摘要:中芯国际在上海的IPO备受散户和机构热捧,可一旦这种兴奋情绪消退,该芯片制造商的结构性问题就会显现出来。



FT

OR--商业新媒体 】中国最大的芯片制造商中芯国际(SMIC)或许没有前沿技术,但却遇上大好时机。中国官方敦促国人投资本国股市——目前中国股市站在一年来高点。中芯国际在上海首次公开发行(IPO)的目标是筹集到460亿元人民币(合65.5亿美元)。不久前,该公司的融资目标还是28亿美元。其在香港上市的股票周一上涨了20%。但中芯国际的长期前景并不像这股“投机热”所显示的那般诱人。

市场对中芯国际的估值接近280亿美元。由于美国限制向中国企业销售零部件,中国需要在技术上实现自给自足。中芯国际可以利用所融资金来扩大规模,同时削减成本。今年,该公司将其资本支出计划提高至40亿美元以上。

然而,更多的资金并不保证中芯国际能追赶上竞争对手。分析师估计,与国际上的竞争对手相比,中芯国际至少落后5年。该公司仍无法生产华为(Huawei)等客户需要的高端芯片。

即便如此,其在香港上市的股票今年以来上涨了310%以上。中芯国际的企业价值与息税折旧摊销前利润(ebitda)之比为22,其股票估值偏高。竞争对手中,三星电子(Samsung Electronics)——大部分收入来自芯片——这一比例仅为4.5倍,台积电(TSMC)为11倍。

来自苹果(Apple)的需求使台积电芯片销量巨大,而三星自身的产品就支持着其芯片业务。然而,中芯国际最大的客户华为在美国实施贸易制裁后举步维艰——中芯国际约五分之一的销售额来自华为。中芯国际的关键客户还包括美国的高通(Qualcomm)和博通(Broadcom)。

不能排除美中紧张局势进一步升级及订单减少的风险。虽然2017年以来,来自中国以外地区的收入大幅下降,但北美地区仍占其总收入的四分之一左右。去年该集团的收入下降了。中芯国际的生产线也严重依赖国外设备。

散户与机构投资者对该公司在上海发行的新股有着巨大的需求,这应该意味着本次IPO初期会表现良好。可一旦这种兴奋情绪消退,这家芯片制造商的结构性问题就会显现出来。长期投资者在掏钱前应该三思。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中芯国际的弱点

发布日期:2020-07-07 16:01
摘要:中芯国际在上海的IPO备受散户和机构热捧,可一旦这种兴奋情绪消退,该芯片制造商的结构性问题就会显现出来。



FT

OR--商业新媒体 】中国最大的芯片制造商中芯国际(SMIC)或许没有前沿技术,但却遇上大好时机。中国官方敦促国人投资本国股市——目前中国股市站在一年来高点。中芯国际在上海首次公开发行(IPO)的目标是筹集到460亿元人民币(合65.5亿美元)。不久前,该公司的融资目标还是28亿美元。其在香港上市的股票周一上涨了20%。但中芯国际的长期前景并不像这股“投机热”所显示的那般诱人。

市场对中芯国际的估值接近280亿美元。由于美国限制向中国企业销售零部件,中国需要在技术上实现自给自足。中芯国际可以利用所融资金来扩大规模,同时削减成本。今年,该公司将其资本支出计划提高至40亿美元以上。

然而,更多的资金并不保证中芯国际能追赶上竞争对手。分析师估计,与国际上的竞争对手相比,中芯国际至少落后5年。该公司仍无法生产华为(Huawei)等客户需要的高端芯片。

即便如此,其在香港上市的股票今年以来上涨了310%以上。中芯国际的企业价值与息税折旧摊销前利润(ebitda)之比为22,其股票估值偏高。竞争对手中,三星电子(Samsung Electronics)——大部分收入来自芯片——这一比例仅为4.5倍,台积电(TSMC)为11倍。

来自苹果(Apple)的需求使台积电芯片销量巨大,而三星自身的产品就支持着其芯片业务。然而,中芯国际最大的客户华为在美国实施贸易制裁后举步维艰——中芯国际约五分之一的销售额来自华为。中芯国际的关键客户还包括美国的高通(Qualcomm)和博通(Broadcom)。

不能排除美中紧张局势进一步升级及订单减少的风险。虽然2017年以来,来自中国以外地区的收入大幅下降,但北美地区仍占其总收入的四分之一左右。去年该集团的收入下降了。中芯国际的生产线也严重依赖国外设备。

散户与机构投资者对该公司在上海发行的新股有着巨大的需求,这应该意味着本次IPO初期会表现良好。可一旦这种兴奋情绪消退,这家芯片制造商的结构性问题就会显现出来。长期投资者在掏钱前应该三思。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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市场对中芯国际的估值接近280亿美元。由于美国限制向中国企业销售零部件,中国需要在技术上实现自给自足。中芯国际可以利用所融资金来扩大规模,同时削减成本。今年,该公司将其资本支出计划提高至40亿美元以上。

