10月28日,人民币中间价基本符合市场预期;央行此举发出较强的希望汇率能双向波动的信号。

 

OR--商业新媒体 】面对人民币持续升值,中国一个月内两度调整汇率政策,宣布淡出中间价逆周期因子这一支撑本币的工具。境内外人民币此后迅速消化影响,短暂走弱后目前已经回稳;市场对于汇率后续走势看法出现分化。

中国外汇市场自律机制10月27日晚公告称,近期部分人民币对美元中间价报价行已调整报价模型,淡出逆周期因子(CCF)的使用。10月28日,人民币中间价基本符合市场预期,略提振市场信心,在岸人民币开盘后仅小跌,目前与离岸汇率双双在6.71附近盘整。今日18位参与彭博中间价调查的市场人士均已关闭逆周期因子。

周二公告:

* 部分报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将报价模型中的“逆周期因子”淡出使用

* 调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性,也是自律机制中市场主体发挥作用的体现

一些分析师认为,央行此举发出较强的希望汇率能双向波动的信号,如果人民币继续单边升值太多,可能会有更多干预措施出台;亦有分析师表示,这一措施很难阻止基本面驱动的升值,人民币仍有可能升至6.5元。

“市场此前已经充分预期了逆周期因子可能退出,所以汇率对此的反应并不明显,”丰业银行策略师高奇表示,他认为近期人民币在短暂回调之后会继续升向6.5。

法国巴黎银行外汇与本地市场主管季天鹤也认为,中国此时淡出逆周期因子意味着当前是改革中间价的时机,人民币本轮升值主要是基本面驱动,所以取消逆周期因子可能没法阻碍人民币进一步升值。

东方汇理的经济学家Dariusz Kowalczyk则认为此举的阻升信号更强。“逆周期因子淡出在技术面和心理层面都是一个非常强的信号,意味着人民币
单边升值的趋势结束了。”他认为中国央行不会在意人民币小幅升值,但如果继续升值过多,中国央行可能会口头干预或者入市干预,“不过这种情形可能性不大。”

而华创证券首席宏观分析师张瑜表示,汇率相关逆周期因子、准备金退出的时间点都是在CFETS指数处于94-95区间的时段,侧面表明该区间可能是央行认为的合意的一篮子指数区间。她预计短期看,美国大选结果出来之前,人民币兑美元双边汇率大概率维持稳定窄幅围绕6.7左右波动。

据官网介绍,外汇市场自律机制接受中国央行的指导,对人民币中间价报价行为进行规范。自律机制在公告中并称,今年以来,外汇市场运行平稳,国际收支趋于平衡,人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。

逆周期因子会否重启?

分析人士观察到,本次官方“淡出使用”的措辞,与上轮类似调整时采用的“恢复中性”存在明显区别,由此对未来逆周期因子是否重启或是就此退
出中间价公式存在不同看法。

目前,中间价形成机制由16:30收盘汇率、一篮子货币汇率变化及逆周期因子三部分组成;从效果上看,逆周期因子会削弱上日16:30收盘价对中间价的影响,减少市场过度波动给中间价带来的冲击。

彭博行业研究外汇利率策略师赵志轩在采访中说,后续如果出现黑天鹅事件,美元重新大幅反弹,给人民币再度带来贬值压力;但央行料将保持汇率市场化,不会轻易重新启用逆周期因子,因为中国无论是疫情还是经济基本面,都有领先优势,央行或相信黑天鹅事件也不会影响到市场对人民币的信心。

澳新银行中国经济学家邢兆鹏及丰业银行高奇则均认为,央行料不会完全取消逆周期因子,而是保留使用这一工具的空间。高奇并称,取消逆周期因子将提升人民币汇率的灵活性和市场决定程度,但如果特朗普胜选带来汇率大幅贬值的预期,中国可能会重新加回逆周期因子。

汇改伏笔

中国于2017年5月在中间价形成机制引入了逆周期因子,使市场汇率面临较大贬值压力时,可以用更强的中间价水平引导市场预期;当时这一汇率贬值压力的缓阻器推出后,成功引导人民币扭转跌势。2018年8月,随着中美贸易战加剧导致人民币快速贬值,中国重启了逆周期因子。

