摘要:中国想要清除其证券交易所里的糟粕。



 | 经济学人

OR--商业新媒体

与股市里的许多中国公司一样,业务覆盖珠宝到地产的企业集团刚泰控股也炫耀自己上市公司的地位。它将股票代码600687展示在官网和广告的显著位置。但这没持续太久。1月7日,刚泰进入了为期30天的退市整理期,几乎可以肯定的是,这之后它会被踢出上海证券交易所。除它之外,还有越来越多中国公司在国内面临退市。

近几个月来,所有关于退市的议论说的都是中国公司是否会被踢出美国交易所。不过,在中国国内,一种或许更重要的退市正在被提上日程:监管机构已经把撤销劣质公司的上市公司身份变得更加容易。这是一系列股市现代化改革中最新的一项。长期以来,中国股市更多被视为赌场,而不是有效的资本配置渠道。

退市是健康的证券交易所常见的做法,是一种清理糟粕的机制。在美国,每年通常都有几十家公司被迫退市,往往是因为市值过低。本世纪初,在互联网泡沫破裂后,每年退市的公司一度增至近400家。相比之下,尽管中国有 4000多家上市公司,几乎与美国一样多,但过去10年平均每年只有七家退市。

退市在中国如此少见,主要是因为相对于需求而言,上市本身很难得。"即使一家公司濒临破产,上市的空壳价值也非常高。只要能活下去,就能找到买家。"香港大学的卢方舟说。这就导致了反向激励。在中国,出现财务问题的上市公司被列为"特别处理"(Special Treatment),在其股票名称之前会冠以缩写 ST以警告投资者。但是,这反而常常会导致人们推高它们的价格,因为可能会出现买家。ST股票波动较大,但回报有时会超过整体市场(见图表)。



这种情况最近开始发生变化。监管机构放松了对IPO的管控,为数百家公司的上市铺平了道路。壳公司的价值降低了。在2020年最后一天推出的退市改革从另一个角度解决这个问题。股票收盘价连续20个交易日低于1元的公司将面临自动退市。连续三年虚报利润超过100%的公司也会被砍掉。

这一进程的推进速度还会大大加快,省去退市前停牌这一步——问题公司可能会在此期间找到买家。中国的退市数量可能会增加到每年约 50家。—些投资者抱怨这些规定仍然过于宽松。例如,有志于挑战星巴克的中国公司瑞幸咖啡因伪造交易被纳斯达克踢出,而换在中国,它也许还能保住上市公司的地位。但中国光大银行的周茂华建议要有耐心,他认为随着时间的推移相关规定还会调整。

在刚泰的案例中,这家公司步子迈得太大了。本来经营金矿和和珠宝制造的它卷入了房地产行业,甚至计划建造一栋摩天大楼,还收购了意大利珠宝公司布契拉提(Buccellati)。但随着巨额亏损不断累积,它发生了债券违约,并卖掉了自己最好的资产。摘牌是它最新的耻辱。至少它可以聊以自慰的是,很快就会有很多公司与它为伴。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中国股市 清理尸骸

发布日期:2021-01-24 10:44
摘要:中国想要清除其证券交易所里的糟粕。



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与股市里的许多中国公司一样,业务覆盖珠宝到地产的企业集团刚泰控股也炫耀自己上市公司的地位。它将股票代码600687展示在官网和广告的显著位置。但这没持续太久。1月7日,刚泰进入了为期30天的退市整理期,几乎可以肯定的是,这之后它会被踢出上海证券交易所。除它之外,还有越来越多中国公司在国内面临退市。

近几个月来,所有关于退市的议论说的都是中国公司是否会被踢出美国交易所。不过,在中国国内,一种或许更重要的退市正在被提上日程:监管机构已经把撤销劣质公司的上市公司身份变得更加容易。这是一系列股市现代化改革中最新的一项。长期以来,中国股市更多被视为赌场,而不是有效的资本配置渠道。

退市是健康的证券交易所常见的做法,是一种清理糟粕的机制。在美国,每年通常都有几十家公司被迫退市,往往是因为市值过低。本世纪初,在互联网泡沫破裂后,每年退市的公司一度增至近400家。相比之下,尽管中国有 4000多家上市公司,几乎与美国一样多,但过去10年平均每年只有七家退市。

退市在中国如此少见,主要是因为相对于需求而言,上市本身很难得。"即使一家公司濒临破产,上市的空壳价值也非常高。只要能活下去,就能找到买家。"香港大学的卢方舟说。这就导致了反向激励。在中国,出现财务问题的上市公司被列为"特别处理"(Special Treatment),在其股票名称之前会冠以缩写 ST以警告投资者。但是,这反而常常会导致人们推高它们的价格,因为可能会出现买家。ST股票波动较大,但回报有时会超过整体市场(见图表)。



这种情况最近开始发生变化。监管机构放松了对IPO的管控,为数百家公司的上市铺平了道路。壳公司的价值降低了。在2020年最后一天推出的退市改革从另一个角度解决这个问题。股票收盘价连续20个交易日低于1元的公司将面临自动退市。连续三年虚报利润超过100%的公司也会被砍掉。

