摘要:小米互联网业务的构建理念是可将手机作为销售广告和服务的工具;小米Q3收入跃增34%,主要是因为竞争对手华为遇到了麻烦。



 | Tim Culpan

OR--商业新媒体

小米又一次展现出精准把握融资时机的能力,而融资背后的支撑就是小米自己讲述的故事,正是这个故事使人们相信他们抓住了一只炙手可热的股票。投资者应该还记得,上次这家中国第二大智能手机制造商靠一个关于增长和财富的故事募股时发生了什么。

两年前,小米(及其聘请的银行家们)精心打造了这样一个故事:一家公司生产硬件设备不为盈利,只为从包括广告在内的一系列服务中赚钱。当时,有人认为这个颇具创意的商业模式配得上1000亿美元的估值。但最终,小米以500亿美元估值在香港上市,早期投资者相信事实很快将证明这家互联网公司是一只轰动市场的股票。然而,在最初的一抹兴奋消退后,该股的表现一落千丈。

现在,这家同时销售电饭煲和手表的公司刚刚增发了10亿股股票,价值31亿美元。投资者似乎不为所动。在香港下午交易时段复牌后,该股创下了12%的最大盘中跌幅,收盘跌7.1%。

市场对该股的态度在增发交易条款中得到了体现:据彭博新闻社报道,小米的配股价定在价格区间低端,较前一个收盘价低9.4%,表明市场需求可能并未达到预期。

事实上,无论是对照过去12个月香港市场的其他股票增发交易,还是相比于在香港或美国挂牌的科技类中概股,这样的折价幅度都位居前列。小米曾在9月增发了10亿美元股票,当时折价4.3%。该公司本周同时发行了8.55亿美元7年期零息可转换债券,转换溢价率为55%,表明投资者预计该股将继续强劲上涨。

此次堪称小米历史上价格最贵的股票发售很有必要。虽然小米现在坐拥70亿美元现金及等价物,外加33亿美元的短期投资,但该公司也要负担110亿美元的应付账款和17亿美元短期债务的利息。过去两个季度,小米的经营活动产生了正现金流,所以应该有能力偿还这些债务。不过,该公司账上的应付账款是应收账款的4.7倍,值得注意。

但小米的这种“好气色”可能不会保持太久。该公司第三季度收入跃增34%,主要是因为竞争对手华为遇到了麻烦,美国的制裁措施钳制了华为生产和销售智能手机的能力。这为小米在诸如印度和欧洲部分地区的海外市场继续抢占份额助了一臂之力。不过,当季一多半的营业利润都来自投资收益,而非产品或互联网服务的销售收入。

另外,互联网业务依然表现乏力,而这是小米在2018年首次公开募股(IPO)的宣传中定性为核心的业务。尽管MIUI平台的月度活跃用户数增加了26%,然而小米的互联网业务收入在第三季度只增长了8.7%,利润率也在收缩。

小米的互联网业务是围绕这样一个理念构建的:可以将手机作为一种销售广告和服务的工具。正是该业务使小米一度成为全球最大的独角兽公司。小米希望人们认为其本质上并不是真正的智能手机制造商,因此理应获得更高的估值。然而,该股在上市后的大跌证明投资者并没有这样想:在随后一年,小米的股价跌至不足IPO价格的一半。

如今,智能手机业务的强劲表现(包括第三季度发货量跃增45%)是小米唯一还可以拿来讲的故事。由于市场竞争势必加剧,而且华为最艰难的日子可能已经过去,现在就是小米向那些愿意相信故事的投资者推销自己的最好时机。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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小米营收大增 仍面临艰巨挑战

发布日期:2020-12-18 16:44
摘要:小米互联网业务的构建理念是可将手机作为销售广告和服务的工具;小米Q3收入跃增34%,主要是因为竞争对手华为遇到了麻烦。



 | Tim Culpan

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小米又一次展现出精准把握融资时机的能力,而融资背后的支撑就是小米自己讲述的故事,正是这个故事使人们相信他们抓住了一只炙手可热的股票。投资者应该还记得,上次这家中国第二大智能手机制造商靠一个关于增长和财富的故事募股时发生了什么。