2020年,随着年中以来人民币加速上涨,中国央行本月早些时候已经将远期售汇风险准备金率归零,延缓人民币升值步伐。但10月至今兑美元升值约1.2%,在亚洲主要货币中仍居前列。

羊群效应

在官方近日肯定上述基本面对汇率支撑的同时,也有一些迹象显示当前主流看多人民币的行情正在引发关注。中银证券全球首席经济学家、前外汇国际收支司司长管涛周一发表文章称,人民币10月走势偏强,外汇市场有预期自我强化、自我实现的迹象;市场出现了升值情况下的顺周期行为,短期内可能加剧外汇供求矛盾、加速汇率升值,需要防范顺周期下的“羊群效应”。

根据逆周期因子推出时的解释,其主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。本月初风险准备金政策调整后,中间价一度连续小幅弱于市场预测水平,参与彭博每日中间价调查的部分预测人士也开始调整参数以去除逆周期因子影响,同时也有分析人士认为官方中间价已减少逆周期因子的使用。撰文/彭博■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中国宣布淡出逆周期因子后 人民币怎么走?

发布日期:2020-10-28 18:34
10月28日,人民币中间价基本符合市场预期;央行此举发出较强的希望汇率能双向波动的信号。

 

OR--商业新媒体 】面对人民币持续升值,中国一个月内两度调整汇率政策,宣布淡出中间价逆周期因子这一支撑本币的工具。境内外人民币此后迅速消化影响,短暂走弱后目前已经回稳;市场对于汇率后续走势看法出现分化。

中国外汇市场自律机制10月27日晚公告称,近期部分人民币对美元中间价报价行已调整报价模型,淡出逆周期因子(CCF)的使用。10月28日,人民币中间价基本符合市场预期,略提振市场信心,在岸人民币开盘后仅小跌,目前与离岸汇率双双在6.71附近盘整。今日18位参与彭博中间价调查的市场人士均已关闭逆周期因子。

周二公告:

* 部分报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将报价模型中的“逆周期因子”淡出使用

* 调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性,也是自律机制中市场主体发挥作用的体现

一些分析师认为,央行此举发出较强的希望汇率能双向波动的信号,如果人民币继续单边升值太多,可能会有更多干预措施出台;亦有分析师表示,这一措施很难阻止基本面驱动的升值,人民币仍有可能升至6.5元。

“市场此前已经充分预期了逆周期因子可能退出,所以汇率对此的反应并不明显,”丰业银行策略师高奇表示,他认为近期人民币在短暂回调之后会继续升向6.5。

法国巴黎银行外汇与本地市场主管季天鹤也认为,中国此时淡出逆周期因子意味着当前是改革中间价的时机,人民币本轮升值主要是基本面驱动,所以取消逆周期因子可能没法阻碍人民币进一步升值。

东方汇理的经济学家Dariusz Kowalczyk则认为此举的阻升信号更强。“逆周期因子淡出在技术面和心理层面都是一个非常强的信号,意味着人民币
单边升值的趋势结束了。”他认为中国央行不会在意人民币小幅升值,但如果继续升值过多,中国央行可能会口头干预或者入市干预,“不过这种情形可能性不大。”

而华创证券首席宏观分析师张瑜表示,汇率相关逆周期因子、准备金退出的时间点都是在CFETS指数处于94-95区间的时段,侧面表明该区间可能是央行认为的合意的一篮子指数区间。她预计短期看,美国大选结果出来之前,人民币兑美元双边汇率大概率维持稳定窄幅围绕6.7左右波动。

据官网介绍,外汇市场自律机制接受中国央行的指导,对人民币中间价报价行为进行规范。自律机制在公告中并称,今年以来,外汇市场运行平稳,国际收支趋于平衡,人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。

逆周期因子会否重启?