这一进程的推进速度还会大大加快,省去退市前停牌这一步——问题公司可能会在此期间找到买家。中国的退市数量可能会增加到每年约 50家。—些投资者抱怨这些规定仍然过于宽松。例如,有志于挑战星巴克的中国公司瑞幸咖啡因伪造交易被纳斯达克踢出,而换在中国,它也许还能保住上市公司的地位。但中国光大银行的周茂华建议要有耐心,他认为随着时间的推移相关规定还会调整。

在刚泰的案例中,这家公司步子迈得太大了。本来经营金矿和和珠宝制造的它卷入了房地产行业,甚至计划建造一栋摩天大楼,还收购了意大利珠宝公司布契拉提(Buccellati)。但随着巨额亏损不断累积,它发生了债券违约,并卖掉了自己最好的资产。摘牌是它最新的耻辱。至少它可以聊以自慰的是,很快就会有很多公司与它为伴。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



摘要:中国想要清除其证券交易所里的糟粕。



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与股市里的许多中国公司一样,业务覆盖珠宝到地产的企业集团刚泰控股也炫耀自己上市公司的地位。它将股票代码600687展示在官网和广告的显著位置。但这没持续太久。1月7日,刚泰进入了为期30天的退市整理期,几乎可以肯定的是,这之后它会被踢出上海证券交易所。除它之外,还有越来越多中国公司在国内面临退市。

近几个月来,所有关于退市的议论说的都是中国公司是否会被踢出美国交易所。不过,在中国国内,一种或许更重要的退市正在被提上日程:监管机构已经把撤销劣质公司的上市公司身份变得更加容易。这是一系列股市现代化改革中最新的一项。长期以来,中国股市更多被视为赌场,而不是有效的资本配置渠道。

退市是健康的证券交易所常见的做法,是一种清理糟粕的机制。在美国,每年通常都有几十家公司被迫退市,往往是因为市值过低。本世纪初,在互联网泡沫破裂后,每年退市的公司一度增至近400家。相比之下,尽管中国有 4000多家上市公司,几乎与美国一样多,但过去10年平均每年只有七家退市。

退市在中国如此少见,主要是因为相对于需求而言,上市本身很难得。"即使一家公司濒临破产,上市的空壳价值也非常高。只要能活下去,就能找到买家。"香港大学的卢方舟说。这就导致了反向激励。在中国,出现财务问题的上市公司被列为"特别处理"(Special Treatment),在其股票名称之前会冠以缩写 ST以警告投资者。但是,这反而常常会导致人们推高它们的价格,因为可能会出现买家。ST股票波动较大,但回报有时会超过整体市场(见图表)。



这种情况最近开始发生变化。监管机构放松了对IPO的管控,为数百家公司的上市铺平了道路。壳公司的价值降低了。在2020年最后一天推出的退市改革从另一个角度解决这个问题。股票收盘价连续20个交易日低于1元的公司将面临自动退市。连续三年虚报利润超过100%的公司也会被砍掉。

这一进程的推进速度还会大大加快,省去退市前停牌这一步——问题公司可能会在此期间找到买家。中国的退市数量可能会增加到每年约 50家。—些投资者抱怨这些规定仍然过于宽松。例如,有志于挑战星巴克的中国公司瑞幸咖啡因伪造交易被纳斯达克踢出,而换在中国,它也许还能保住上市公司的地位。但中国光大银行的周茂华建议要有耐心,他认为随着时间的推移相关规定还会调整。

在刚泰的案例中,这家公司步子迈得太大了。本来经营金矿和和珠宝制造的它卷入了房地产行业,甚至计划建造一栋摩天大楼,还收购了意大利珠宝公司布契拉提(Buccellati)。但随着巨额亏损不断累积,它发生了债券违约,并卖掉了自己最好的资产。摘牌是它最新的耻辱。至少它可以聊以自慰的是,很快就会有很多公司与它为伴。■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)




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发布日期:2021-01-24 10:44
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与股市里的许多中国公司一样,业务覆盖珠宝到地产的企业集团刚泰控股也炫耀自己上市公司的地位。它将股票代码600687展示在官网和广告的显著位置。但这没持续太久。1月7日,刚泰进入了为期30天的退市整理期,几乎可以肯定的是,这之后它会被踢出上海证券交易所。除它之外,还有越来越多中国公司在国内面临退市。

近几个月来,所有关于退市的议论说的都是中国公司是否会被踢出美国交易所。不过,在中国国内,一种或许更重要的退市正在被提上日程:监管机构已经把撤销劣质公司的上市公司身份变得更加容易。这是一系列股市现代化改革中最新的一项。长期以来,中国股市更多被视为赌场,而不是有效的资本配置渠道。

