中国房企中国恒大和融创中国高负债水平引起了北京方面的新关注,但是,中央政府的举措并没有解决中国经济模式中的一个关键问题:资金匮乏的地方政府需要负债累累的房地产开发商来购买其土地。


中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。

Mike Bird

OR--商业新媒体 】中国两家杠杆率最高的房地产开发商的股票表现低迷,与此同时,其高负债水平引起了北京方面的新关注,这将给这两家公司带来更大压力。但是,中央政府的举措并没有解决中国经济模式中的一个关键问题:资金匮乏的地方政府需要负债累累的房地产开发商来购买其土地。

今年以来,中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)和融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 简称:融创中国)股价分别下跌了19%和30%。这在一定程度上反映了其疲弱的上半年业绩。2020年上半年,中国恒大净利润同比锐减近一半,融创中国上半年净利润虽然较上年同期增长了6.5%,但远低于2019年57.1%的同比增幅。

不过,低迷的股价也反映出来自北京方面的不受欢迎的新关注:中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。据官方媒体报道,此次座谈会明确了房地产开发商要避免的三条“红线”:房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%;房企的净负债率不得大于100%;房企的“现金短债比”小于1 。

每项债务指标状况均差于上述红线的房地产企业中,中国恒大和融创中国是规模最大的两家。

或许最值得注意的是,即使在土地储备缓慢增加甚至下降的情况下,今年债务指标仍然表现不佳。今年上半年,中国恒大的土地储备减少5,000多万平方米,降至三年半以来的最低水平。

融创中国的土地储备仍在增加,但速度要慢得多:该公司的土地储备自2019年底以来增加不到6%,增至接近2.5亿平方米。从2015年底至2019年底,该公司以惊人的速度购买土地,土地储备增加了750%。

一方面,这听起来是一件好事。这些公司都负债累累,因此,从表面上看,减少借债购买土地似乎是个好主意。

但是,有利于这些企业更长远健康发展的举动可能对整个系统并没有好处。需要有人从中国地方政府手中购买土地,土地出售所得在地方政府收入中约占三分之一。鉴于地方政府承担中国政府总体支出的大部分并向中央政府上交税收,他们不能缺乏资金。

近年来最大的土地买家中就包括融创中国和中国恒大。除非中国的财政框架进行重大调整,否则这方面的负担就只能被转移到其他参与的企业身上。

北京方面正关注房地产行业,这表明中央政府了解该行业债务状况对中国繁荣稳定构成的威胁。但政府尚未提供任何重大激励措施来改善该体系:在开发商大举购地对地方政府资金来源而言至关重要的情况下,只靠指出开发商负债过高是不够的。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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应对中国房地产巨头高负债问题是个棘手任务

发布日期:2020-09-02 13:05
中国房企中国恒大和融创中国高负债水平引起了北京方面的新关注,但是,中央政府的举措并没有解决中国经济模式中的一个关键问题:资金匮乏的地方政府需要负债累累的房地产开发商来购买其土地。


中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。

Mike Bird

OR--商业新媒体 】中国两家杠杆率最高的房地产开发商的股票表现低迷,与此同时,其高负债水平引起了北京方面的新关注,这将给这两家公司带来更大压力。但是,中央政府的举措并没有解决中国经济模式中的一个关键问题:资金匮乏的地方政府需要负债累累的房地产开发商来购买其土地。

今年以来,中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)和融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 简称:融创中国)股价分别下跌了19%和30%。这在一定程度上反映了其疲弱的上半年业绩。2020年上半年,中国恒大净利润同比锐减近一半,融创中国上半年净利润虽然较上年同期增长了6.5%,但远低于2019年57.1%的同比增幅。

不过,低迷的股价也反映出来自北京方面的不受欢迎的新关注:中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。据官方媒体报道,此次座谈会明确了房地产开发商要避免的三条“红线”:房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%;房企的净负债率不得大于100%;房企的“现金短债比”小于1 。

每项债务指标状况均差于上述红线的房地产企业中,中国恒大和融创中国是规模最大的两家。

或许最值得注意的是,即使在土地储备缓慢增加甚至下降的情况下,今年债务指标仍然表现不佳。今年上半年,中国恒大的土地储备减少5,000多万平方米,降至三年半以来的最低水平。