分析人士观察到,本次官方“淡出使用”的措辞,与上轮类似调整时采用的“恢复中性”存在明显区别,由此对未来逆周期因子是否重启或是就此退
出中间价公式存在不同看法。

目前,中间价形成机制由16:30收盘汇率、一篮子货币汇率变化及逆周期因子三部分组成;从效果上看,逆周期因子会削弱上日16:30收盘价对中间价的影响,减少市场过度波动给中间价带来的冲击。

彭博行业研究外汇利率策略师赵志轩在采访中说,后续如果出现黑天鹅事件,美元重新大幅反弹,给人民币再度带来贬值压力;但央行料将保持汇率市场化,不会轻易重新启用逆周期因子,因为中国无论是疫情还是经济基本面,都有领先优势,央行或相信黑天鹅事件也不会影响到市场对人民币的信心。

澳新银行中国经济学家邢兆鹏及丰业银行高奇则均认为,央行料不会完全取消逆周期因子,而是保留使用这一工具的空间。高奇并称,取消逆周期因子将提升人民币汇率的灵活性和市场决定程度,但如果特朗普胜选带来汇率大幅贬值的预期,中国可能会重新加回逆周期因子。

汇改伏笔

中国于2017年5月在中间价形成机制引入了逆周期因子,使市场汇率面临较大贬值压力时,可以用更强的中间价水平引导市场预期;当时这一汇率贬值压力的缓阻器推出后,成功引导人民币扭转跌势。2018年8月,随着中美贸易战加剧导致人民币快速贬值,中国重启了逆周期因子。

2020年,随着年中以来人民币加速上涨,中国央行本月早些时候已经将远期售汇风险准备金率归零,延缓人民币升值步伐。但10月至今兑美元升值约1.2%,在亚洲主要货币中仍居前列。

羊群效应

在官方近日肯定上述基本面对汇率支撑的同时,也有一些迹象显示当前主流看多人民币的行情正在引发关注。中银证券全球首席经济学家、前外汇国际收支司司长管涛周一发表文章称,人民币10月走势偏强,外汇市场有预期自我强化、自我实现的迹象;市场出现了升值情况下的顺周期行为,短期内可能加剧外汇供求矛盾、加速汇率升值,需要防范顺周期下的“羊群效应”。

根据逆周期因子推出时的解释,其主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。本月初风险准备金政策调整后,中间价一度连续小幅弱于市场预测水平,参与彭博每日中间价调查的部分预测人士也开始调整参数以去除逆周期因子影响,同时也有分析人士认为官方中间价已减少逆周期因子的使用。撰文/彭博■


(注:本文仅代表作者个人观点。责编邮箱    info@or123.net)



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中国外汇市场自律机制10月27日晚公告称,近期部分人民币对美元中间价报价行已调整报价模型,淡出逆周期因子(CCF)的使用。10月28日,人民币中间价基本符合市场预期,略提振市场信心,在岸人民币开盘后仅小跌,目前与离岸汇率双双在6.71附近盘整。今日18位参与彭博中间价调查的市场人士均已关闭逆周期因子。

周二公告:

* 部分报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将报价模型中的“逆周期因子”淡出使用

* 调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性,也是自律机制中市场主体发挥作用的体现

一些分析师认为,央行此举发出较强的希望汇率能双向波动的信号,如果人民币继续单边升值太多,可能会有更多干预措施出台;亦有分析师表示,这一措施很难阻止基本面驱动的升值,人民币仍有可能升至6.5元。

“市场此前已经充分预期了逆周期因子可能退出,所以汇率对此的反应并不明显,”丰业银行策略师高奇表示,他认为近期人民币在短暂回调之后会继续升向6.5。

法国巴黎银行外汇与本地市场主管季天鹤也认为,中国此时淡出逆周期因子意味着当前是改革中间价的时机,人民币本轮升值主要是基本面驱动,所以取消逆周期因子可能没法阻碍人民币进一步升值。

东方汇理的经济学家Dariusz Kowalczyk则认为此举的阻升信号更强。“逆周期因子淡出在技术面和心理层面都是一个非常强的信号,意味着人民币
单边升值的趋势结束了。”他认为中国央行不会在意人民币小幅升值,但如果继续升值过多,中国央行可能会口头干预或者入市干预,“不过这种情形可能性不大。”

而华创证券首席宏观分析师张瑜表示,汇率相关逆周期因子、准备金退出的时间点都是在CFETS指数处于94-95区间的时段,侧面表明该区间可能是央行认为的合意的一篮子指数区间。她预计短期看,美国大选结果出来之前,人民币兑美元双边汇率大概率维持稳定窄幅围绕6.7左右波动。

据官网介绍,外汇市场自律机制接受中国央行的指导,对人民币中间价报价行为进行规范。自律机制在公告中并称,今年以来,外汇市场运行平稳,国际收支趋于平衡,人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。

逆周期因子会否重启?