退市是健康的证券交易所常见的做法,是一种清理糟粕的机制。在美国,每年通常都有几十家公司被迫退市,往往是因为市值过低。本世纪初,在互联网泡沫破裂后,每年退市的公司一度增至近400家。相比之下,尽管中国有 4000多家上市公司,几乎与美国一样多,但过去10年平均每年只有七家退市。

退市在中国如此少见,主要是因为相对于需求而言,上市本身很难得。"即使一家公司濒临破产,上市的空壳价值也非常高。只要能活下去,就能找到买家。"香港大学的卢方舟说。这就导致了反向激励。在中国,出现财务问题的上市公司被列为"特别处理"(Special Treatment),在其股票名称之前会冠以缩写 ST以警告投资者。但是,这反而常常会导致人们推高它们的价格,因为可能会出现买家。ST股票波动较大,但回报有时会超过整体市场(见图表)。



这种情况最近开始发生变化。监管机构放松了对IPO的管控,为数百家公司的上市铺平了道路。壳公司的价值降低了。在2020年最后一天推出的退市改革从另一个角度解决这个问题。股票收盘价连续20个交易日低于1元的公司将面临自动退市。连续三年虚报利润超过100%的公司也会被砍掉。

这一进程的推进速度还会大大加快,省去退市前停牌这一步——问题公司可能会在此期间找到买家。中国的退市数量可能会增加到每年约 50家。—些投资者抱怨这些规定仍然过于宽松。例如,有志于挑战星巴克的中国公司瑞幸咖啡因伪造交易被纳斯达克踢出,而换在中国,它也许还能保住上市公司的地位。但中国光大银行的周茂华建议要有耐心,他认为随着时间的推移相关规定还会调整。

在刚泰的案例中,这家公司步子迈得太大了。本来经营金矿和和珠宝制造的它卷入了房地产行业,甚至计划建造一栋摩天大楼,还收购了意大利珠宝公司布契拉提(Buccellati)。但随着巨额亏损不断累积,它发生了债券违约,并卖掉了自己最好的资产。摘牌是它最新的耻辱。至少它可以聊以自慰的是,很快就会有很多公司与它为伴。■


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与股市里的许多中国公司一样,业务覆盖珠宝到地产的企业集团刚泰控股也炫耀自己上市公司的地位。它将股票代码600687展示在官网和广告的显著位置。但这没持续太久。1月7日,刚泰进入了为期30天的退市整理期,几乎可以肯定的是,这之后它会被踢出上海证券交易所。除它之外,还有越来越多中国公司在国内面临退市。

近几个月来,所有关于退市的议论说的都是中国公司是否会被踢出美国交易所。不过,在中国国内,一种或许更重要的退市正在被提上日程:监管机构已经把撤销劣质公司的上市公司身份变得更加容易。这是一系列股市现代化改革中最新的一项。长期以来,中国股市更多被视为赌场,而不是有效的资本配置渠道。

退市是健康的证券交易所常见的做法,是一种清理糟粕的机制。在美国,每年通常都有几十家公司被迫退市,往往是因为市值过低。本世纪初,在互联网泡沫破裂后,每年退市的公司一度增至近400家。相比之下,尽管中国有 4000多家上市公司,几乎与美国一样多,但过去10年平均每年只有七家退市。

退市在中国如此少见,主要是因为相对于需求而言,上市本身很难得。"即使一家公司濒临破产,上市的空壳价值也非常高。只要能活下去,就能找到买家。"香港大学的卢方舟说。这就导致了反向激励。在中国,出现财务问题的上市公司被列为"特别处理"(Special Treatment),在其股票名称之前会冠以缩写 ST以警告投资者。但是,这反而常常会导致人们推高它们的价格,因为可能会出现买家。ST股票波动较大,但回报有时会超过整体市场(见图表)。



这种情况最近开始发生变化。监管机构放松了对IPO的管控,为数百家公司的上市铺平了道路。壳公司的价值降低了。在2020年最后一天推出的退市改革从另一个角度解决这个问题。股票收盘价连续20个交易日低于1元的公司将面临自动退市。连续三年虚报利润超过100%的公司也会被砍掉。

这一进程的推进速度还会大大加快,省去退市前停牌这一步——问题公司可能会在此期间找到买家。中国的退市数量可能会增加到每年约 50家。—些投资者抱怨这些规定仍然过于宽松。例如,有志于挑战星巴克的中国公司瑞幸咖啡因伪造交易被纳斯达克踢出,而换在中国,它也许还能保住上市公司的地位。但中国光大银行的周茂华建议要有耐心,他认为随着时间的推移相关规定还会调整。

在刚泰的案例中,这家公司步子迈得太大了。本来经营金矿和和珠宝制造的它卷入了房地产行业,甚至计划建造一栋摩天大楼,还收购了意大利珠宝公司布契拉提(Buccellati)。但随着巨额亏损不断累积,它发生了债券违约,并卖掉了自己最好的资产。摘牌是它最新的耻辱。至少它可以聊以自慰的是,很快就会有很多公司与它为伴。■


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