Netflix的估值水平远高于华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)、康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)和ViacomCBS Cl B (VIAC)等好莱坞巨头。

但并不是所有的流媒体业务都是平等的。与视频市场不同的是,音乐版权高度集中在三大唱片公司--华纳音乐、索尼音乐娱乐(Sony Music Entertainment)和Vivendi SA的环球音乐集团(Universal Music Group)。伯恩斯坦(Bernstein)的云格尔(Todd Juenger)提到,这三大公司控制着“绝大多数具有商业价值的录制音乐”。此外,音乐流媒体版税会随收入增多而上涨。Spotify赚得越多,花销也就越大。

因此,华纳音乐的毛利润率高于其主要流媒体合作伙伴。Spotify也无法像Netflix那样建立一个庞大的独家内容库。音乐艺术家和他们相关的唱片公司希望获得尽可能多的听众,同时不让一个流媒体渠道占据太突出的主导地位。因此,他们不太可能给予Spotify比苹果公司(Apple Inc., AAPL)大很多的优势,苹果公司的付费音乐流媒体服务人气位居第二。

Spotify的估值也因与播客明星罗根(Joe Rogan)达成的1亿美元交易而被抬高。5月19日见诸报道的这笔交易推动Spotify的股价上涨了14%,这是该公司投资于该形式的最新举措,目的是为其平台添加更多不受音乐版权协议束缚的内容。但这一举措仍处于初期阶段,Spotify的主要吸引力仍是音乐内容。

在未来一段时间内,Spotify还将主要依赖华纳音乐的内容。■


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OR--商业新媒体 】华纳音乐(Warner Music, WMG)并不是一家流媒体公司,但音乐行业的特殊性意味着投资者在评估其价值时应该把它视为一家流媒体公司。

周三,这家全球第三大唱片公司重返公开市场,此前其将首次公开募股(IPO)价格定为每股25美元,接近IPO指导价区间的高端。该股上市首日收盘涨20%,为死气沉沉的美国IPO市场注入了活力。过去几个月美国经历了与新冠疫情相关的停摆,近几周来社会动荡不断加剧,这些因素拖累了美国IPO市场。

不过,华纳音乐上市首日大涨后仍有上行空间。华纳音乐目前的市值约为150亿美元,还不到音乐流媒体巨头Spotify Technology SA (SPOT)市值的一半。这两家公司之间的关系很重要。Spotify是华纳音乐最大的单一收入来源,截至去年9月的最近一个财年中,来自Spotify的收入占到了华纳音乐总收入的14%。两家公司今年4月份达成了一项新的授权协议。

作为艾德·希兰(Ed Sheeran)、布鲁诺·马尔斯(Bruno Mars)、卡迪·B (Cardi B)、麦当娜(Madonna)和金属乐队(Metallica)等知名音乐人背后的唱片公司,华纳音乐在提供Spotify用户付费访问的内容方面发挥着关键作用。和其他形式的流媒体一样,音乐对那些在新冠疫情期间只能待在家里、鲜有其他娱乐选项的消费者来说是一种重要的慰藉。截至3月份的季度中,Spotify新增了600万付费用户。相比之下,过去三年同期Spotify均仅新增约400万付费用户。

因此,这两者在很大程度上是一种共生关系。然而,尽管华纳音乐在上市首日表现强劲,市场对其的估值仍然远低于对Spotify的估值。华纳音乐目前的股价按往绩销售额计算的市销率为3.4倍,比Spotify目前的市销率低约26%。投资者对一家流媒体平台的估值并不是第一次高于为其提供了大部分内容的公司估值。Netflix的估值水平远高于华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)、康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)和ViacomCBS Cl B (VIAC)等好莱坞巨头。

但并不是所有的流媒体业务都是平等的。与视频市场不同的是,音乐版权高度集中在三大唱片公司--华纳音乐、索尼音乐娱乐(Sony Music Entertainment)和Vivendi SA的环球音乐集团(Universal Music Group)。伯恩斯坦(Bernstein)的云格尔(Todd Juenger)提到,这三大公司控制着“绝大多数具有商业价值的录制音乐”。此外,音乐流媒体版税会随收入增多而上涨。Spotify赚得越多,花销也就越大。

因此,华纳音乐的毛利润率高于其主要流媒体合作伙伴。Spotify也无法像Netflix那样建立一个庞大的独家内容库。音乐艺术家和他们相关的唱片公司希望获得尽可能多的听众,同时不让一个流媒体渠道占据太突出的主导地位。因此,他们不太可能给予Spotify比苹果公司(Apple Inc., AAPL)大很多的优势,苹果公司的付费音乐流媒体服务人气位居第二。

Spotify的估值也因与播客明星罗根(Joe Rogan)达成的1亿美元交易而被抬高。5月19日见诸报道的这笔交易推动Spotify的股价上涨了14%,这是该公司投资于该形式的最新举措,目的是为其平台添加更多不受音乐版权协议束缚的内容。但这一举措仍处于初期阶段,Spotify的主要吸引力仍是音乐内容。

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