然而,更多的资金并不保证中芯国际能追赶上竞争对手。分析师估计,与国际上的竞争对手相比,中芯国际至少落后5年。该公司仍无法生产华为(Huawei)等客户需要的高端芯片。

即便如此,其在香港上市的股票今年以来上涨了310%以上。中芯国际的企业价值与息税折旧摊销前利润(ebitda)之比为22,其股票估值偏高。竞争对手中,三星电子(Samsung Electronics)——大部分收入来自芯片——这一比例仅为4.5倍,台积电(TSMC)为11倍。

来自苹果(Apple)的需求使台积电芯片销量巨大,而三星自身的产品就支持着其芯片业务。然而,中芯国际最大的客户华为在美国实施贸易制裁后举步维艰——中芯国际约五分之一的销售额来自华为。中芯国际的关键客户还包括美国的高通(Qualcomm)和博通(Broadcom)。

不能排除美中紧张局势进一步升级及订单减少的风险。虽然2017年以来,来自中国以外地区的收入大幅下降,但北美地区仍占其总收入的四分之一左右。去年该集团的收入下降了。中芯国际的生产线也严重依赖国外设备。

散户与机构投资者对该公司在上海发行的新股有着巨大的需求,这应该意味着本次IPO初期会表现良好。可一旦这种兴奋情绪消退,这家芯片制造商的结构性问题就会显现出来。长期投资者在掏钱前应该三思。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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市场对中芯国际的估值接近280亿美元。由于美国限制向中国企业销售零部件,中国需要在技术上实现自给自足。中芯国际可以利用所融资金来扩大规模,同时削减成本。今年,该公司将其资本支出计划提高至40亿美元以上。

然而,更多的资金并不保证中芯国际能追赶上竞争对手。分析师估计,与国际上的竞争对手相比,中芯国际至少落后5年。该公司仍无法生产华为(Huawei)等客户需要的高端芯片。

即便如此,其在香港上市的股票今年以来上涨了310%以上。中芯国际的企业价值与息税折旧摊销前利润(ebitda)之比为22,其股票估值偏高。竞争对手中,三星电子(Samsung Electronics)——大部分收入来自芯片——这一比例仅为4.5倍,台积电(TSMC)为11倍。

来自苹果(Apple)的需求使台积电芯片销量巨大,而三星自身的产品就支持着其芯片业务。然而,中芯国际最大的客户华为在美国实施贸易制裁后举步维艰——中芯国际约五分之一的销售额来自华为。中芯国际的关键客户还包括美国的高通(Qualcomm)和博通(Broadcom)。

不能排除美中紧张局势进一步升级及订单减少的风险。虽然2017年以来,来自中国以外地区的收入大幅下降,但北美地区仍占其总收入的四分之一左右。去年该集团的收入下降了。中芯国际的生产线也严重依赖国外设备。

散户与机构投资者对该公司在上海发行的新股有着巨大的需求,这应该意味着本次IPO初期会表现良好。可一旦这种兴奋情绪消退,这家芯片制造商的结构性问题就会显现出来。长期投资者在掏钱前应该三思。■


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市场对中芯国际的估值接近280亿美元。由于美国限制向中国企业销售零部件,中国需要在技术上实现自给自足。中芯国际可以利用所融资金来扩大规模,同时削减成本。今年,该公司将其资本支出计划提高至40亿美元以上。

然而,更多的资金并不保证中芯国际能追赶上竞争对手。分析师估计,与国际上的竞争对手相比,中芯国际至少落后5年。该公司仍无法生产华为(Huawei)等客户需要的高端芯片。

即便如此,其在香港上市的股票今年以来上涨了310%以上。中芯国际的企业价值与息税折旧摊销前利润(ebitda)之比为22,其股票估值偏高。竞争对手中,三星电子(Samsung Electronics)——大部分收入来自芯片——这一比例仅为4.5倍,台积电(TSMC)为11倍。

来自苹果(Apple)的需求使台积电芯片销量巨大,而三星自身的产品就支持着其芯片业务。然而,中芯国际最大的客户华为在美国实施贸易制裁后举步维艰——中芯国际约五分之一的销售额来自华为。中芯国际的关键客户还包括美国的高通(Qualcomm)和博通(Broadcom)。

不能排除美中紧张局势进一步升级及订单减少的风险。虽然2017年以来,来自中国以外地区的收入大幅下降,但北美地区仍占其总收入的四分之一左右。去年该集团的收入下降了。中芯国际的生产线也严重依赖国外设备。

散户与机构投资者对该公司在上海发行的新股有着巨大的需求,这应该意味着本次IPO初期会表现良好。可一旦这种兴奋情绪消退,这家芯片制造商的结构性问题就会显现出来。长期投资者在掏钱前应该三思。■


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