两年前,小米(及其聘请的银行家们)精心打造了这样一个故事:一家公司生产硬件设备不为盈利,只为从包括广告在内的一系列服务中赚钱。当时,有人认为这个颇具创意的商业模式配得上1000亿美元的估值。但最终,小米以500亿美元估值在香港上市,早期投资者相信事实很快将证明这家互联网公司是一只轰动市场的股票。然而,在最初的一抹兴奋消退后,该股的表现一落千丈。

现在,这家同时销售电饭煲和手表的公司刚刚增发了10亿股股票,价值31亿美元。投资者似乎不为所动。在香港下午交易时段复牌后,该股创下了12%的最大盘中跌幅,收盘跌7.1%。

市场对该股的态度在增发交易条款中得到了体现:据彭博新闻社报道,小米的配股价定在价格区间低端,较前一个收盘价低9.4%,表明市场需求可能并未达到预期。

事实上,无论是对照过去12个月香港市场的其他股票增发交易,还是相比于在香港或美国挂牌的科技类中概股,这样的折价幅度都位居前列。小米曾在9月增发了10亿美元股票,当时折价4.3%。该公司本周同时发行了8.55亿美元7年期零息可转换债券,转换溢价率为55%,表明投资者预计该股将继续强劲上涨。

此次堪称小米历史上价格最贵的股票发售很有必要。虽然小米现在坐拥70亿美元现金及等价物,外加33亿美元的短期投资,但该公司也要负担110亿美元的应付账款和17亿美元短期债务的利息。过去两个季度,小米的经营活动产生了正现金流,所以应该有能力偿还这些债务。不过,该公司账上的应付账款是应收账款的4.7倍,值得注意。

但小米的这种“好气色”可能不会保持太久。该公司第三季度收入跃增34%,主要是因为竞争对手华为遇到了麻烦,美国的制裁措施钳制了华为生产和销售智能手机的能力。这为小米在诸如印度和欧洲部分地区的海外市场继续抢占份额助了一臂之力。不过,当季一多半的营业利润都来自投资收益,而非产品或互联网服务的销售收入。

另外,互联网业务依然表现乏力,而这是小米在2018年首次公开募股(IPO)的宣传中定性为核心的业务。尽管MIUI平台的月度活跃用户数增加了26%,然而小米的互联网业务收入在第三季度只增长了8.7%,利润率也在收缩。

小米的互联网业务是围绕这样一个理念构建的:可以将手机作为一种销售广告和服务的工具。正是该业务使小米一度成为全球最大的独角兽公司。小米希望人们认为其本质上并不是真正的智能手机制造商,因此理应获得更高的估值。然而,该股在上市后的大跌证明投资者并没有这样想:在随后一年,小米的股价跌至不足IPO价格的一半。

如今,智能手机业务的强劲表现(包括第三季度发货量跃增45%)是小米唯一还可以拿来讲的故事。由于市场竞争势必加剧,而且华为最艰难的日子可能已经过去,现在就是小米向那些愿意相信故事的投资者推销自己的最好时机。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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 | Tim Culpan

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小米又一次展现出精准把握融资时机的能力,而融资背后的支撑就是小米自己讲述的故事,正是这个故事使人们相信他们抓住了一只炙手可热的股票。投资者应该还记得,上次这家中国第二大智能手机制造商靠一个关于增长和财富的故事募股时发生了什么。

两年前,小米(及其聘请的银行家们)精心打造了这样一个故事:一家公司生产硬件设备不为盈利,只为从包括广告在内的一系列服务中赚钱。当时,有人认为这个颇具创意的商业模式配得上1000亿美元的估值。但最终,小米以500亿美元估值在香港上市,早期投资者相信事实很快将证明这家互联网公司是一只轰动市场的股票。然而,在最初的一抹兴奋消退后,该股的表现一落千丈。

现在,这家同时销售电饭煲和手表的公司刚刚增发了10亿股股票,价值31亿美元。投资者似乎不为所动。在香港下午交易时段复牌后,该股创下了12%的最大盘中跌幅,收盘跌7.1%。

市场对该股的态度在增发交易条款中得到了体现:据彭博新闻社报道,小米的配股价定在价格区间低端,较前一个收盘价低9.4%,表明市场需求可能并未达到预期。

事实上,无论是对照过去12个月香港市场的其他股票增发交易,还是相比于在香港或美国挂牌的科技类中概股,这样的折价幅度都位居前列。小米曾在9月增发了10亿美元股票,当时折价4.3%。该公司本周同时发行了8.55亿美元7年期零息可转换债券,转换溢价率为55%,表明投资者预计该股将继续强劲上涨。