分析人士观察到,本次官方“淡出使用”的措辞,与上轮类似调整时采用的“恢复中性”存在明显区别,由此对未来逆周期因子是否重启或是就此退
出中间价公式存在不同看法。

目前,中间价形成机制由16:30收盘汇率、一篮子货币汇率变化及逆周期因子三部分组成;从效果上看,逆周期因子会削弱上日16:30收盘价对中间价的影响,减少市场过度波动给中间价带来的冲击。

彭博行业研究外汇利率策略师赵志轩在采访中说,后续如果出现黑天鹅事件,美元重新大幅反弹,给人民币再度带来贬值压力;但央行料将保持汇率市场化,不会轻易重新启用逆周期因子,因为中国无论是疫情还是经济基本面,都有领先优势,央行或相信黑天鹅事件也不会影响到市场对人民币的信心。

澳新银行中国经济学家邢兆鹏及丰业银行高奇则均认为,央行料不会完全取消逆周期因子,而是保留使用这一工具的空间。高奇并称,取消逆周期因子将提升人民币汇率的灵活性和市场决定程度,但如果特朗普胜选带来汇率大幅贬值的预期,中国可能会重新加回逆周期因子。

汇改伏笔

中国于2017年5月在中间价形成机制引入了逆周期因子,使市场汇率面临较大贬值压力时,可以用更强的中间价水平引导市场预期;当时这一汇率贬值压力的缓阻器推出后,成功引导人民币扭转跌势。2018年8月,随着中美贸易战加剧导致人民币快速贬值,中国重启了逆周期因子。

2020年,随着年中以来人民币加速上涨,中国央行本月早些时候已经将远期售汇风险准备金率归零,延缓人民币升值步伐。但10月至今兑美元升值约1.2%,在亚洲主要货币中仍居前列。

羊群效应

在官方近日肯定上述基本面对汇率支撑的同时,也有一些迹象显示当前主流看多人民币的行情正在引发关注。中银证券全球首席经济学家、前外汇国际收支司司长管涛周一发表文章称,人民币10月走势偏强,外汇市场有预期自我强化、自我实现的迹象;市场出现了升值情况下的顺周期行为,短期内可能加剧外汇供求矛盾、加速汇率升值,需要防范顺周期下的“羊群效应”。

根据逆周期因子推出时的解释,其主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。本月初风险准备金政策调整后,中间价一度连续小幅弱于市场预测水平,参与彭博每日中间价调查的部分预测人士也开始调整参数以去除逆周期因子影响,同时也有分析人士认为官方中间价已减少逆周期因子的使用。撰文/彭博■


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发布日期:2020-10-28 18:34
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OR--商业新媒体 】面对人民币持续升值,中国一个月内两度调整汇率政策,宣布淡出中间价逆周期因子这一支撑本币的工具。境内外人民币此后迅速消化影响,短暂走弱后目前已经回稳;市场对于汇率后续走势看法出现分化。

中国外汇市场自律机制10月27日晚公告称,近期部分人民币对美元中间价报价行已调整报价模型,淡出逆周期因子(CCF)的使用。10月28日,人民币中间价基本符合市场预期,略提振市场信心,在岸人民币开盘后仅小跌,目前与离岸汇率双双在6.71附近盘整。今日18位参与彭博中间价调查的市场人士均已关闭逆周期因子。

周二公告:

* 部分报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将报价模型中的“逆周期因子”淡出使用

* 调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性,也是自律机制中市场主体发挥作用的体现

一些分析师认为,央行此举发出较强的希望汇率能双向波动的信号,如果人民币继续单边升值太多,可能会有更多干预措施出台;亦有分析师表示,这一措施很难阻止基本面驱动的升值,人民币仍有可能升至6.5元。