融创中国的土地储备仍在增加,但速度要慢得多:该公司的土地储备自2019年底以来增加不到6%,增至接近2.5亿平方米。从2015年底至2019年底,该公司以惊人的速度购买土地,土地储备增加了750%。

一方面,这听起来是一件好事。这些公司都负债累累,因此,从表面上看,减少借债购买土地似乎是个好主意。

但是,有利于这些企业更长远健康发展的举动可能对整个系统并没有好处。需要有人从中国地方政府手中购买土地,土地出售所得在地方政府收入中约占三分之一。鉴于地方政府承担中国政府总体支出的大部分并向中央政府上交税收,他们不能缺乏资金。

近年来最大的土地买家中就包括融创中国和中国恒大。除非中国的财政框架进行重大调整,否则这方面的负担就只能被转移到其他参与的企业身上。

北京方面正关注房地产行业,这表明中央政府了解该行业债务状况对中国繁荣稳定构成的威胁。但政府尚未提供任何重大激励措施来改善该体系:在开发商大举购地对地方政府资金来源而言至关重要的情况下,只靠指出开发商负债过高是不够的。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中国房企中国恒大和融创中国高负债水平引起了北京方面的新关注,但是,中央政府的举措并没有解决中国经济模式中的一个关键问题:资金匮乏的地方政府需要负债累累的房地产开发商来购买其土地。


中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。

Mike Bird

OR--商业新媒体 】中国两家杠杆率最高的房地产开发商的股票表现低迷,与此同时,其高负债水平引起了北京方面的新关注,这将给这两家公司带来更大压力。但是,中央政府的举措并没有解决中国经济模式中的一个关键问题:资金匮乏的地方政府需要负债累累的房地产开发商来购买其土地。

今年以来,中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)和融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 简称:融创中国)股价分别下跌了19%和30%。这在一定程度上反映了其疲弱的上半年业绩。2020年上半年,中国恒大净利润同比锐减近一半,融创中国上半年净利润虽然较上年同期增长了6.5%,但远低于2019年57.1%的同比增幅。

不过,低迷的股价也反映出来自北京方面的不受欢迎的新关注:中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。据官方媒体报道,此次座谈会明确了房地产开发商要避免的三条“红线”:房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%;房企的净负债率不得大于100%;房企的“现金短债比”小于1 。

每项债务指标状况均差于上述红线的房地产企业中,中国恒大和融创中国是规模最大的两家。

或许最值得注意的是,即使在土地储备缓慢增加甚至下降的情况下,今年债务指标仍然表现不佳。今年上半年,中国恒大的土地储备减少5,000多万平方米,降至三年半以来的最低水平。

融创中国的土地储备仍在增加,但速度要慢得多:该公司的土地储备自2019年底以来增加不到6%,增至接近2.5亿平方米。从2015年底至2019年底,该公司以惊人的速度购买土地,土地储备增加了750%。

一方面,这听起来是一件好事。这些公司都负债累累,因此,从表面上看,减少借债购买土地似乎是个好主意。

但是,有利于这些企业更长远健康发展的举动可能对整个系统并没有好处。需要有人从中国地方政府手中购买土地,土地出售所得在地方政府收入中约占三分之一。鉴于地方政府承担中国政府总体支出的大部分并向中央政府上交税收,他们不能缺乏资金。

近年来最大的土地买家中就包括融创中国和中国恒大。除非中国的财政框架进行重大调整,否则这方面的负担就只能被转移到其他参与的企业身上。

北京方面正关注房地产行业,这表明中央政府了解该行业债务状况对中国繁荣稳定构成的威胁。但政府尚未提供任何重大激励措施来改善该体系:在开发商大举购地对地方政府资金来源而言至关重要的情况下,只靠指出开发商负债过高是不够的。■


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中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。

Mike Bird

OR--商业新媒体 】中国两家杠杆率最高的房地产开发商的股票表现低迷,与此同时,其高负债水平引起了北京方面的新关注,这将给这两家公司带来更大压力。但是,中央政府的举措并没有解决中国经济模式中的一个关键问题:资金匮乏的地方政府需要负债累累的房地产开发商来购买其土地。

今年以来,中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)和融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 简称:融创中国)股价分别下跌了19%和30%。这在一定程度上反映了其疲弱的上半年业绩。2020年上半年,中国恒大净利润同比锐减近一半,融创中国上半年净利润虽然较上年同期增长了6.5%,但远低于2019年57.1%的同比增幅。