此次堪称小米历史上价格最贵的股票发售很有必要。虽然小米现在坐拥70亿美元现金及等价物,外加33亿美元的短期投资,但该公司也要负担110亿美元的应付账款和17亿美元短期债务的利息。过去两个季度,小米的经营活动产生了正现金流,所以应该有能力偿还这些债务。不过,该公司账上的应付账款是应收账款的4.7倍,值得注意。

但小米的这种“好气色”可能不会保持太久。该公司第三季度收入跃增34%,主要是因为竞争对手华为遇到了麻烦,美国的制裁措施钳制了华为生产和销售智能手机的能力。这为小米在诸如印度和欧洲部分地区的海外市场继续抢占份额助了一臂之力。不过,当季一多半的营业利润都来自投资收益,而非产品或互联网服务的销售收入。

另外,互联网业务依然表现乏力,而这是小米在2018年首次公开募股(IPO)的宣传中定性为核心的业务。尽管MIUI平台的月度活跃用户数增加了26%,然而小米的互联网业务收入在第三季度只增长了8.7%,利润率也在收缩。

小米的互联网业务是围绕这样一个理念构建的:可以将手机作为一种销售广告和服务的工具。正是该业务使小米一度成为全球最大的独角兽公司。小米希望人们认为其本质上并不是真正的智能手机制造商,因此理应获得更高的估值。然而,该股在上市后的大跌证明投资者并没有这样想:在随后一年,小米的股价跌至不足IPO价格的一半。

如今,智能手机业务的强劲表现(包括第三季度发货量跃增45%)是小米唯一还可以拿来讲的故事。由于市场竞争势必加剧,而且华为最艰难的日子可能已经过去,现在就是小米向那些愿意相信故事的投资者推销自己的最好时机。■


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小米又一次展现出精准把握融资时机的能力,而融资背后的支撑就是小米自己讲述的故事,正是这个故事使人们相信他们抓住了一只炙手可热的股票。投资者应该还记得,上次这家中国第二大智能手机制造商靠一个关于增长和财富的故事募股时发生了什么。

两年前,小米(及其聘请的银行家们)精心打造了这样一个故事:一家公司生产硬件设备不为盈利,只为从包括广告在内的一系列服务中赚钱。当时,有人认为这个颇具创意的商业模式配得上1000亿美元的估值。但最终,小米以500亿美元估值在香港上市,早期投资者相信事实很快将证明这家互联网公司是一只轰动市场的股票。然而,在最初的一抹兴奋消退后,该股的表现一落千丈。

现在,这家同时销售电饭煲和手表的公司刚刚增发了10亿股股票,价值31亿美元。投资者似乎不为所动。在香港下午交易时段复牌后,该股创下了12%的最大盘中跌幅,收盘跌7.1%。

市场对该股的态度在增发交易条款中得到了体现:据彭博新闻社报道,小米的配股价定在价格区间低端,较前一个收盘价低9.4%,表明市场需求可能并未达到预期。

事实上,无论是对照过去12个月香港市场的其他股票增发交易,还是相比于在香港或美国挂牌的科技类中概股,这样的折价幅度都位居前列。小米曾在9月增发了10亿美元股票,当时折价4.3%。该公司本周同时发行了8.55亿美元7年期零息可转换债券,转换溢价率为55%,表明投资者预计该股将继续强劲上涨。

此次堪称小米历史上价格最贵的股票发售很有必要。虽然小米现在坐拥70亿美元现金及等价物,外加33亿美元的短期投资,但该公司也要负担110亿美元的应付账款和17亿美元短期债务的利息。过去两个季度,小米的经营活动产生了正现金流,所以应该有能力偿还这些债务。不过,该公司账上的应付账款是应收账款的4.7倍,值得注意。

但小米的这种“好气色”可能不会保持太久。该公司第三季度收入跃增34%,主要是因为竞争对手华为遇到了麻烦,美国的制裁措施钳制了华为生产和销售智能手机的能力。这为小米在诸如印度和欧洲部分地区的海外市场继续抢占份额助了一臂之力。不过,当季一多半的营业利润都来自投资收益,而非产品或互联网服务的销售收入。