“市场此前已经充分预期了逆周期因子可能退出,所以汇率对此的反应并不明显,”丰业银行策略师高奇表示,他认为近期人民币在短暂回调之后会继续升向6.5。

法国巴黎银行外汇与本地市场主管季天鹤也认为,中国此时淡出逆周期因子意味着当前是改革中间价的时机,人民币本轮升值主要是基本面驱动,所以取消逆周期因子可能没法阻碍人民币进一步升值。

东方汇理的经济学家Dariusz Kowalczyk则认为此举的阻升信号更强。“逆周期因子淡出在技术面和心理层面都是一个非常强的信号,意味着人民币
单边升值的趋势结束了。”他认为中国央行不会在意人民币小幅升值,但如果继续升值过多,中国央行可能会口头干预或者入市干预,“不过这种情形可能性不大。”

而华创证券首席宏观分析师张瑜表示,汇率相关逆周期因子、准备金退出的时间点都是在CFETS指数处于94-95区间的时段,侧面表明该区间可能是央行认为的合意的一篮子指数区间。她预计短期看,美国大选结果出来之前,人民币兑美元双边汇率大概率维持稳定窄幅围绕6.7左右波动。

据官网介绍,外汇市场自律机制接受中国央行的指导,对人民币中间价报价行为进行规范。自律机制在公告中并称,今年以来,外汇市场运行平稳,国际收支趋于平衡,人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。

逆周期因子会否重启?

分析人士观察到,本次官方“淡出使用”的措辞,与上轮类似调整时采用的“恢复中性”存在明显区别,由此对未来逆周期因子是否重启或是就此退
出中间价公式存在不同看法。

目前,中间价形成机制由16:30收盘汇率、一篮子货币汇率变化及逆周期因子三部分组成;从效果上看,逆周期因子会削弱上日16:30收盘价对中间价的影响,减少市场过度波动给中间价带来的冲击。

彭博行业研究外汇利率策略师赵志轩在采访中说,后续如果出现黑天鹅事件,美元重新大幅反弹,给人民币再度带来贬值压力;但央行料将保持汇率市场化,不会轻易重新启用逆周期因子,因为中国无论是疫情还是经济基本面,都有领先优势,央行或相信黑天鹅事件也不会影响到市场对人民币的信心。

澳新银行中国经济学家邢兆鹏及丰业银行高奇则均认为,央行料不会完全取消逆周期因子,而是保留使用这一工具的空间。高奇并称,取消逆周期因子将提升人民币汇率的灵活性和市场决定程度,但如果特朗普胜选带来汇率大幅贬值的预期,中国可能会重新加回逆周期因子。

汇改伏笔

中国于2017年5月在中间价形成机制引入了逆周期因子,使市场汇率面临较大贬值压力时,可以用更强的中间价水平引导市场预期;当时这一汇率贬值压力的缓阻器推出后,成功引导人民币扭转跌势。2018年8月,随着中美贸易战加剧导致人民币快速贬值,中国重启了逆周期因子。

2020年,随着年中以来人民币加速上涨,中国央行本月早些时候已经将远期售汇风险准备金率归零,延缓人民币升值步伐。但10月至今兑美元升值约1.2%,在亚洲主要货币中仍居前列。

羊群效应

在官方近日肯定上述基本面对汇率支撑的同时,也有一些迹象显示当前主流看多人民币的行情正在引发关注。中银证券全球首席经济学家、前外汇国际收支司司长管涛周一发表文章称,人民币10月走势偏强,外汇市场有预期自我强化、自我实现的迹象;市场出现了升值情况下的顺周期行为,短期内可能加剧外汇供求矛盾、加速汇率升值,需要防范顺周期下的“羊群效应”。

根据逆周期因子推出时的解释,其主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。本月初风险准备金政策调整后,中间价一度连续小幅弱于市场预测水平,参与彭博每日中间价调查的部分预测人士也开始调整参数以去除逆周期因子影响,同时也有分析人士认为官方中间价已减少逆周期因子的使用。撰文/彭博■


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中国外汇市场自律机制10月27日晚公告称,近期部分人民币对美元中间价报价行已调整报价模型,淡出逆周期因子(CCF)的使用。10月28日,人民币中间价基本符合市场预期,略提振市场信心,在岸人民币开盘后仅小跌,目前与离岸汇率双双在6.71附近盘整。今日18位参与彭博中间价调查的市场人士均已关闭逆周期因子。