不过,低迷的股价也反映出来自北京方面的不受欢迎的新关注:中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。据官方媒体报道,此次座谈会明确了房地产开发商要避免的三条“红线”:房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%;房企的净负债率不得大于100%;房企的“现金短债比”小于1 。

每项债务指标状况均差于上述红线的房地产企业中,中国恒大和融创中国是规模最大的两家。

或许最值得注意的是,即使在土地储备缓慢增加甚至下降的情况下,今年债务指标仍然表现不佳。今年上半年,中国恒大的土地储备减少5,000多万平方米,降至三年半以来的最低水平。

融创中国的土地储备仍在增加,但速度要慢得多:该公司的土地储备自2019年底以来增加不到6%,增至接近2.5亿平方米。从2015年底至2019年底,该公司以惊人的速度购买土地,土地储备增加了750%。

一方面,这听起来是一件好事。这些公司都负债累累,因此,从表面上看,减少借债购买土地似乎是个好主意。

但是,有利于这些企业更长远健康发展的举动可能对整个系统并没有好处。需要有人从中国地方政府手中购买土地,土地出售所得在地方政府收入中约占三分之一。鉴于地方政府承担中国政府总体支出的大部分并向中央政府上交税收,他们不能缺乏资金。

近年来最大的土地买家中就包括融创中国和中国恒大。除非中国的财政框架进行重大调整,否则这方面的负担就只能被转移到其他参与的企业身上。

北京方面正关注房地产行业,这表明中央政府了解该行业债务状况对中国繁荣稳定构成的威胁。但政府尚未提供任何重大激励措施来改善该体系:在开发商大举购地对地方政府资金来源而言至关重要的情况下,只靠指出开发商负债过高是不够的。■


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中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。

Mike Bird

OR--商业新媒体 】中国两家杠杆率最高的房地产开发商的股票表现低迷,与此同时,其高负债水平引起了北京方面的新关注,这将给这两家公司带来更大压力。但是,中央政府的举措并没有解决中国经济模式中的一个关键问题:资金匮乏的地方政府需要负债累累的房地产开发商来购买其土地。

今年以来,中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)和融创中国控股有限公司(Sunac China Holdings Ltd., 1918.HK, 简称:融创中国)股价分别下跌了19%和30%。这在一定程度上反映了其疲弱的上半年业绩。2020年上半年,中国恒大净利润同比锐减近一半,融创中国上半年净利润虽然较上年同期增长了6.5%,但远低于2019年57.1%的同比增幅。

不过,低迷的股价也反映出来自北京方面的不受欢迎的新关注:中国央行和住建部上个月联合召开了房地产企业座谈会,讨论房地产开发商的高负债问题。据官方媒体报道,此次座谈会明确了房地产开发商要避免的三条“红线”:房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%;房企的净负债率不得大于100%;房企的“现金短债比”小于1 。

每项债务指标状况均差于上述红线的房地产企业中,中国恒大和融创中国是规模最大的两家。

或许最值得注意的是,即使在土地储备缓慢增加甚至下降的情况下,今年债务指标仍然表现不佳。今年上半年,中国恒大的土地储备减少5,000多万平方米,降至三年半以来的最低水平。

融创中国的土地储备仍在增加,但速度要慢得多:该公司的土地储备自2019年底以来增加不到6%,增至接近2.5亿平方米。从2015年底至2019年底,该公司以惊人的速度购买土地,土地储备增加了750%。

一方面,这听起来是一件好事。这些公司都负债累累,因此,从表面上看,减少借债购买土地似乎是个好主意。

但是,有利于这些企业更长远健康发展的举动可能对整个系统并没有好处。需要有人从中国地方政府手中购买土地,土地出售所得在地方政府收入中约占三分之一。鉴于地方政府承担中国政府总体支出的大部分并向中央政府上交税收,他们不能缺乏资金。

近年来最大的土地买家中就包括融创中国和中国恒大。除非中国的财政框架进行重大调整,否则这方面的负担就只能被转移到其他参与的企业身上。

北京方面正关注房地产行业,这表明中央政府了解该行业债务状况对中国繁荣稳定构成的威胁。但政府尚未提供任何重大激励措施来改善该体系:在开发商大举购地对地方政府资金来源而言至关重要的情况下,只靠指出开发商负债过高是不够的。■


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