另外,互联网业务依然表现乏力,而这是小米在2018年首次公开募股(IPO)的宣传中定性为核心的业务。尽管MIUI平台的月度活跃用户数增加了26%,然而小米的互联网业务收入在第三季度只增长了8.7%,利润率也在收缩。

小米的互联网业务是围绕这样一个理念构建的:可以将手机作为一种销售广告和服务的工具。正是该业务使小米一度成为全球最大的独角兽公司。小米希望人们认为其本质上并不是真正的智能手机制造商,因此理应获得更高的估值。然而,该股在上市后的大跌证明投资者并没有这样想:在随后一年,小米的股价跌至不足IPO价格的一半。

如今,智能手机业务的强劲表现(包括第三季度发货量跃增45%)是小米唯一还可以拿来讲的故事。由于市场竞争势必加剧,而且华为最艰难的日子可能已经过去,现在就是小米向那些愿意相信故事的投资者推销自己的最好时机。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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小米又一次展现出精准把握融资时机的能力,而融资背后的支撑就是小米自己讲述的故事,正是这个故事使人们相信他们抓住了一只炙手可热的股票。投资者应该还记得,上次这家中国第二大智能手机制造商靠一个关于增长和财富的故事募股时发生了什么。

两年前,小米(及其聘请的银行家们)精心打造了这样一个故事:一家公司生产硬件设备不为盈利,只为从包括广告在内的一系列服务中赚钱。当时,有人认为这个颇具创意的商业模式配得上1000亿美元的估值。但最终,小米以500亿美元估值在香港上市,早期投资者相信事实很快将证明这家互联网公司是一只轰动市场的股票。然而,在最初的一抹兴奋消退后,该股的表现一落千丈。

现在,这家同时销售电饭煲和手表的公司刚刚增发了10亿股股票,价值31亿美元。投资者似乎不为所动。在香港下午交易时段复牌后,该股创下了12%的最大盘中跌幅,收盘跌7.1%。

市场对该股的态度在增发交易条款中得到了体现:据彭博新闻社报道,小米的配股价定在价格区间低端,较前一个收盘价低9.4%,表明市场需求可能并未达到预期。

事实上,无论是对照过去12个月香港市场的其他股票增发交易,还是相比于在香港或美国挂牌的科技类中概股,这样的折价幅度都位居前列。小米曾在9月增发了10亿美元股票,当时折价4.3%。该公司本周同时发行了8.55亿美元7年期零息可转换债券,转换溢价率为55%,表明投资者预计该股将继续强劲上涨。

此次堪称小米历史上价格最贵的股票发售很有必要。虽然小米现在坐拥70亿美元现金及等价物,外加33亿美元的短期投资,但该公司也要负担110亿美元的应付账款和17亿美元短期债务的利息。过去两个季度,小米的经营活动产生了正现金流,所以应该有能力偿还这些债务。不过,该公司账上的应付账款是应收账款的4.7倍,值得注意。

但小米的这种“好气色”可能不会保持太久。该公司第三季度收入跃增34%,主要是因为竞争对手华为遇到了麻烦,美国的制裁措施钳制了华为生产和销售智能手机的能力。这为小米在诸如印度和欧洲部分地区的海外市场继续抢占份额助了一臂之力。不过,当季一多半的营业利润都来自投资收益,而非产品或互联网服务的销售收入。

另外,互联网业务依然表现乏力,而这是小米在2018年首次公开募股(IPO)的宣传中定性为核心的业务。尽管MIUI平台的月度活跃用户数增加了26%,然而小米的互联网业务收入在第三季度只增长了8.7%,利润率也在收缩。

小米的互联网业务是围绕这样一个理念构建的:可以将手机作为一种销售广告和服务的工具。正是该业务使小米一度成为全球最大的独角兽公司。小米希望人们认为其本质上并不是真正的智能手机制造商,因此理应获得更高的估值。然而,该股在上市后的大跌证明投资者并没有这样想:在随后一年,小米的股价跌至不足IPO价格的一半。

如今,智能手机业务的强劲表现(包括第三季度发货量跃增45%)是小米唯一还可以拿来讲的故事。由于市场竞争势必加剧,而且华为最艰难的日子可能已经过去,现在就是小米向那些愿意相信故事的投资者推销自己的最好时机。■


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