周二公告:

* 部分报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将报价模型中的“逆周期因子”淡出使用

* 调整后的报价模型有利于提升报价行中间价报价的透明度、基准性和有效性,也是自律机制中市场主体发挥作用的体现

一些分析师认为,央行此举发出较强的希望汇率能双向波动的信号,如果人民币继续单边升值太多,可能会有更多干预措施出台;亦有分析师表示,这一措施很难阻止基本面驱动的升值,人民币仍有可能升至6.5元。

“市场此前已经充分预期了逆周期因子可能退出,所以汇率对此的反应并不明显,”丰业银行策略师高奇表示,他认为近期人民币在短暂回调之后会继续升向6.5。

法国巴黎银行外汇与本地市场主管季天鹤也认为,中国此时淡出逆周期因子意味着当前是改革中间价的时机,人民币本轮升值主要是基本面驱动,所以取消逆周期因子可能没法阻碍人民币进一步升值。

东方汇理的经济学家Dariusz Kowalczyk则认为此举的阻升信号更强。“逆周期因子淡出在技术面和心理层面都是一个非常强的信号,意味着人民币
单边升值的趋势结束了。”他认为中国央行不会在意人民币小幅升值,但如果继续升值过多,中国央行可能会口头干预或者入市干预,“不过这种情形可能性不大。”

而华创证券首席宏观分析师张瑜表示,汇率相关逆周期因子、准备金退出的时间点都是在CFETS指数处于94-95区间的时段,侧面表明该区间可能是央行认为的合意的一篮子指数区间。她预计短期看,美国大选结果出来之前,人民币兑美元双边汇率大概率维持稳定窄幅围绕6.7左右波动。

据官网介绍,外汇市场自律机制接受中国央行的指导,对人民币中间价报价行为进行规范。自律机制在公告中并称,今年以来,外汇市场运行平稳,国际收支趋于平衡,人民币汇率以市场供求为基础双向浮动、弹性增强。

逆周期因子会否重启?

分析人士观察到,本次官方“淡出使用”的措辞,与上轮类似调整时采用的“恢复中性”存在明显区别,由此对未来逆周期因子是否重启或是就此退
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目前,中间价形成机制由16:30收盘汇率、一篮子货币汇率变化及逆周期因子三部分组成;从效果上看,逆周期因子会削弱上日16:30收盘价对中间价的影响,减少市场过度波动给中间价带来的冲击。

彭博行业研究外汇利率策略师赵志轩在采访中说,后续如果出现黑天鹅事件,美元重新大幅反弹,给人民币再度带来贬值压力;但央行料将保持汇率市场化,不会轻易重新启用逆周期因子,因为中国无论是疫情还是经济基本面,都有领先优势,央行或相信黑天鹅事件也不会影响到市场对人民币的信心。

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汇改伏笔

中国于2017年5月在中间价形成机制引入了逆周期因子,使市场汇率面临较大贬值压力时,可以用更强的中间价水平引导市场预期;当时这一汇率贬值压力的缓阻器推出后,成功引导人民币扭转跌势。2018年8月,随着中美贸易战加剧导致人民币快速贬值,中国重启了逆周期因子。

2020年,随着年中以来人民币加速上涨,中国央行本月早些时候已经将远期售汇风险准备金率归零,延缓人民币升值步伐。但10月至今兑美元升值约1.2%,在亚洲主要货币中仍居前列。

羊群效应

在官方近日肯定上述基本面对汇率支撑的同时,也有一些迹象显示当前主流看多人民币的行情正在引发关注。中银证券全球首席经济学家、前外汇国际收支司司长管涛周一发表文章称,人民币10月走势偏强,外汇市场有预期自我强化、自我实现的迹象;市场出现了升值情况下的顺周期行为,短期内可能加剧外汇供求矛盾、加速汇率升值,需要防范顺周期下的“羊群效应”。

根据逆周期因子推出时的解释,其主要目的是适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”。本月初风险准备金政策调整后,中间价一度连续小幅弱于市场预测水平,参与彭博每日中间价调查的部分预测人士也开始调整参数以去除逆周期因子影响,同时也有分析人士认为官方中间价已减少逆周期因子的使用。撰文/彭博■


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